Što je Z Tranche?
AZ tranša je najniža tranša osigurane hipotekarne obveze (CMO) u pogledu staža. Njeni vlasnici nemaju pravo na bilo kakvo kuponsko plaćanje, ne primajući novčani tok iz osnovnih hipoteka sve dok se stariji tranši ne povuku ili ne isplati.
Umjesto plaćanja kamate do tranše Z, novac se koristi za brže isplate glavnice gornjih tranša. Zauzvrat, glavnica tranše Z povećava se tijekom tog vremena zbog obračunatih kamata. Z tranša je također napisana kao "Z-tranša" i naziva se "obračunska tranša".
Ključni odvodi
- AZ tranša je dio strukturiranog financijskog proizvoda koji prima uplate tek kad se povuku sve ostale tranše. Umjesto plaćanja kamata do tranše Z, novac se koristi za brže isplate glavnice gornjih tranša. Čekajući da svi ostali prikupe prvo znači da će se vlasnici Z tranša vjerojatno pojaviti prazni.
Razumijevanje Z tranše
CMO-ovi, vrsta vrijednosnog papira pod hipotekom (MBS) koji sadrži skup stambenih kredita sjedinjenih i prodanih kao investicija, stratificirani su tako da se mogu zadovoljiti kontrastne potrebe raznih investitora pomoću istog fonda imovine.
Stvoreni su rokovi da se različiti profili hipoteke podijele na kriške koji imaju financijske uvjete pogodne za određene investitore. Na primjer, tranša može ponuditi kratkoročno dohodak i kraće vrijeme dospijeća. Tranzicija B tada bi nudila dulji vremenski okvir stalnog novčanog toka.
Na dnu strukture nalazi se tranša Z. Z tranša se uglavnom koristi za poboljšanje atraktivnosti tranša iznad njih. Isplate koje bi umjesto toga bile tranše Z namijenjene su ubrzavanju dospijeća starijeg tranše.
Ograničenja Z tranše
Z tranša igra ključnu ulogu u stvaranju i dugoročnom uspjehu CMO-a, pomažući da njegove starije tranše budu sigurnije. To također znači da oni nemaju tendenciju da čine vrlo atraktivna ulaganja. Z tranše su s razlogom opisane kao najrizičnija tranša. Može proći desetljeća prije nego što investitor vidi novce od njih, tako da su njihovi vlasnici naspram vremenske vrijednosti novca.
Z tranše imaju prosječni životni vijek od 18 do 22 godine, od kojih se očekuje da razdoblje obračuna traje osam do 10 godina, iako stopa predujma iznad očekivanja može značajno skratiti obje.
Čekajući da se svi ostali sakupe prvo dolazi s nekoliko drugih upozorenja. Kao što smo vidjeli tijekom Velike recesije, vlasnici kuća mogu na kraju platiti zajmove. Drugi veliki rizik koji se vremenom povećava su neizmireni saldi na hipoteke koje se otplaćuju unaprijed. Ovaj fenomen, poznat kao rizik plaćanja unaprijed, sprečava vlasnike MBS-a da nadoknade sva plaćanja kamata koje su očekivali da će dobiti u sklopu svojih ulaganja.
Z tranše se suočavaju s velikom nepostojanošću tijekom kamatnih stopa osciliraju i hipotekarni bazen prolazi kroz preokrete refinanciranja i izgaranje refinanciranja.
Volatilnost koju doživljava Z tranša pruža dodatnu stabilnost gornjim tranšama, što je krajnji timski igrač unutar CMO stratifikacije.
Prednosti Z tranše
Unatoč tim nedostacima, postoji tržište za tranše Z, što ukazuje da postoje ljudi koji odluče uložiti u njih. Ti pojedinci obično imaju kapital pri ruci i žele ga parkirati umjesto da ga moraju redovito ulagati.
Tipični ulagači za tranšu uključuju one koji posjeduju dugoročne obveze ili one koji brinu zbog rizika reinvestiranja, mogućnost da nisu u mogućnosti reinvestirati novčane tokove po stopi usporedivoj s trenutnom stopom prinosa.
