Institucionalni i pojedinačni investitori oslanjaju se na agencije za izdavanje obveznica i njihovo temeljito istraživanje kako bi donijeli odluke o ulaganju. Agencije za ocjenjivanje imaju sastavnu ulogu i na primarnom i na sekundarnom tržištu obveznica. Iako rejting agencije pružaju vrijednu uslugu, točnost takvih ocjena došla je u pitanje nakon financijske krize 2008. godine. Agencije su često kritizirane kada dramatično snižavanje stanja dođe vrlo brzo.
Nijedan dobar uzajamni fond, banka ili hedge fond neće se oslanjati samo na ocjenu agencije. Dopunit će ga internim istraživanjima. Zato pojedini ulagači također trebaju dovoditi u pitanje početni rejting obveznica. Nadalje, ulagači bi trebali često pregledavati ocjene tijekom radnog vijeka obveznice i dalje ih osporavati.
KLJUČNI UGOVORI
- Ocjene glavnih agencija za ocjenjivanje koje obveznicama dodjeljuju nisu savršene, ali su dobro mjesto za početak. Ekonomija se danas prebrzo kreće da bi jednostavno kupila i zadržala pojedinačne korporativne obveznice investicijskog ranga. Ulagači bi trebali slijediti trendove u ocjeni obveznica ako žele zadržati pojedinačne obveznice. Uzajamni fondovi i ETF-ovi dobra su alternativa za ulagače pasivnih obveznica i neke aktivne ulagače.
Glavni igrači
Iako postoji nekoliko agencija za ocjenjivanje, tri vodeće agencije obično dominiraju u financijskim vijestima i kreću se na tržištima. Te agencije su Moody's, Standard & Poor's (S&P) i Fitch. Agencije dodjeljuju kreditne ocjene izdavateljima dužničkih obveza ili obveznica, uz ocjene za određene dužničke instrumente koje su izdale te organizacije.
Izdavatelji duga mogu biti tvrtke, neprofitne zaklade ili vlade. Svaka agencija ima svoje modele po kojima ocjenjuje kreditnu sposobnost poduzeća. Ocjene izravno utječu na kamatnu stopu koju organizacija mora platiti kupcima svojih obveznica i ostalog duga.
Korporativni kreditni rejting je poput osobnog kreditnog rezultata za one koji imaju dug na kreditnoj kartici ili hipoteku. Ocjena pokazuje koliko je vjerojatno da će kompanija plaćati kamate tijekom trajanja obveznice. Za tvrtke, ova procjena uzima u obzir potencijalnu prodavnost obveznica tijekom njihovog životnog vijeka. Sposobnost tvrtke da vrati glavnicu kada dospijeva obveznica dospijeva uvijek je presudni faktor u dodjeljivanju rejtinga.
Svaka od tri glavne agencije ima malo različite ocjene. Međutim, sva trojica imaju cijeli niz ocjena. Postoji vrhunska razina rezervirana za najkvalitetnije institucije, poput švicarske vlade. Obveznice koje su zadane imaju najnižu ocjenu.
Ocjene obveznica
| Kreditni rizik | Moody'sa | Standardni i lošiji | Ocjene izmicanja |
| Investicijska ocjena | - | - | - |
| Najviša kvaliteta | Aaa | AAA | AAA |
| Visoka kvaliteta | Aa1, Aa2, Aa3 | AA +, AA, AA- | AA +, AA, AA- |
| Gornja srednja | A1, A2, A3 | A +, A, A- | A +, A, A- |
| Srednji | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB +, BBB, BBB- | BBB +, BBB, BBB- |
| Nije investicijska ocjena | - | - | - |
| Špekulativni medij | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, BB, BB- | BB +, BB, BB- |
| Špekulativna niža ocjena | B1, B2, B3 | B +, B, B- | B +, B, B- |
| Špekulativni rizik | Caa1 | CCC + | HGK |
| Špekulativno loše stajanje | Caa2 | HGK | - |
| U blizini zadanog | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| U zadanom / bankrotu | C | D | D |
Ocjene
Svaki kreditni analitičar ponudit će malo drugačiji pristup ocjeni kreditne sposobnosti tvrtke. Kada uspoređujete obveznice na ovim vrstama ljestvica, dobro je pravilo gledati jesu li obveznice investicijskog ili nisu investicijski. To će vam pružiti potrebne temelje u jednostavnim i jasnim crtama. Međutim, investicijske obveznice nisu uvijek bolje investicije.
Kao klasa imovine obveznice s niskim kreditnim rejtingom dugoročno imaju veći povrat. S druge strane, njihove cijene su više volatilne. Važno je da će pojedinačne obveznice s nižim ocjenama ulaganja vjerovatno biti zadane. Obveznice s niskim kreditnim rejtingom nazivaju se i visoko prinosne ili bezvrijedne obveznice.
Važno je zapamtiti da se radi o statičkim ocjenama, budući da početnik investitor može dugoročno pretpostaviti samo gledajući ih. Za mnoge tvrtke ove su ocjene uvijek u pokretu i podložne su promjenama. To je posebno istina u ekonomskim vremenima, poput financijske krize 2008. godine. Pojmove poput "kreditni sat" potrebno je uzeti u obzir kada agencija daje izjavu o svojoj procjeni. Kreditni sat obično je pokazatelj da će uskoro kreditni rejting tvrtke biti snižen.
Nažalost, put prema dolje mnogo je lakši od puta prema gore. To je dijelom i zbog načina na koji je sustav dizajniran. Za izdavanje obveznica kao dijela strukture kapitala potrebna je visokokvalitetna tvrtka. Tržište obveznica investicijskog ranga povijesno je dominiralo tržištem visokih prinosa. Ova tržišna struktura sprečava nadolazeće tvrtke da uđu na tržište obveznica, osim ako ne izdaju konvertibilne obveznice. Čak i veće tvrtke moraju podnijeti stalni nadzor.
Korištenje kreditnih rejtinga s ETF-ovima i uzajamnim fondovima
Pojedinačne tvrtke i njihove kreditne ocjene danas se prebrzo mijenjaju da bi jednostavno kupile i zadržale pojedinačne korporativne obveznice. Međutim, obveznički fondovi nude drugi pristup za dugoročne ulagače. Postoje mnogi uzajamni fondovi i fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) koji će sadržavati velike kolekcije investicijskih razreda ili visoko prinosne obveznice za ulagače.
Obveznički fondovi vjerojatno su najbolja opcija za pasivne ulagače u svijetu u kojem se kreditni rejting mijenja preko noći.
Agencije za ocjenjivanje obveznica učinile su značajne pogreške tijekom financijske krize 2008., ali uglavnom su bile u pravu u vezi s imovinom. Visokokvalitetni ETF-ovi u SAD-u porasli su na nove maksimume u 2008., dok su skupni ETF-ovi na skupnim obveznicama ostvarili skromne dobitke. ETF-ovi korporativnih obveznica investicijskog ranga izgubili su novac te godine, a ETK-ovi bezvrijedne obveznice pretrpjeli su velike gubitke. Upravo to bi se moglo očekivati na temelju kreditnih rejtinga.
Najvjerojatnije su izjednačene izgledi za rad s velikim brojem tvrtki, pa se ovdje može vjerovati agencijama za ocjenjivanje obveznica. I dalje je moguće kupiti i zadržati skupni ETF obveznice bez brige o promjenama rejtinga.
Umjesto da pokušaju otkriti koje su pojedinačne obveznice podcijenjene, aktivni ulagači također se mogu usredotočiti na klase imovine. Na primjer, bezvrijedne obveznice su podcijenjene nakon 2008. i donijele su znatne dobitke u sljedećim godinama. Obveznice na tržištima u nastajanju ponekad slijede drugačiji obrazac od ostatka tržišta obveznica, tako da pod određenim uvjetima mogu i nadmašiti. Zapamtite, nije potrebno kladiti sve na jednu kategoriju da biste pobijedili indeks. Investitori mogu staviti 80% u ETF agregatne obveznice i samo 20% staviti u ETF obveznice za koje vjeruju da će nadmašiti.
Kako kompanije ocjenjuju ocjenu
Koliko je presudno za ulagače za ocjenu kreditnih rejtinga, to je još kritičnije za tvrtke. Ocjena utječe na tvrtku mijenjanjem troškova posudbe novca. Niži kreditni rejting znači veći trošak kapitala zbog većih rashoda kamata, što dovodi do niže profitabilnosti. To također utječe na način na koji tvrtka koristi kapital. Plaćene kamate često se oporezuju drugačije od isplate dividendi. Osnovna pretpostavka je da zajmoprimac očekuje veći povrat posuđenog novca od troškova kapitala.
S vremenom kreditni rejting također ima dalekosežne učinke na tvrtke. Ocjene izravno utječu na prodavnost njihovih obveznica na sekundarnom tržištu. Na sposobnost tvrtke da izda dionice, način na koji analitičari procjenjuju dug u bilanci stanja, kao i na javnu sliku kompanije, također utječu kreditne ocjene.
Donja linija
Povijest nas uči kako koristiti informacije koje su nam donijele agencije za ocjenjivanje. Njihove metode su vremenski testirane i sve do otprilike 2008.-2009. Rijetko su dovedene u pitanje. Vrijednost rejtinga samih tvrtki je najvažnija, jer potencijalno može odrediti budućnost tvrtke.
Kako su financijska tržišta postajala zrelija, tako su se povećali pristup tržištima kapitala i pažnja. Uz dodatnu volatilnost, na tržištima zajmova uočeni su rizici slični tržištima dionica. Diverzifikacija putem ETF-ova i uzajamnih fondova je i praktičnija i važnija za današnje ulagače na tržište obveznica.
Uz povećanu brzinu financijskih informacija i promjena na tržištu, ocjene obveznica su ključni alati za donošenje odluka. Ako razmišljate o ulaganju u određene obveznice, pogledajte i ocjene i njihov trend. Ako ne želite ostati iznad vrha promjena rejtinga, uzajamni fond ili ETF mogu to učiniti umjesto vas.
Usporedite investicijske račune × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu. Opis pružatelja uslugapovezani članci
Osnove fiksnog dohotka
Jesu li visoko rizične obveznice previše rizične?
Osnove fiksnog dohotka
Zašto je omjer duga / EBITDA presudan za bezvrijedne obveznice
SEC i regulatorna tijela
Kratka povijest agencija za kreditni rejting
IRA
Kako odabrati prave obveznice za svoju IRA-u
Korporativne obveznice
Američko tržište visokih prinosa: kratka povijest
Osnove fiksnog dohotka
Osnove obveznica
Veze partneraPovezani uvjeti
Definicija obveznica s visokom prinosom Obveznica s visokim prinosom isplaćuje veći prinos zbog većeg rizika od obveznice investicijskog razreda. više Definicija kreditne kvalitete Kvalitetna kvaliteta jedan je od glavnih kriterija za ocjenu ulagačke kvalitete obvezničkog ili obvezničkog uzajamnog fonda. više Raspon obveznica s visokom prinosnošću Raspon obveznica s visokim prinosom je postotna razlika u trenutnim prinosima različitih klasa visoko prinosnih obveznica u usporedbi s referentnom mjerom obveznica. više Što je Agg? Indeks zbirnih obveznica Bloomberg Barclays, poznat kao Agg, indeks je koji obveznički fondovi koriste kao mjerilo za mjerenje njihove relativne izvedbe. više Definicija fonda prihoda Prihodski fondovi ostvaruju tekući dohodak nad aprecijacijom kapitala ulaganjem u dionice koje isplaćuju dividende, obveznice i druge vrijednosne papire koji stvaraju prihod. više Državni kreditni rejting Državni kreditni rejting neovisna je procjena kreditne sposobnosti zemlje ili državnog entiteta i koliko bi moglo biti rizično ulagati u nju. više