Dionice Big Tech firmi prošlog su se tjedna našle na udaru antitrustovske srži, vijest o tome da se mogu suočiti s kontrolom nad svojim dominantnim konkurentskim pozicijama na digitalnim tržištima. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) i Facebook Inc. (FB) izgubili su u ponedjeljak ukupno 140 milijardi dolara tržišne kapitalizacije, kao Ministarstvo pravde (DOJ) i Federalna komisija za trgovinu (FTC) pripremaju se za započinjanje istraga. No, suprotno pesimizmu tržišta, profesor marketinga na Sveučilištu New York Scott Galloway vjeruje da bi razbijanje Big Tech-a moglo biti korist za dioničare, smatraju Barronovi.
"DoJ i FTC polako ali uporno to ispravljaju", kaže Galloway. "Ali tržište je u ponedjeljak shvatilo krivo. Razdvojite ih i spinoffi će biti dio akcionara. Postoji prilika za stvaranje ogromne vrijednosti."
Big Tech Breakup: Jači apart
- Kongresi Big Tech su manje konkurentni; Big Tech konglomerati su manje inovativni; Spinoffs bi stvorili veću vrijednost za dioničare.
Što to znači za investitore
Galloway već nekoliko godina radi na tome da Alphabet, Facebook i Google posebno treba razbiti - abeceda bi trebala razdvojiti YouTube, Facebook bi trebao razdvojiti Instagram i WhatsApp, a Amazon bi trebao spriječiti veliku operaciju računalstva u oblaku, Amazonove web usluge (AWS). Ti veliki konglomerati manje su inovativni i stvaraju manju vrijednost za dioničare nego što bi inače mogli imati mnogo manji subjekti.
Navodi raspad AT&T Inc. (T) i proboj PayPal Holdings Inc. (PYPL) tvrtke eBay Inc. (EBAY) kao dosadašnje primjere u kojima su nakon raspada pojedine komponente nekadašnjih konglomerata stvorile veću vrijednost za dioničare umjesto da je unište. "Gotovo u svim slučajevima, možda ne kratkoročno, ali u srednjoročnom i dugoročnom razdoblju, ukupna vrijednost završenih tvrtki puno je veća od izvornih konglomerata", rekao je Galloway za Bloomberg.
Neke nedavne analize procjene vrijednosti analitičara sa Wall Streeta sugeriraju da bi Galloway mogao biti na nečemu. Cowen-ov analitičar John Blackledge i njegov tim objavili su izvještaj u kojem je vrijednost AWS-a samo 506 milijardi USD, što je 56% ukupne tržišne kapitalizacije Amazona od 905, 6 milijardi USD. AWS kao samostalni posao mogao bi biti među 10 najcjenjenijih tvrtki na svijetu.
Piper Jaffray analitičar Michael Olson i njegov tim koristili su krajem ožujka analizu zbirnih dijelova (SOTP) za Apple. Otkrili su da najvrjedniji segment poslovanja proizvođača iPhonea nisu njeni proizvodi već segment usluga. Olson je naveo vrijednost od 500 milijardi USD za Appleove usluge i 400 milijardi USD za Apple proizvode, što se kombinira s ukupnom vrijednosti koja je nešto više od 6 milijardi USD veća od trenutne tržišne procjene tvrtke od 893, 8 milijardi USD.
UBS-ov analitičar Eric J. Sheridan smatra da bi raspad Googleove matične Alphabette također doveo do povećanja vrijednosti za dioničare, a ne do smanjenja vrijednosti. "U slučaju bilo kakve propasti tvrtke (čak i ako je moguće da će to biti ishod godina), mi zapravo vidimo otključanu vrijednost, jer će različiti dijelovi konglomerata vjerovatno opravdati veću vrijednost", rekao je.
Gledajući unaprijed
Zanimljivo je da odluka o započinjanju istrage moći kojom raspolažu Big Tech kompanije dolazi nakon što SAD rastomira svoj trgovinski rat s Kinom, čija tehnološka snaga raste sa svakim danom. Američki regulatori možda će biti u mogućnosti ograničiti snagu kojom upravljaju američki tehnološki divovi razbijajući ih, ali to neće biti opcija za kineske tehnološke kompanije koje su sve dominantnije.
