Što je Zero-Beta portfelj?
Nulta-beta portfelj portfelj je konstruiran da ima nulti sustavni rizik ili, drugim riječima, beta nulu. Nulti-beta portfelj imao bi isti očekivani povrat kao stopa bez rizika. Takav bi portfelj imao nultu povezanost s tržišnim kretanjima, s obzirom na to da je njegov očekivani povrat jednak bezrizičnoj stopi ili relativno niskoj stopi povrata u usporedbi s portfeljima s višim beta.
Razumijevanje beta
Razumijevanje nulte-beta portfelja
Nort-beta portfelj malo je vjerojatno da će privući interes investitora za bikovska tržišta budući da takav portfelj nema izloženost na tržištu te bi, prema tome, imao lošiji učinak od diverzificiranog tržišta. To može privući neki interes tijekom medvjeđeg tržišta, ali ulagači će vjerojatno postavljati pitanje je li samo ulaganje u bezrizične, kratkoročne riznice bolja i jeftinija alternativa portfelju bez troškova.
Beta i formula
Beta mjeri osjetljivost dionica (ili druge vrijednosnice) na kretanje cijena specifično navedenog tržišnog indeksa. Ova statistika mjeri ako je ulaganje više ili manje kolebljivo u odnosu na tržišni indeks prema kojem se mjeri. Beta više od jedne ukazuje da je ulaganje više volatilno od tržišta, dok beta manje od jedne ukazuje da je ulaganje manje volatilno od tržišta. Moguće su negativne beta verzije i ukazuju na to da se ulaganje kreće u suprotnom smjeru od određene tržišne mjere.
Na primjer, zamislite zalihe velikih kapaka. Moguće je da bi ta dionica mogla imati beta od 0, 97 prema Standardu i Poor'su (S&P) 500 indeksu (veliki indeks dionica), a istodobno ima beta od 0, 7 u odnosu na indeks Russell 2000 (indeks malih kapa), U isto vrijeme, moglo bi biti moguće da bi tvrtka imala negativnu beta verziju vrlo nepovezanog indeksa, poput indeksa duga na tržištima u nastajanju.
Formula beta verzije je:
Beta = kovarijacija povrata tržišta s povratom dionica / varijanta povrata tržišta
Jednostavni nulta-beta primjer
Kao jednostavan primjer nulte beta verzije razmotrite sljedeće. Portfelj menadžer želi izgraditi nulti-beta portfelj u odnosu na S&P 500 indeks. Menadžer ima pet milijuna dolara za ulaganje i razmatra sljedeće izbore ulaganja:
Zaliha 1: sadrži beta 0, 95
Dionica 2: sadrži beta od 0, 55
Bond 1: sadrži beta verziju od 0, 2
Bond 2: sadrži beta verziju od -0.5
Roba 1: sadrži beta verziju od -0.8
Ako bi menadžer ulaganja dodijelio kapital na sljedeći način, stvorio bi portfelj s beta verzijom od približno nule:
Zaliha 1: 700 000 USD (14% portfelja; ponderirana beta od 0, 133)
Zaloga 2: 1.400.000 USD (28% portfelja; ponderirana beta od 0.182)
Obveznica 1: 400 000 USD (8% portfelja; ponderirana beta od 0, 016)
Obveznica 2: milijun dolara (20% portfelja; ponderirana beta -0, 1)
Roba 1: 1, 5 milijuna dolara (20% portfelja; ponderirana beta -0, 24)
Ovaj bi portfelj imao beta verziju od -0.009, što se smatra gotovo nultu beta portfelju.
