Američke dionice zaustavile su pad u ponedjeljak, nakon što su pretrpjele njihov najgori učinak u 2019. tijekom proteklog tjedna uslijed eskalacije trgovinskih tenzija između SAD-a i Kine. Loše vijesti: oni će možda još puno pasti. Neuspjeh 65% na burzi ne bi bio iznenađujući u očima Johna Hussmana, bivšeg profesora ekonomije i sadašnjeg predsjednika Hussman Investment Trusta, koji vjeruje da su rizici sada mnogo veći nego što su ikada bili tijekom dotcom tech balona.
"S obzirom na sadašnje ekstremne vrijednosti, i dalje vjerujem da bi prilično pješački dovršetak trenutnog tržišnog ciklusa, koji se pretvara u mlinove, uključivao gubitak u S&P 500 od oko dvije trećine tržišne vrijednosti", napisao je Hussman u nedavna objava na blogu o traženju alfe.
Zašto je ovo tržište rizičnije od Dotcom Bubble-a
- Dotcom Bubble: dionice pale 50% Današnje tržište: dionice bi mogle pasti 65%
Što to znači za investitore
Prošlo je samo nekoliko tjedana kako su američke burze, koje su odustale od pada na kraju 2018. godine, gurnule na nove rekordne visine. No, s obzirom da su trgovinski pregovori između dvije najveće svjetske ekonomije pogodili snag, što je rezultiralo povećanjem tarifa Trumpove administracije na kineski uvoz i odmazdušnim tarifama iz Kine, očekivanja investitora počinju se pogoršavati.
„Najveći je problem velika povezanost s tržištima kojima se nadaju i čemu sada prolazi. Tržišta su koštala najbolji scenarij, a izgledi se premještaju prema najgorem scenariju ", rekao je Nader Naeimi iz AMP Capital Investors Ltd. iz Sydneya. Dodao je da "kineski odgovor sigurno nije ono čemu se tržišta rizika nadaju", navodi Bloomberg.
Pored tarifa, Naeimi je ukazao na rast cijena i mogući skok cijena nafte uslijed krhkog gospodarskog rasta širom svijeta kao neke od sve većih rizika koji su se pretvorili u “savršenu oluju” za samopouzdane dionice.
Žalba je za njih jedna riječ. Hussmanovo je mišljenje da je precijenjena vrijednost, a za razliku od dotcom balona u kojem su uglavnom bile precijenjene dionice tehnologija, Hussman smatra da je cjelokupno tržište na najskupljim razinama u povijesti.
„Vrijedno je zapamtiti da je - osim na tržištu medvjeda 2000-2002. Godine, koje je završilo procjenama koje su i dalje bile oko 25% više od povijesnih normi - svaki drugi pad tržišta medvjeda u povijesti, uključujući pad 2007.-2009., Poduzeo pouzdane mjere procjene povijesne norme koje trenutno stoje između -60% i -65% ispod sadašnjih tržišnih razina, "rekao je Hussman.
Gledajući unaprijed
Iako nisu svi analitičari tako medvjedi, većina vjeruje da će se volatilnost povećati u kratkom roku, jer tržišta pokušavaju cijeniti nedavne događaje i buduće rizike. Međutim, ta se volatilnost mogla proširiti i u kratkom roku ako se tržišna iznenađenja nastave pojavljivati, povećavajući rizik od većeg pada.
"Ja bih tvrdio da moramo vjerovati da će iznenađenja na tržištu biti više usmjerena na negativne strane nego nagore", rekao je za Bloomberg Jim Caron, menadžer portfelja s fiksnim prihodima u Morgan Stanley Investment Managementu.
