Tvrtke izdaju obveznice za financiranje poslovanja. Većina tvrtki može se posuditi od banaka, ali izravno posuđivanje od banke vidi kao restriktivnije i skuplje od prodaje duga na otvorenom tržištu kroz izdavanje obveznica.
Troškovi vezani za posudbu novca izravno od banke su za mnoge tvrtke neshvatljivi. U svijetu korporativnih financija mnogi glavni financijski službenici (CFO) vide banke kao krajnje zajmodavce zbog restriktivnih obveza duga koje banke daju na izravne zajmove poduzećima. Pakti su pravila o dugu namijenjena stabiliziranju korporativnih performansi i smanjenju rizika kojem je banka izložena kada daje velik zajam društvu. Drugim riječima, restriktivni sporazumi štite interese banke; pišu ih odvjetnici za vrijednosne papire i temelje se na onome što su analitičari utvrdili kao rizike za rad te tvrtke.
Evo nekoliko primjera restriktivnih sporazuma s kojima se suočavaju tvrtke:
- Ne mogu izdati više dug dok bankovni kredit nije u potpunosti otplaćen. Ne mogu sudjelovati u bilo kojoj ponudi dionica dok bankovni kredit ne bude otplaćen. Ne mogu steći nijednu tvrtku dok se ne otplati zajam.
Relativno gledano, to su izravne, neograničene odredbe koje se mogu staviti na korporativno zaduživanje. No, sporazumi o dugu često su mnogo složeniji i pažljivije prilagođeni poslovnim rizicima dužnika. Neki od restriktivnijih sporazuma mogu reći da se kamatna stopa na dug značajno povećava ako glavni izvršni direktor (CEO) odustane ili ako zarada po dionici padne u određenom vremenskom razdoblju. Dogovori su način da banke ublaže rizik od zadržavanja duga, ali na tvrtke koje daju pozajmice vide se kao povećani rizik.
Jednostavno rečeno, banke postavljaju veća ograničenja na ono što tvrtka može učiniti s kreditom i više su zabrinuti za vraćanje duga nego vlasnike obveznica. Tržišta obveznica imaju oproštajnije od banaka i često se smatra da ih je lakše rješavati. Kao rezultat, poduzeća imaju veću vjerojatnost da financiraju poslovanje izdavanjem obveznica, nego posudbom od banke.
Za daljnje čitanje pogledajte Potraživanje i korporativne obveznice: uvod u kreditni rizik .
