Kineske državne obveznice postaju sve vidljivije u globalnim portfeljima fiksnog dohotka.
Strani udjeli CGB-a prvi su put prema kolovozu premašili bilijun juana (146, 26 milijardi USD), izvijestio je Reuters, povećavši na 1, 03 biliona juana sa 53, 9 milijardi juana.
Nagli porast offshore investitora koji drže CGBs dolazi jer regulatori nastoje kineskim državnim dugovima olakšati kupnju za strane investitore. U kolovozu, vlada je otkrila da će strani investitori biti oslobođeni poreza na dobit od poreza na poduzetništvo ili poreza na dodanu vrijednost ostvarenog na domaćem tržištu obveznica tijekom tri godine.
Lakši pristup potaknuo je Bloomberg Barclays u ožujku da će Kina biti uključena u svoj široko slijedeći Global Aggregate indeks iz travnja 2019. Potez s 5, 9% pretvorio je tržište obveznica zemlje u treće po veličini indeksa preko noći.
Smatra se da drugi globalni davatelji indeksa, uključujući FTSE i JPMorgan, razmišljaju o uključivanju kineskih obveznica u vlastite indekse. U razgovoru za Euro Money, Adam McCabe, šef azijskog fiksnog dohotka Aberdeen Standard Investment-a, opisao je uključivanje CGB-ova u indekse kao "mjenjač igre".
Što je Kina planirana?
Kineske ambicije povećati izloženost svojim obveznicama ne odnose se samo na pronalaženje novih načina za povećanje ratnog prsa svoje vlade. Dodavanje indeksima dio je cilja zemlje za postizanje globalne financijske integracije. Kineska vlada nada se da će privlačenjem više stranih investicija pomoći da pomrači američke riznice kao globalno mjerilo i pomogne u njenom dugoročnom cilju nadvladavanja SAD-a kao globalne ekonomske supersile.
CGBs korisne kvalitete
Nekoliko upravitelja imovine brzo su ukazali na privlačnost CGB-ova, primjećujući da su cijene manje volatilne u odnosu na ostale obveznice u nastajanju na tržištu (EM) i da CGB-ovi djeluju kao dobri diverzifikatori jer se ne kreću u sinkronizaciji s drugom imovinom.
Jan Dehn, šef istraživanja londonskog stručnjaka za EM, Ashmore Group, rekao je za Euro Money da bi se CGB-ovi uskoro mogli smatrati sigurnim utočištem, slično njemačkim Bundovima, kako za razvijene, tako i za ulagače u EM.
CGBS, koji trenutno nude 10-godišnji prinos od 3, 64%, ističu se kao privlačniji prinosi od svojih razvijenih tržišnih kolega i manji rizik od nekih visokih prinosa u usporedbi s EM-om, poput Brazila.
Pierre-Yves Bareau, izvršni direktor i šef EM-ovog duga JPMorgan Asset Management, rekao je za Euro Money da Kina nudi investitorima veću stabilnost od ostalih davatelja obveznica za EM.
"Povijest EM-a oduvijek je bila ta da kada Fed počne podizati stope EM pati", rekao je. „Kina može uspostaviti anticikličku politiku. Do neke mjere to trenutno vidimo. Cijene su ojačane u Kini, što pokazuje koristi od diverzifikacije. Nema puno zemalja EM koje bi mogle provesti anticikličke politike, a to se posebno odnosi na visoko prinosne zemlje poput Brazila, koje čine značajan dio ponderiranja EM indeksa."
Kinesko tržište obveznica podijeljeno je na Međubankarsko tržište obveznica i Tržište razmjenskih obveznica. Prvu regulira Narodna banka Kine. Potonje regulira Kineska regulatorna komisija za vrijednosne papire.
