Jedna konstanta na burzi je promjena. Rečeno drugačije, volatilnost je stalni pratitelj investitora. Otkako je uveden VIX indeks, sa budućnosti i opcijama koje su uslijedile kasnije, ulagači su imali mogućnost trgovanja ovim mjerenjima vlastitih ulaganja u pogledu buduće volatilnosti. Istodobno, shvaćajući općenito negativnu povezanost između volatilnosti i performansi na burzi, mnogi investitori su pokušali koristiti instrumente volatilnosti da bi zaštitili svoj portfelj.
Nažalost, nije baš tako jednostavno, a iako investitori imaju više alternativa nego ikad prije, postoji čitav nedostatak čitave klase.
Investopedia brokerski vodiči: poboljšajte svoje trgovanje alatima današnjih najboljih mrežnih posrednika.
Pogrešno polazište? Jedan značajan faktor u procjeni fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) i mjenica kojima se trguje na burzi (ETN-a) vezan za VIX je sam VIX. VIX je oznaka oznake koja se odnosi na indeks volatilnosti tržišta Exchange Options Options. Iako se često predstavlja kao pokazatelj volatilnosti dionica (a ponekad se naziva i "indeks straha"), nije u potpunosti točan.
VIX je ponderirani mješavina cijena mješavine opcija S&P 500 indeksa, iz koje proizlazi implicirana volatilnost. U otvorenom (er) engleskom jeziku VIX stvarno mjeri koliko su ljudi spremni platiti za kupovinu ili prodaju S&P 500, s tim što su više voljni platiti što sugerira više neizvjesnosti. Drugim riječima, ovo nije model Black Scholesa i stvarno treba naglasiti da VIX govori o "impliciranoj" volatilnosti.
Nadalje, dok se o VIX-u najčešće govori na licu mjesta, nijedan ETF-ov ili ETN-ov vani ne predstavlja kolebljivost VIX-a. Umjesto toga, to su kolekcije futura na VIX-u koje samo otprilike približavaju performanse VIX-a.
POGLEDAJ: Indeks volatilnosti: Sčitavanje tržišnog osjećaja
Domaćin izbora Najveći i najuspješniji VIX proizvod je iPath S&P 500 VIX kratkoročne budućnosti ETN (ARCA: VXX). Ovaj ETN drži dugu poziciju u VIX futures ugovorima prvog i drugog mjeseca koji se kreću svakodnevno. Kako postoji premija osiguranja u ugovorima s duljim datumima, VXX doživljava negativan prinos na roll (u osnovi, to znači da će dugoročni vlasnici vidjeti kaznu povrata). Štoviše, budući da je volatilnost fenomen koji vraća srednju vrijednost, VXX često trguje više nego što bi inače trebalo u razdobljima niske postojeće volatilnosti (cijene u očekivanju povećane volatilnosti) i niže tijekom razdoblja visoke prisutne volatilnosti (cijena povratka na nižu volatilnost).).
IPath S&P 500 VIX Mid-term Futures ETN (ARCA: VXZ) je strukturno sličan VXX-u, ali drži pozicije u VIX budućnosti četvrtog, petog, šestog i sedmog mjeseca. Prema tome, ovo je mnogo više mjera buduće volatilnosti i ima tendenciju da bude puno manje volatilna igra na volatilnost. Ovo ETN obično ima prosječno trajanje od oko pet mjeseci, a isti negativni prinos valjaka primjenjuje se ovdje - ako je tržište stabilno i volatilnost mala, indeks budućnosti će izgubiti novac.
Za investitore koji traže veći rizik, postoje više mogućnosti s izrazitim utjecajem. Dnevni dvostruki VIX kratkoročni ETN VelocityShares nudi više utjecaja od VXX-a, a to znači i veći povrat kada VIX kreće prema gore. S druge strane, ovaj ETN ima isti negativni problem prinosa i problem zaostajanja za volatilnošću - drugim riječima, ovo je skupo mjesto za kupnju i zadržavanje, pa čak i vlastiti list proizvoda Credit Suisse (NYSE: CS) na TVIX državama "ako svoj ETN držite kao dugoročnu investiciju, vjerovatno je da ćete izgubiti sve ili značajan dio svog ulaganja."
POGLEDAJ: Seciranje povratnog ETF povrata
Unatoč tome, postoje i ETF-ovi i ETN-ovi za investitore koji žele igrati drugu stranu kovanice za volatilnost. Kratkoročni ETN (ARCA: XXV) iPath Inverse S&P 500 VIX u osnovi izgleda ponavljanje performansi kratkog VXX-a, dok kratkoročni ETX kratkoročni VelocityShares Daily Inverse (ARCA: XIV) također nastoji pružiti performanse kratkih terminala ponderirana prosječna ročnost od mjesec dana VIX budućnosti.
Pazite da investitori s kašnjenjem uzimaju u obzir ove ETF-ove i ETN-ove trebaju shvatiti da nisu veliki posrednici u izvedbi spota VIX. U stvari, proučavajući nedavna razdoblja volatilnosti u S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) i promjene na mjestu VIX, jednomjesečni probni ETN propustio je otprilike četvrtinu do polovinu dnevnih VIX poteza, dok je sredina -ročni proizvodi su učinili još gore. TVIX je s dvostrukim utjecajem postigao bolje rezultate (podudarajući otprilike pola do tri četvrtine izvođenja), ali dosljedno je pružio manje nego potpuno dvostruko više performansi redovitog jednomjesečnog instrumenta. Štoviše, zbog zaostajanja negativnog namotavanja i volatilnosti u tom ETN-u, zadržavanje predugo nakon što su razdoblja isparljivosti počela značajno da ugrožava prinose.
Dno crta Ako ulagači stvarno žele staviti oklade na volatilnost tržišta dionica ili ih koristiti kao zaštitu, VIF-ovi ETF i ETN proizvodi su prihvatljivi, ali instrumenti s velikim nedostatkom. Njima sigurno pruža snažan praktični aspekt, jer trguju kao i bilo koje druge zalihe. U skladu s tim, ulagači koji žele stvarno igrati igru s volatilnošću trebali bi razmotriti stvarne VIX opcije i futures, kao i naprednije strategije opcija poput zaprega i zadataka na S&P 500.
POGLEDAJ: Predstavljamo VIX mogućnosti
Koristite Investopedia Stock Simulator za trgovanje zalihama spomenutim u ovoj analizi zaliha, bez rizika!
