Kad menadžer za investicije pobijedi tržište nevjerojatno širokim maržama tijekom dužeg vremenskog razdoblja, njegove bi ponude definitivno vrijedno pogledati. Koncentrirani alfa portfelj iz Sandhill Investment Managementa iz Buffala, New York, porastao je za 279, 4%, bez naknada, od njegovog početka u ožujku 2004., prema Barronovim podacima, više nego udvostručio dobitak od 133, 5% za S&P 500 indeks (SPX). U 2017. godini dotični podaci bili su 33% i 19, 4%, također po Barronovoj.
Bilo je to prvih 10 udjela u portfelju od 2. ožujka, a zajedno su činili 42% njegove vrijednosti, prema podacima koje je Barron'su dao Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), US Foods Holding Corp. (USFD), Zoetis Inc. (ZTS), SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), Novanta Inc. (NOVT), Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), Bio-Techne Corp. (TECH) i Presidio Inc. (PSDO). U nastavku ćemo govoriti o globalnim plaćanjima i biotehnici, kao i o CoStar Group Inc. (CSGP). (Više o tome pogledajte također: Top 3 zalihe rasta za 2018. godinu .)
"Plaćate se koncentrirati"
Osnivač Sandhill-a, Edwin "Tim" Johnston, rekao je Barronu: "Plaćeni ste da se koncentrirate na dioničkim tržištima. Prosječni uzajamni fond ima preko 100 dionica. Zašto se želite vratiti na sredinu?" Suprotno tome, njegov koncentrirani alfa portfelj obično sadrži samo 25 do 30 dionica. Također, dodao je, "ograničavati se tržišnom kapitalizacijom nema smisla."
Johnston je napomenuo da njegova firma traži "tvrtke sa strukturnim prednostima i skrivenom snagom zarade koje tržište nije prepoznalo. Slušam puno konferencijskih poziva. Veliki rezultat ima vrlo visoku povezanost s velikim CEO-om." Pazeći na zamke vrijednosti, radije je "platio" za "svjetske tvrtke", primjećujući da je "s moći zarade dionica još uvijek povoljna ponuda".
Obavljanje vlastitog domaćeg zadatka
Sandhill ne pridaje puno pozornosti izvješćima o istraživanju na Wall Streetu, rekao je Johnston Barronovim. Umjesto toga, oni pomno pregledavaju prijepise od 10 Ks, 10-Q-ova i zarade, tražeći tvrtku koja ima "strukturalnu ekonomsku prednost koju može iskoristiti u dužem vremenskom razdoblju". Nakon toga, oni imaju detaljne razgovore s generalnim direktorom, CFO-om ili odnosima s investitorima, kao dio truda dužne revnosti koji obično traje između dva tjedna i mjesec, dodao je.
Globalna plaćanja
Global Payments je "trgovac stečen", tvrtka koja obrađuje kupovinu kreditnih i debitnih kartica za trgovce. Johnston je rekao Barronu da je izvršni direktor Jeff Sloan "jedan od najpametnijih ljudi koje smo ikad slijedili". Kroz stjecanja i sofisticiranu analitiku specifičnu za kupce, Global Payments je postao šesta najveća tvrtka po tržišnom udjelu u svom području, dodao je Johnston, a baza mu je mala i srednja trgovina.
Svidja mu se činjenica da Global Payments ostvaruje 19% svog prihoda iz Europe i 8% iz Azije, a oba su rastuća tržišta. Do kraja 2019. on ima ciljanu cijenu od 153 USD, 30% više od zatvaranja 14. ožujka. (Za više, također pogledajte: 5 karakteristika zaliha dobrog rasta .)
Bio-Techne
Bio-Tech 65% svog prihoda ostvaruje proteinima, antitijelima i reagensima, a ostatak prodaje prodaja instrumenata i dijagnostičke opreme koju koriste veći igrači u biotehnologiji, rekao je Johnston za Barron's. Jedna od njegovih nedavnih akvizicija je Advanced Cellular Diagnostics, koji ima patentirani test koji se koristi u liječenju raka koji je 95% precizan, u odnosu na 75% točnost za trenutni test. Predstavlja samo oko 10% ukupnih prihoda Bio-Techne-a, ali povećava vlastite prihode na gotovo 50% godišnje, po Johnstonu.
Za Bio-Techne kao cjelinu, Johnston kaže da je vrlo profitabilan, s povećanjem prihoda za 15% godišnje. Do sredine 2019. godine ciljna cijena od 195 dolara, 33% više nego što se završilo 14. ožujka.
Co-zvijezda
"To je nevjerojatno cool društvo", rekao je Johnston Barronovu. Osnovan 1987. godine, nazvao je Co-Star "Bloombergom tržišta nekretnina" poštujući njegove opsežne, desetljećima dugačke baze podataka o zgradama, lokacijama, stanarima, istecima najma i prodajnim listama. Napominje da je njihov najbliži konkurent upravo podnio zahtjev za likvidaciju, povećavajući snagu Co-Star-ove cijene. Njihova operativna marža bila je 29% u 2017. godini, a oni imaju dugoročni cilj od 40%, rekao je Johnston Barronovim.
Do kraja 2019. godine cilj je iznositi 455 USD, što je 25% iznad zatvaranja 14. ožujka. Projektira da Co-Star do 2020. godine ima 900 milijuna dolara neto gotovine, što je veliki faktor u razvoju njegovog ciljanog cilja.
