Što je osnova prinosa?
Osnova prinosa metoda je navođenja cijene vrijednosnog papira s fiksnim dohotkom kao postotka prinosa, a ne kao vrijednosti u dolaru. To omogućava da se obveznice s različitim karakteristikama lako uspoređuju.
Razumijevanje osnova prinosa
Za razliku od dionica koje se kotiraju u dolarima, većina obveznica kotira na osnovi prinosa. Na primjer, pretpostavimo da je tvrtka kotirana na 6, 75% kuponske stope i trebala bi dospjeti 10 godina od datuma izdavanja. Obveznica u iznosu od 1.000 USD trguje se u vrijednosti od 940 dolara.
Osnova prinosa može se izračunati pomoću trenutne formule prinosa predstavljene kao:
Kupon / otkupna cijena
Slijedom našeg gornjeg primjera, kupon koji se plaća godišnje je 6, 75% x $ 1, 000 = 67, 50 USD. Stoga je osnova prinosa 67, 50 USD / 940 USD = 0, 0718, odnosno 7, 18%. Obveznice će se kotirati na ulagače s osnovama prinosa od 7, 18%. Kotacija prinosa govori trgovcu obveznica da se obveznica trenutno trguje s popustom, jer je osnova prinosa veća od njegove kuponske stope (6, 75%). Ako je osnova prinosa manja od kuponske stope, to bi značilo da obveznica trguje s premijom jer viša kuponska stopa povećava vrijednost obveznice na tržištima. Trgovac obveznicama bi tada mogao usporediti obveznicu s drugima unutar određene industrije.
Osnova prinosa čistog diskontnog instrumenta može se izračunati pomoću formule prinosa banke s popustom, koja je:
r = (popust / par vrijednost) x (360 / t) gdjer = godišnji prinos
popust = nominalna vrijednost minus otkupna cijena
t = preostalo vrijeme do dospijeća
360 = bankovna konvencija za broj dana u godini
Za razliku od trenutnog prinosa, diskontni prinos banke uzima diskontnu vrijednost od nominalnog i izražava ga kao dio nominalne vrijednosti, a ne trenutne cijene, obveznice. Ova metoda izračunavanja prinosa pretpostavlja jednostavne kamate, odnosno ne uzima se u obzir efekt kompenzacije. Državni zapisi se kotiraju samo na osnovi diskonta u banci.
Na primjer, pretpostavimo da se blagajnički račun s nominalnom vrijednošću od 1000 USD prodaje za 970 USD. Ako je vrijeme dospijeća 180 dana, osnova prinosa bit će:
r = x (360/180)r = (30 USD / 1000 USD) x 2
r = 0, 06, ili 6%
Kako blagajnički zapisi ne plaćaju kupon, imatelj obveznice će zaraditi povrat dolara u iznosu jednak popustu ako se obveznica drži do dospijeća.
