Bikovi na Wall Streetu drastično podcjenjuju i kratkoročni i dugoročni rizik za tržište dionica i šire gospodarstvo koji proizlaze iz eskaliranog trgovinskog rata. Unatoč povećanim tarifama na uvoz iz Kine i prijetnji carinama na meksičku robu, S&P 500 skliznuo je jedva 5% od svog vrhunca i dalje se prodaje po prilično bogatim cijenama. No, opća snaga burze usred rastućih vjetrova izgleda sve neizdrživija, smatraju brojni tržišni analitičari i stratezi.
Čak i oštro jačanje tržišta koje je dobilo u utorak kad je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell nagovijestio niže kamatne stope kako bi se gospodarstvo neprestano kretalo, možda neće biti dovoljno za održavanje sve jačih pritiska koji padaju zbog izazivanja sve većih trgovinskih tenzija.
"Potez na tržištima u posljednjih mjesec dana odnosi se na trgovinski rat, ali mislim da to nije u cjelini", rekao je John Normand iz JPMorgan Chase & Co. za Bloomberg. "Ekonomski podaci su slabili prije nego što su tarife porasle, tako da tek moramo vidjeti ekonomske posljedice trgovine." Pet tih posljedica na burni trgovinski rat navedeno je u nastavku.
5 posljedice eskaliranog trgovinskog rata Kina i Meksiko
- Recesija u roku od 9 mjeseci; usporavanje zarade S&P 500 ubrzat će se, zalihe bi mogle pasti čak 30% na tržište medvjeda, ozbiljno narušeni trgovinski odnosi, lanci opskrbe dugoročno; Pad vremena mogao bi ubrzati odmotavanje velikog američkog korporativnog duga.
Što to znači za investitore
Morgan Stanley, glavni ekonomist Chetan Ahya, dijeli slično mišljenje kao Normand. "Moji nedavni razgovori s investitorima pojačali su osjećaj da tržišta podcjenjuju utjecaj trgovinskih tenzija, " napisao je u nedavnoj bilješci. "Ulagači uglavnom smatraju da bi se trgovinski spor mogao produžiti duže, ali čini se da previđaju njegov potencijalni utjecaj na globalne makro izglede"
Ahya je napomenuo da ako trgovinske tenzije nastave eskalirati do točke kad SAD nametne 25% carine na preostalih 300 milijardi dolara uvoza iz Kine, izazivajući daljnje odmazde od drugog najvećeg svjetskog gospodarstva, onda je vjerojatno da bi SAD mogao završiti u recesija u tri četvrtine, odnosno devet mjeseci. JPMorgan Chase je nagovijestio da je vjerojatnost recesije prije godine porasla na 40% s 25% prije mjesec dana.
Utjecaj dodatnih carina na dobit poduzeća također bi mogao biti ozbiljan. Američke tvrtke s izloženošću prihoda Kini i Meksiku mogle bi osjetiti slabljenje potražnje, smanjivanje prihoda i zarade. Tvrtke s izloženošću troškovima možda neće moći u potpunosti prenijeti troškove carina na potrošače, što rezultira smanjenjem marži dobiti.
Strategičari Bank of America i Citigroup smanjili su svoje prognoze zarade po dionici za 2019. za S&P 500 za 2 dolara po dionici, a Bank of America je procijenila da bi S&P 500 mogao pogoditi čak 30% ako Bijeli Kuća nameće dodatne tarife na ostatak kineske robe.
Eskalirajući trgovinski rat će utjecati i na domaće i globalne lance opskrbe, uzrokujući preusmjeravanje globalnih trgovinskih tokova. Multinacionalne će tvrtke imati srednje troškove u srednjem roku jer će restrukturirati svoje opskrbne lance i razviti nove izvore opskrbe. Ahya će utjecati na korporativno povjerenje koje će utjecati na globalnu agregatnu potražnju, navodi Ahya.
Gledajući unaprijed
Iako su nedavni potezi Trumpove administracije već gurnuli trgovinski rat u visine koje će staviti uočljiva opterećenja na globalno gospodarstvo, ostaje mnogo neizvjesnosti koliko će trajati ovaj negativni pritisak. Mnogi gledaju na predstojeći samit G20 kao mjesto na kojem će SAD i Kina moći riješiti svoje razlike.
