Upravljanje fondovima, upravljanje portfeljem, aktivno i pasivno upravljanje i, nažalost, pogrešno upravljanje svima su poznati onima koji su povezani s područjem ulaganja. Ali što zapravo znači "menadžment" u općem smislu i koja je njegova specifična relevantnost u kontekstu ulaganja? Ovo je nevjerojatno važno pitanje, ali koje se rijetko (ako ikad) postavlja.
Prema Johnu Schermerhornu u svojoj knjizi "Menadžment" (2002), "upravljanje je proces planiranja, organiziranja, vođenja i kontrole uporabe resursa za postizanje ciljeva".
Razbijanje procesa na gornja standardna četiri elementa ključ je razumijevanja implikacija za upravljanje novcem. Svaki investicijski proces mora u određenoj mjeri uključivati planiranje, organizaciju, vođenje i kontrolu da bi se moglo smatrati upravljanim. Međutim, bilo koji od ova četiri elementa može se učiniti dobro ili loše, a to će utjecati na povrat.
Upravljanje investicijama vs. Menadžment općenito
Definicije upravljanja investicijama vrlo su različite od definicija općeg upravljanja. Na primjer, upravljanje portfeljem definirano je kao umjetnost i znanost donošenja odluka o investicijskom miksu i politici, usklađivanje ulaganja s ciljevima, raspodjelu imovine pojedincima i institucijama i uravnoteženje rizika s izvedbom. Ovo je vrlo specifična definicija upravljanja u kontekstu ulaganja.
Ipak, četiri temelja općeg menadžmenta i dalje se primjenjuju u ulaganju i jasno se odražavaju na definiciju upravljanja portfeljem. Unatoč tome, postoji tendencija da i menadžeri investicija i investitori podcjenjuju ili čak ignoriraju jedan ili više osnovnih općih principa upravljanja, a to je vrlo opasno. Međutim, za investitore je planiranje i organiziranje manje problematična područja za zanemariti od vođenja i nadzora. Osobito je kontrola slaba točka upravljanja investicijama i prava Ahilova peta od tolikih ulaganja.
Vodeće i kontrolirajuće: opasne zone
Ono što ulagače čini toliko ranjivim zbog lošeg vodstva i nadzora nad novcem njihovih investitora jest to što ulagači često predaju svoj novac nakon što su već planirani i organizirani. Dakle, vodeće je i zanemarljivo upravljanje tim investicijama. Ako nikada ne postoji namjera da se stvarno upravlja novcem u strogom smislu, a investitori to znaju ili čak žele, nema problema. Ali ako ljudi misle da se aktivno aktiviraju i vjeruju da će ih zaštititi od tržišta i nestabilnosti, nedostatak učinkovitog upravljanja potencijalno je katastrofalan.
Isto tako, iz pravne perspektive, obećanja o aktivnom upravljanju koja stvaraju dojam snažne i učinkovite kontrole gubitaka mogu (opravdano) dovesti do dodjele odštete na sudu. Pogled na temeljnu razliku između aktivnog i pasivnog upravljanja, koji je jedinstven za područje ulaganja, pokazuje prirodu problema i svojstveni problem.
Aktivno i pasivno upravljanje
Ključno je da ulagači razumiju razliku između aktivnog i pasivnog upravljanja ulaganjima. Aktivni menadžeri oslanjaju se na analitička istraživanja, prognoze i vlastitu prosudbu i iskustvo u donošenju investicijskih odluka o tome koje vrijednosne papire kupiti, držati i prodati. Suprotno tome, pasivno upravljanje znači da je portfelj fonda jednostavno postavljen da bi odražavao tržišni indeks. Odnosno, fond treba samo ići gore i dolje s tržištem. Ne pokušava se odabrati „dobre“ zalihe i izbjeći „loše“.
U investicijskoj industriji pasivno upravljanim fondom i dalje se upravlja ograničeno. Ipak, u općem menadžerskom smislu, pasivno upravljane investicije doista se ne upravljaju i važno je to shvatiti. Isto tako, fond ili portfelj koji se nikada ne rebalansira ili kontrolira također nisu upravljani, otuda i pogrdni izraz "ormar tracker". S obzirom na vrlo čest neuspjeh aktivnog branja dionica, sa takozvanim pasivnim upravljanjem sigurno nema ništa loše, pod uvjetom da se ništa više ne podrazumijeva ili obećava.
Što može biti učinjeno?
S obzirom na to da je aktivno upravljanje ulaganjima u portfelj udjela od sumnjive koristi, pasivno upravljani fond je sigurno jeftiniji i vremenom može biti bolji od onoga kojim se aktivno upravlja.
Međutim, ako se to pravilno radi, može se aktivno upravljati portfeljem u smislu instrumenata raspodjele imovine, rebalansa i upravljanja gubicima. Većina se stručnjaka slaže da se portfelj optimizira nadgledanjem, nadzorom i prilagođavanjem mješavine različitih vrsta ulaganja u portfelju, klase imovine. Kako bi se riječima, aktivno upravljana diverzifikacija ne samo vrijedi učiniti, ona je također bitna.
Još su kontroverzniji takvi instrumenti kao što su naloga za zaustavljanje gubitaka, upotreba derivata i tako dalje za kontrolu gubitaka. Ono što je važno u kontekstu ovog članka jest da je takvo upravljanje moguće, iako je njegova učinkovitost druga priča. Nadalje, potpuno je aktivno, prekomjerna kupovina i prodaja radi stvaranja provizije, ali ona jednostavno spaljuje novac investitora bez ikakve korisne svrhe.
Stupanj upravljanja portfeljem nije važan koliko ljudi dobivaju ono što žele, očekuju i obećaju im se. Nadalje, potrebno ih je informirati o tome koliko je menadžment vjerojatno učinkovit.
Donja linija
Želite li iskušati svoju sreću ili pustiti da netko drugi iskuša sreću u upravljanju vašim novcem, ovisi o vama. Isto tako, možete ili ne vjerujete u zaustavljanje gubitaka i druga sredstva optimizacije portfelja kapitala. Međutim, ono što (skoro) svi trebaju i žele je da cjelokupni portfelj ostvari najbolji mogući povrat. Niti jedan portfelj jednostavno ne treba ostaviti da raste sam kao hrast; možete odlučiti ukrotiti ga na bilo koji način, samo budite sigurni da ste zadovoljni rezultatom.
