Mnogi će ulagači ponovno riskirati jer skupe zalihe na oklade, Federalne rezerve će sniziti kamatne stope prije nego što godina nestane, ali na Wall Streetu postoje i neki koji nisu toliko uvjereni. Ekonomisti Goldman Sachsa misle da će Fed zadržati smanjenje kamatnih stopa najmanje sljedeće dvije godine, što je u suprotnosti s onim što tržište trenutno predviđa.
"Prognoza osnovnog slučaja naših ekonomista je da Fed ne snizi kamatne stope tijekom sljedeće dvije godine, ali tim smatra da sve veće trgovinske tenzije vide kao rizik rizika od pada koji će se vjerojatno pogoršati prije nego što postane bolji", kaže Goldman u posljednjem inačica tjednog izvještaja tjedna u Kickstartu.
Zašto se ocjenjivanje rezanja ne može dogoditi
- Osnovni slučaj ekonomista Goldmana ne vidi smanjenje stope već dvije godine; prosječna prognoza 30 stručnjaka odnosi se na nepromijenjenu stopu sredstava do kraja 2019. godine, a manjina od 30 prognostičara, njih 13, vidjet će nešto ublažavanja.
Što to znači za investitore
Nedavna slabost u proizvodnji i podacima o radnim mjestima, a da ne spominjem komentare predsjednika Feda Jeromea Powella prošlog tjedna da će Fed djelovati kao neophodno za održavanje trenutne ekspanzije, ulagači sve više uvjeravaju da će se stope uskoro smanjiti. Buduća tržišta od sada se cijene do 90% vjerojatnosti smanjenja stope od najmanje 25 baznih bodova (bps) do kraja 2019. godine.
Profesionalni prognostičari, međutim, imaju drugačije mišljenje. Navodeći podatke podataka FactSet, Goldman primjećuje da je u protekla dva tjedna 30 profesionalnih prognostičara ili revidiralo ili ponovno potvrdilo svoja predviđanja za stopu saveznih sredstava. Medijan prognozera među njima očekuje da će stopa biti nepromijenjena do kraja godine, a samo njih 13 očekuje izvjestan stupanj monetarnog olakšavanja.
Iako ekonomisti Goldmana ne očekuju smanjenje stopa u naredne dvije godine, oni misle da će se Fed pažljivo kretati dok pokušava vratiti očekivanja investitora u skladu s njihovim političkim ciljevima. "Ako Fed ove godine ne namjerava olakšati politiku, povijest upućuje na to da će vjerovatno postupno napredovati tržišna očekivanja za ublažavanje u narednim mjesecima, a ne pružiti jaka razočaranja", istakli su analitičari tvrtke.
Na stranu očekivanja, jedan od razloga zbog kojeg će se Fed odlučiti da ne podiže stope jest potvrđivanje neovisnosti, pokazujući da se neće lako uvući u trgovinske bitke predsjednika i zahtjeve za nižim stopama. Iako su Powell-ovi komentari prošli tjedan pomogli ublažiti udarac Trumpovog eskalirajućeg trgovinskog rata, on vjerojatno želi izbjeći zapravo smanjivanje stopa kako ne bi izgledao kao da podržava ekonomiju kako bi Trumpu omogućio nastavak borbe, navodi Wall Street Stupac časopisa.
Središnje bankarstvo je toliko političko manevriranje koliko i tehničko manevriranje, unatoč želji središnjih bankara da uvjere tržišta da je uglavnom tehničko. Nažalost, želja za održavanjem zraka neovisnosti mogla bi dovesti do toga da se Fed zadržava na smanjenju stopa duže nego što bi trebao.
Gledajući unaprijed
Naravno, ako vlada mudrost gužvi i Fed odluči smanjiti stope u skladu s tržišnim očekivanjima, dionice bi mogle dobiti veliko pojačanje. Goldman je pogledao proteklih 35 godina i ustanovio da je nakon početka ciklusa sniženja stope Feda, ili nakon prvog smanjenja kamatnih stopa tijekom kasnog razdoblja od 12 mjeseci, srednji porast S&P 500 tijekom sljedećih 3- i 12- mjesečna razdoblja bila su 2%, odnosno 14%. Ali ne morate investitorima reći da su niže stope dobre za dionice, jer je njihov povratak na tržište proteklog tjedna.
