Sadržaj
- Što je mjehurić?
- Pet stupnjeva mjehurića
- Primjer dionica mjehurića: eToys
- Donja linija
Osnovna karakteristika mjehurića je obustava nevjerice većine sudionika kada se dogodi špekulativni skok cijena: Tek će se retrospektivno prepoznati, nakon što je balon puknuo, i to prepoznati (na što mnogi ulagači žale). Ipak, neki su ekonomisti identificirali pet faza mjehurića - obrazac njegovog uspona i pada - koji bi mogli spriječiti da se nesretni uvuku u njegove varljive stiske.
ključni dijelovi
- Financijski mjehurići su varljivi i nepredvidivi, ali razumijevanje pet faza kroz koje karakteristično prolaze mogu pomoći investitorima da se pripreme za njih. Pet koraka u životnom ciklusu mjehurića su raseljavanje, bum, euforija, ostvarivanje profita i panika.
Što je mjehurić?
Izraz "mjehurić", u financijskom kontekstu, općenito se odnosi na situaciju kada cijena nečega - pojedinačne dionice, financijske imovine ili čak čitavog sektora, tržišta ili klase imovine - s velikom maržom premašuje njegovu osnovnu vrijednost, Budući da špekulativna potražnja, umjesto da intrinzično vrijedi, potiče napuhane cijene, mjehurić na kraju, ali neizbježno poskoči, a masovne rasprodaje uzrokuju pad cijena, često prilično dramatično. U većini slučajeva, u stvari, spekulativni mjehurić prati spektakularni pad u vrijednosne papire.
Šteta prouzročena pucanjem mjehurića ovisi o uključenom gospodarskom sektoru i io tome je li opseg sudjelovanja raširena ili lokalizirana. Primjerice, pucanje mjehurića kapitala i nekretnina u Japanu u 1989. do 1992. dovelo je do dugotrajnog stagnacije japanske ekonomije - tako dugo da se devedesete godine nazivaju izgubljenom desetljećom. U SAD-u, eksplozija dotcom mjehurića 2000. godine i stambeni mjehur 2008. godine doveli su do ozbiljnih recesija.
5 koraka mjehurića
Pet stupnjeva mjehurića
Ekonomist Hyman P. Minsky bio je jedan od prvih koji je objasnio razvoj financijske nestabilnosti i odnos koji ima s gospodarstvom. u svojoj je pionirskoj knjizi Stabilizacija nestabilne ekonomije (1986.) identificirao pet faza u tipičnom kreditnom ciklusu, jednom od nekoliko ponavljajućih ekonomskih ciklusa.
Ove faze također ocrtavaju osnovni uzorak mjehurića.
1. raseljavanje
Do pomaka dolazi kada se ulagači očaraju novom paradigmom, poput inovativne nove tehnologije ili kamatnih stopa koje su povijesno niske. Klasičan primjer pomjeranja je pad stope saveznih fondova s 6, 5% u svibnju 2000., na 1% u lipnju 2003. Tijekom ovog trogodišnjeg razdoblja kamatna stopa na hipoteke s fiksnom stopom od 30 godina pala je za 2, 5 postotna boda do povijesnog minimuma od 5, 21%, sjetva sjemena za naknadni kućni mjehur.
2. bum
Cijene u početku rastu polako, nakon pomaka, ali potom dobivaju na značaju jer sve više i više sudionika ulazi na tržište, postavljajući pozornicu za fazu procvata. Tijekom ove faze, predmetna imovina privlači široku medijsku pokrivenost. Strah od promašivanja onoga što bi mogla biti prilika jednom u životu potiče sve više spekulacija, privlačeći sve veći broj investitora i trgovaca.
3. euforija
Tijekom ove faze oprez je bačen na vjetar, jer cijene imovine brzo padaju. Vrijednosti dostižu ekstremne razine tijekom ove faze jer se objavljuju nove mjere i metrike vrednovanja kako bi se opravdao nemilosrdan rast i teorija "veće budale" - ideja da bez obzira na to kako cijene idu, uvijek će postojati tržište kupca koji su spremni platiti više - prikazuje se svugdje. Na primjer, na vrhuncu japanske balonice nekretnina 1989. godine, zemljište u Tokiju prodano je za čak 139.000 dolara po četvornom metru ili više od 350 puta veću vrijednost imovine Manhattana. Slično tome, u jeku internetskog mjehurića u ožujku 2000. godine, kombinirana vrijednost svih tehnoloških zaliha u Nasdaqu bila je veća od BDP-a većine zemalja.
4. Donošenje profita
U ovoj fazi, pametni novac - čuvajući znakove upozorenja da je balon u trenutku pucanja - počinje prodavati pozicije i uzimati profit. Ali procijeniti točno vrijeme kada se mjehurić može dogoditi može biti teška vježba, jer, kako je rekao ekonomista John Maynard Keynes, "tržišta mogu ostati neracionalnija duže nego što možete ostati otapala." Na primjer, u kolovozu 2007., francuska banka BNP Paribas zaustavila je povlačenje sredstava iz tri investicijska fonda uz znatnu izloženost hipotekarnim hipotekama u SAD-u, jer nije mogla procijeniti njihovu imovinu. Iako je ovaj razvoj u početku uzdrmao financijska tržišta, to je povučeno u stranu tijekom sljedećih nekoliko mjeseci, jer su globalna tržišta dionica dosegla nove vrhunce. Retrospektivno je Paribas imao pravu ideju, a ovaj relativno mali događaj doista je bio znak upozorenja za burna vremena koja dolaze.
5. Panika
Potreban je samo relativno mali događaj za ubrizgavanje mjehurića, ali jednom kada ga probije, mjehurić se ne može ponovno napuhati. U fazi panike, cijena imovine preokreće kurs i spušta se jednako brzo kao što su se uzdizale. Investitori i špekulanti, suočeni s pozivima na marže i padom vrijednosti svog udjela, sada žele likvidirati po svaku cijenu. Kako ponuda nadmašuje potražnju, cijene imovine naglo padaju. Jedan od najočitijih primjera globalne panike na financijskim tržištima dogodio se u listopadu 2008., nekoliko tjedana nakon što su Lehman Brothers proglasili bankrot, a Fannie Mae, Freddie Mac i AIG su se gotovo srušili. S&P 500 pao je gotovo 17% tog mjeseca, što je deveti najgori mjesečni učinak. U tom su jednom mjesecu globalna tržišta dionica izgubila nevjerojatnih 9, 3 trilijuna dolara od 22% njihove kombinirane tržišne kapitalizacije.
Tulipmanija opisuje prvi veliki financijski mjehurić, koji se dogodio u Holandiji u 17. stoljeću: Cijene tulipana narasle su bez razloga, a zatim pale jednako brzo kao i latice cvijeta.
Primjer dionica mjehurića: eToys
Internetski oblačić na prijelazu 21. stoljeća bio je posebno dramatičan. Mnoge tvrtke povezane s internetom svoj su spektakularni javni debi izvele u kasnim 1990-ima, prije nego što su nestale u zaborav 2002. godine. Priča o eToysu prikazuje kako se obično događaju faze mjehurića dionica.
Ružičasti početak
U svibnju 1999. godine, s internetskom revolucijom u punom jeku, eToys je imao vrlo uspješnu početnu javnu ponudu, gdje su dionice po 20 dolara porasle na 78 USD prvog dana trgovanja. Tvrtka je u tom trenutku imala manje od tri godine i porasla je prodaju na 30 milijuna dolara u godini koja je završila 31. ožujka 1999., s 0, 7 milijuna dolara u prethodnoj godini. Ulagači su bili vrlo oduševljeni izgledima dionica, s općim mišljenjem da će većina kupaca igračaka kupiti igračke na mreži, a ne u maloprodajnim trgovinama poput igračaka "R" nas. To je bila faza pomaka mjehurića.
Kako je 8, 3 milijuna dionica naraslo u prvom danu trgovanja Nasdaqom, dajući mu tržišnu vrijednost od 6, 5 milijardi dolara, ulagači su željeli kupiti dionicu. Iako je eToys u posljednjoj fiskalnoj godini zabilježio neto gubitak od 28, 6 milijuna dolara od prihoda od 30 milijuna dolara, ulagači su očekivali da će financijska situacija tvrtke biti najbolja. Do zatvaranja tržišta 20. svibnja, eToys je prodao procjenu cijena / prodaje koja je u velikoj mjeri premašila vrijednost suparničkih igračaka "R" Us, koji su imali jaču bilancu. To je označilo faze procvata i euforije.
Ubrzo nakon toga, eToys je pao 9% zabrinutosti da bi potencijalna prodaja insajdera kompanija mogla spustiti cijenu dionica, nakon isteka sporazuma o zaključavanju koji su ograničili prodaju insajdera. Opseg trgovanja bio je izuzetno važan tog dana, čak devet puta od tromjesečnog prosjeka. Dnevni pad označio je pad zaliha od 40%, s rekordnih 86 dolara, što je identificiralo fazu stvaranja profita.
Pad i pad
Do ožujka 2000. godine uslijedila je faza panike: eToys je pao za 81% od svog vrhunca u listopadu na oko 16 USD zbog zabrinutosti oko svoje potrošnje. Tvrtka je potrošila izvanrednih 2, 27 dolara na troškove oglašavanja za svaki dolar generiranog prihoda. Iako su investitori govorili da se radi o novoj ekonomiji, takav poslovni model jednostavno nije održiv.
U srpnju 2000., eToys je izvijestio da se njegov fiskalni gubitak u prvom tromjesečju proširio na 59, 5 milijuna USD sa 20, 8 milijuna USD godinu dana ranije, čak i ako se prodaja utrostručila tijekom tog razdoblja, na 24, 9 milijuna USD. Dodalo je 219.000 novih kupaca tijekom tromjesečja, ali tvrtka nije bila u mogućnosti prikazati najnižu dobit. U to se vrijeme, s trenutnom korekcijom tehnoloških dionica, dionice trgovale oko 5 dolara.
Krajem godine, uz gubitke koji se nastavljaju, eToys se neće ispuniti u fiskalnoj prognozi prodaje za treće tromjesečje, a preostalo mu je samo četiri mjeseca gotovine. Dionice, koje su već bile uhvaćene u paničnoj prodaji internetskih dionica od ožujka i trgovale su po neznatno većoj od 1 USD, do veljače 2001. pale su 73% na 28 centi. Budući da tvrtka nije uspjela zadržati stabilnu cijenu dionica od najmanje 1 $, bilo je poništeno iz Nasdaq-a.
Mjesec dana nakon što je smanjila svoju radnu snagu za 70%, eToys je otpustio preostalih 300 radnika i bio prisiljen proglasiti bankrot. Do tada su eToys izgubili 493 milijuna dolara tijekom prethodne tri godine i imali su 274 milijuna dolara nepodmirenog duga.
Donja linija
Kao što Minsky i brojni drugi stručnjaci tvrde, špekulativni mjehurići neke ili druge imovine neizbježni su u ekonomiji slobodnog tržišta. Međutim, upoznavanje s koracima koji sudjeluju u stvaranju mjehurića može vam pomoći uočiti sljedeći i izbjeći da postanete nesvjestan sudionik u njemu.
