Od postizanja rekordnih 26. januara, S&P 500 indeks (SPX) izveo je investitore u nepromišljenu vožnju, uglavnom nagore. Prvo je uslijedila korekcija od 10, 2% koja je trajala do 8. veljače. Od tada se indeks, nakon različitih uspona i padova, 28. ožujka zatvorio na 9, 3% ispod tog vodostaja 26. siječnja. Što dalje?
Ako je nedavna povijest vodič, dionice predstoje dužu vožnju prema dolje. Prosječna korekcija od 2009. godine indeks je smanjila za 14% do praga, a prošlo je gotovo 200 dana prije nego što je postignut prethodni maksimum, prenosi Bloomberg. Iako nedavni pad cijena dionica nekim investitorima može uznemiriti, to još uvijek nije medvjeđe tržište koje zahtijeva pad od najmanje 20%.
'Vrlo stresne stvari'
"Ovo je vrlo stresno", rekao je Michael Purves, glavni globalni strateg tvrtke Weeden & Co., u napomeni za Bloomberg. Nastavio je, osvrćući se na stavove ulagača koji su se navikli na gotovo neprekidni uspon cijena dionica od Izbornog dana 2016. do 26. siječnja 2018.: „To je poput odlaska u teretanu i dizanja utega nakon što niste bili teretana dvije godine. Dio je to sasvim normalna psihološka, emocionalna reakcija."
Julian Emanuel, glavni strateg u kapitalu i izvedenicama u BTIG LLC-u, slaže se. Rekao je Bloombergu: "Toliki dio novca bio je usmjeren prema tehnološkim zalihama i mnogo je veća emocionalna identifikacija za ulagače u ta imena domaćinstava. Ljudi su inkrementirano više uznemireni nego što su bili tijekom veljače u veljači, jer su svi vjerovali da je obala čista. Ljudi su po prirodi optimistični, pa kad se isprave korekcije, oni uglavnom neočekivano i osjećajno nestanu."
Nedavne ispravke
Kako to definira Bloomberg, ispravka se završava kada je postignut prethodni tržišni vrhunac. Koristeći ovu metodologiju, nešto manje od 200 dana bilo je prosječno trajanje četiri korekcije nakon 2009. godine, ali prije 2018. Korištenje ove konvencije, najduža od tih korekcija trajala je 417 dana, od svibnja 2015. do srpnja 2016., po Bloombergu. Uz to, budući da je rekordni doseg postignut 26. siječnja tek trebao biti postignut, tržište je još uvijek u korekciji prema Bloombergovoj definiciji, staroj samo 61 dan do 28. ožujka.
Češći način gledanja na trajanje korekcija je samo mjerenje duljine vremena do korita s prethodnog vrha. Prema ovoj metodologiji, ove četiri prethodne korekcije nakon 2009. godine trajale su u prosjeku 106 dana, a najduža je bila 157 dana u 2011. godini, po Yardeni Research Inc. Također dosežu nešto viši prosječni pad od 15%. Ispravljanje ranije ove godine prema ovom mjernom standardu trajalo je samo 13 dana.
Kupnja prilika?
Velika je nepoznanica da li trenutni pad cijena dionica mora ići mnogo više, i ako jeste, koliko dugo. Strategi u Wells Fargo & Co. i JPMorgan Chase & Co spadaju među one koji vjeruju da tržište bikova i dalje ima neke noge, pa savjetuju svojim klijentima da kupuju na uslugama. (Za više pogledajte, također: Zašto biste trebali kupiti rasprodaju .)
Široko slijedeći skup pokazatelja koje je razvila Bank of America Merrill Lynch sve više ukazuje na nadolazeće tržište medvjeda. Međutim, kako ovaj alat za predviđanje trenutno stoji, to sugerira da je tržište medvjeda još uvijek oko dvije godine. U skladu s tim, stručnjaci iz te tvrtke savjetuju klijentima da zasad ostanu u kapitalu, iako možda na nižim razinama izloženosti.
U međuvremenu, model koji koristi Goldman Sachs Group Inc. ukazuje da je tržište medvjeda već u tijeku. Međutim, strategi te tvrtke vjeruju da anomalije u podacima stvaraju lažno čitanje, pa savjetuju investitorima da ostanu mirni. (Za više pogledajte, također: Tržište medvjeda još nije ovdje. )
Tržište medvjeda je u tijeku, ili ne?
Da budemo sigurni, iako je korekcija 2018. tek na pola puta do istinskog tržišta medvjeda, tehnički analitičari vide dokaze o medvjeđem tržištu koje se brzo približava, ako već nije u tijeku, na njihovim kartama. U stvari, dugogodišnji komentator tržišta Mark Hulbert uvjeren je da je tržište medvjeda počelo. S druge strane, on citira povijest koja ukazuje na to da su u prosjeku potrebne samo nešto više od tri godine od nastanka tržišta medvjeda do potpunog nadoknade svih gubitaka.
Bikovi su nezadovoljni, što upućuje na snažne temelje, jer ekonomija i korporativna zarada i dalje rastu. Također, oni sudjeluju u činjenici da istinska tržišta medvjeda obično prate recesiju, a jedno još nije na vidiku. (Za više pogledajte, također: Zašto je burza spremna za veliku propadanje .)
