Trilijuni dolara potrošeni su posljednjih godina za otkup dionica, pri čemu se očekuje da će otkupi dionica skočiti za 13% samo u 2019. godini, dosegnuvši nevjerojatnih 940 milijardi dolara. Uprkos velikom porastu potrošnje, tvrtke koje su uložile velika sredstva u otkup, kao i one koje su povećale ulaganja u kaptole i dividende, značajno su zaostale za širim indeksom S&P 500 u posljednjem periodu. Prema analitičarima iz Goldman Sachsa, košarica zaliha otkupa povećala se za samo polovinu šireg tempa S&P 500 u posljednjih 12 mjeseci.
Otkupne zalihe loše zaostaju za S&P 500
- Otkupne zalihe; 7% otkupa i dividendi; 8% kapitalne potrošnje i dionice za istraživanje i razvoj; 8% dionica za dividende: 10% S&P 500 indeks; 13%
Američke korporacije povećale su svoju ukupnu novčanu potrošnju za 25% u 2018. godini i dostigle 2, 8 trilijuna dolara. Ipak, tvrtke koje su uložile velika sredstva u otkup akcija, zabilježile su porast njihovih dionica za samo 7%, u odnosu na 13% dobiti S&P 500, po Goldmanovom američkom tjednom izvješću o kicstartu od 26. travnja 2019. godine.
Zbog ove neučinkovitosti ove su tvrtke izrazito ranjive na kritike oko povratnih sredstava od strane političara u Washingtonu. Dok Goldman očekuje da se snažni otpisi nastave do 2019., s 191 milijardi dolara odobrenih do sada ove godine, analitičari primjećuju da trenutna politička rasprava oko otkupa dionica povećava neizvjesnost oko njihove prognoze otkupa. Ako su otkupi ultimativno zabranjeni, tvrtke će vjerojatno povećati dividende i povećati gotovinsku potrošnju za M&A ili smanjiti preostali dug, napisao je Goldman.
Rezultati uspješnosti dionica bili su slično loši za ostale vrste ulaganja. Tvrtke koje su prioritetno trošile na kaptol i istraživanje i razvoj porasle su samo 8%, one koje su se fokusirale na kombinaciju otkupa i dividendi povećale su se 8%, a dionice koje su snažno potaknule dividende porasle su 10%, opet znatno iza S&P 500.
"Nedavna tržišna uspješnost ukazuje na jasnu sklonost ulagača za sigurne, kvalitetne bilance, a ne tvrtke koje ulažu za rast, vraćanje gotovine dioničarima ili otplaćivanje duga", napisao je Goldman. "Naša sektorska košarica Stroga bilans stanja (GSTHSBAL) nadmašila je sličnu košaru slabih bilansnih zaliha (GSTHWBAL) za 15 pp od početka 2018. (19% u odnosu na 4%)."
Gledajući unaprijed
Ulagači razočarani minimalnim nagradama koje su prikupile kompanije koje su povećale većinu oblika trošenja novca u proteklih 12 mjeseci trebali bi razmotriti zalihe "sigurnijih" kompanija s visokokvalitetnim bilancama, a ne tvrtke koje ulažu za rast, vraćaju gotovinu dioničarima ili otplaćuju dug, piše Goldman. Te dionice dio su novih Goldmanovih korpi za smanjenje duga i izdavača duga, temeljenih na otplati i izdavanju duga, a uključuju tvrtke poput Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina (ILMN) i TJX Companies Inc. (TJX). Te su zalihe blistale iznad S&P 500 i prema analitičarima su sposobne održati svoj zamah.
"Tvrtke sa sigurnim, visokokvalitetnim bilancama su nadmašile i sada trguju 83% P / E višestrukim premijama slabim bilančnim firmama", pročitajte Goldmanovo izvješće.
