Iako ga prosječni ulagač rijetko uzima u obzir, pogreške praćenja mogu imati neočekivani materijalni učinak na ulagačeve prinose. Važno je istražiti ovaj aspekt bilo kojeg fonda ETF indeksa prije nego što ga uložite.
Cilj fonda ETF indeksa je pratiti određeni indeks tržišta, koji se često naziva i ciljni indeks fonda. Razlika između prinosa indeksnog fonda i ciljanog indeksa poznata je kao pogreška praćenja fonda.
Većinu vremena greška u praćenju indeksnog fonda je mala, možda samo nekoliko desetina od jednog posto. Međutim, razni čimbenici ponekad se mogu stvoriti za cilj da se otvori jaz od nekoliko postotnih bodova između indeksnog fonda i njegovog ciljanog indeksa. Da bi izbjegli takvo nepoželjno iznenađenje, indeksni ulagači trebaju razumjeti kako se te praznine mogu razvijati.
ključni dijelovi
- Razlika između prinosa indeksnog fonda i njegovog referentnog indeksa poznata je kao pogrešno praćenje fonda. SEC pravila diverzifikacije, naknade fondova i pozajmljivanje vrijednosnih papira mogu uzrokovati pogreške u praćenju. Greške praćenja obično su male, ali još uvijek mogu negativno utjecati Vaši prinosi. Gledanje mjernih podataka kao što su beta fonda i R-kvadrat fonda može dati osjećaj koliko je sklono praćenju grešaka.
Što uzrokuje praćenje pogrešaka?
Upravljanje indeksnim fondom ETF može se činiti jednostavnim poslom, ali to može biti prilično teško. Upravitelji fonda ETF indeksa često koriste složene strategije kako bi u stvarnom vremenu pratili svoj ciljni indeks, s manje troškova i većom preciznošću od svojih konkurenata.
Mnogi su tržišni indeksi ponderirani tržišnom kapitalizacijom. To znači da iznos svake vrijednosnice u indeksu fluktuira, omjeru njegove tržišne kapitalizacije u odnosu na ukupnu tržišnu kapitalizaciju svih vrijednosnih papira u indeksu. Budući da je tržišna kapitalizacija nepostojeća dionica tržišnih cijena, fluktuacije u cijeni vrijednosnih papira uzrokuju da se sastav ovih indeksa stalno mijenja.
Indeksni fond mora izvršavati trgovanje na način da drži stotine ili tisuće vrijednosnih papira upravo proporcionalno njihovom ponderiranju u stalnom mijenjanju ciljanog indeksa. U teoriji, kad god investitor kupi ili proda ETF indeksni fond, trgovanje za sve ove različite vrijednosne papire mora se istovremeno obavljati po trenutnoj cijeni. To nije stvarnost. Iako su ti poslovi automatizirani, transakcije kupovine i prodaje fonda mogu biti dovoljno velike da malo promijene cijene vrijednosnih papira kojima trguje. Pored toga, trgovine se često izvršavaju s malo drugačijim vremenskim rasporedom, ovisno o brzini razmjene i volumenu trgovanja u svakom vrijednosnom papiru.
Vrste pogrešaka praćenja
Nekoliko različitih čimbenika može uzrokovati ili pridonijeti pogrešci praćenja.
Pravila diverzifikacije
Propisi o vrijednosnim papirima u Sjedinjenim Državama zahtijevaju da ETF-ovi ne posjeduju više od 25% svog portfelja u bilo kojoj dionici. Ovo pravilo stvara problem za specijalizirane fondove koji žele ponoviti prinose pojedinih industrija ili sektora. Istinsko ponavljanje nekih industrijskih indeksa može zahtijevati da se u određenim dionicama drži više od četvrtine fonda. U ovom slučaju, fond ne može zakonski ponoviti stvarni indeks u cijelosti, tako da je vrlo vjerojatno da će doći do pogreške praćenja.
Naknade za upravljanje fondovima i trgovanje
Naknade za upravljanje fondovima i naknade za trgovanje često se navode kao najveći doprinos grešci u praćenju. Lako je vidjeti da čak i ako neki fond savršeno prati indeks, on će i dalje biti ispod tog učinka prema visini naknade koja se oduzima od prinosa fonda. Slično tome, što više fond trguje vrijednosnim papirima na tržištu, to će se više nakupiti naknada za trgovanje, smanjujući prinose.
Pozajmljivanje vrijednosnih papira
Pozajmljivanje vrijednosnih papira događa se prvenstveno kako bi ostali sudionici na tržištu mogli zauzeti kratku poziciju na dionici. Da bi dionica bila kratka, prvo je treba posuditi od nekoga drugog. Obično se dionice posuđuju kod velikih upravitelja fondova, poput onih koji upravljaju fondovima ETF indeksa. Menadžeri koji sudjeluju u kreditiranju vrijednosnih papira mogu ulagati dodatne prinose za ulagače naplaćivanjem kamata na posuđene dionice. Kreditni fond i dalje zadržava svoja prava vlasništva nad dionicama, uključujući dividende. Međutim, generirane naknade stvaraju dodatne prinose za investitore iznad onoga što bi indeks ostvario.
Ulagačima se često savjetuje da jednostavno kupe indeksni fond s najnižim naknadama, ali to ne može uvijek biti povoljno ako fond ne prati svoj indeks onako kako je očekivano.
Zamjećivanje pogrešaka praćenja
Ključno je da ulagači shvate što kupuju. Obavezno provjerite je li ETF indeksni fond koji razmatrate dobro obavio svoj indeks. Ključne metrike koje ovdje treba potražiti su R-kvadrat i beta verzija fonda. R-kvadrat je statistička mjera koja pokazuje koliko su gibanja cijena indeksnog fonda u korelaciji s njegovim referentnim indeksom. Što se bliži R-kvadrat, to su bliži porasti i padovi indeksnog fonda onima na referentnoj vrijednosti.
Tako wanter ćete htjeti osigurati da je beta fonda vrlo blizu beta ciljanom indeksu. To znači da fond ima približno isti profil rizika kao i indeks. Teoretski, fond može imati usku povezanost sa svojim indeksom, ali i dalje oscilirati s većom ili manjom maržom od indeksa, što će biti naznačeno različitom beta verzijom. Ove dvije metričke vrijednosti zajedno pokazuju da će fond vrlo detaljno pratiti indeks.
Konačno, vizualni pregled prinosa fonda prema njegovom referentnom indeksu dobra je provjera statistike. Obavezno pogledajte različita razdoblja kako biste bili sigurni da indeksni fond dobro prati indeks tijekom kratkoročnih fluktuacija i dugoročnih trendova.
Donja linija
Radeći gore navedene jednostavne domaće zadatke, možete osigurati da ETF indeksni fond prati svoj ciljni indeks kako se oglašava, a vi ćete imati dobre šanse da izbjegnete pogrešku praćenja koja bi mogla negativno utjecati na vaše prihode u budućnosti.
