Warren Buffett je desetljećima bio cijenjen kao jedan od najvećih investicijskih genija svih vremena, ali produženi učinak tvrtke koju vodi kao izvršni direktor Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) koštao ga je dugogodišnjih sljedbenika ubrzavanjem, Jedan od njih je David Rolfe, glavni direktor za investicije (CIO) Wedgewood Partnersa, investicijske tvrtke s preko 2 milijarde dolara imovine pod upravljanjem (AUM), koji je prodao cijeli svoj udio u Berkshireu nakon više od 20 godina.
„Sisanje palca nije presjeklo Heinzovu senf tijekom Velikog bikovog tržišta 2009-2019.“, Piše Rolfe u pismu klijenta Wedgewood Partnersa za 3Q 2019. "Veliki bik mogao je biti jedna pakao čudesnog prekida karijere za gospođe. Buffett i Munger." Umjesto toga, Berkshire je zloglasni zaostatak na tržištu, kako Rolfe piše: "Zapravo, otkako je Veliki bik počeo 9. ožujka 2009., Berkshire Hathaway B dionica porastala je značajnih + 269% u posljednjem završetku 3. tromjesečja. U istom vremenskom periodu S&P 500 indeks porastao je + 370%."
Ključni odvodi
- Učinak Berkshire Hathawaya godinama zaostaje za tržištem. Dugogodišnji veliki investitor napisao je oštru kritiku Buffetta. Ovaj investitor Buffett uočava mnogo pogrešaka i propuštenih prilika. Također vjeruje da bi Buffett trebao vratiti kapital dioničarima.
Značaj za investitore
Nastup Berkshirea u 2019. godini bio je jednako razočaravajući. Za godinu do sudbine do 15. listopada, i dionice A i B povećane su za manje od 3%, dok je S&P 500 porastao za gotovo 20%.
Rolfe navodi četiri glavna razloga gubitka samopouzdanja u Buffetta. To su: neusklađena ulaganja u KraftHeinz i IBM; propuštene prilike za kupnju velikih pobjednika poput Visa, MasterCard, Costso i Microsoft; loše izvedena strategija stjecanja i neuspjeh u obavljanju dovoljno velikih poslova; i ne vraća Berkshire planine novca investitorima putem otkupa dionica i dividendi.
Bocched ulaganja. Kraft Heinz Co. (KHC) nastao je kao rezultat spajanja koje je podržao Buffett, ali kombinirana tvrtka je gubitnik, opsjedajući Berkshire s nerealiziranim gubitkom većim od milijardu dolara, napominje Barron. U međuvremenu, njegov udjel u International Business Machines Corp. (IBM) stvorio je vrlo mali ukupni dobitak manji od 5% tijekom 6 godina, 2011. do 2017., po GuruFocusu.
Propuštene mogućnosti. Rolfe se žali, navodeći dobitke ovih dionica na tržištu bikova tijekom trećeg trećeg 2019. godine: "Mastercard je porastao nevjerojatnih + 1, 521%. Visa je gotovo nevjerojatnih + 1, 137%. Ipak, nije sve izgubljeno. Ipak, dvojica poručnika CIO Buffetta trenutno posjeduju obje dionice s kombiniranom težinom od samo usisavanjem 1, 50% Berkshire-ovog trenutnog portfelja kapitala. Trenutna kombinirana ponderiranje trebala bi biti 15, 00%!"
Rolfe nastavlja s ovim zastrašujućim primjedbama: "Dvije druge grupe su Costco i Microsoft. Buffett je godinama imao na raspolaganju nenadmašnu stručnu skrb za svaku tvrtku u stražnjem džepu - ali bez ikakvog dioničara. Charlie Munger je bio direktor Costcoa 22 godine. Costcova dionica Veliki dobitak Bika iznosi + 522%. Još jednom, nije sve izgubljeno. Buffettovi poručnici trenutno posjeduju nevjerojatnih 0, 55% položaja u Costcu."
U Microsoftu dodaje: "Još je dosadniji Microsoft. Buffett se prvi put upoznao s Billom Gatesom prije gotovo 30 godina. Postali su brzi najbolji prijatelji. 2004. godine Gates se pridružio Berkshireovom odboru direktora. Buffett vjerojatno provodi više vremena razgovarajući s Gatesom (Gates Foundation i mostovi igraju previše) svaki dan nego što to čine ključni zaposlenici Berkshire-ovog potpredsjednika Ajit Jain i Greg Abel… Microsoftova dionica Veliki dobitak na tržištu bikova je + 657%."
Gledajući unaprijed
Čini se da se veliki javni mirovinski fondovi razlikuju u pogledu na Berkshire dionice. Oregonski javni zaposlenički mirovinski fond (OPERF), 42. najveći javni mirovinski fond na svijetu po imovini, smanjio je udjel Berkshire dionica klase B za 39% u drugom kvartalu 2019. godine prodajom 141.822 dionica klase B, po Barronu. Njihov preostali udjel od 222.763 dionica klase B Berkshire vrijedan je oko 47 milijuna dolara po trenutnoj cijeni.
Penzioni sustav New Jerseyja "u krizi je", kako je primijetio predsjednik državnog senata u svibnju, po Barronovu, koji napominje da je, 30. lipnja 2018., imovina fonda iznosila samo 38, 4% njegovih obveza. Prema istom izvješću, fond je otkupio otprilike 100 milijuna američkih dionica Berkshire klase B u drugom kvartalu 2019. Bilo da to predstavlja očajnički potez ili pretpostavku Buffetta, samo će vrijeme pokazati.
