Sadržaj
- Pad burze
- Tailspin američke ekonomije
- Pogreške Federalne rezerve
- Fried s fried fried u 30-ima
- Hoover-ove cijene
- Američki protekcionizam
- Kontroverzni novi dogovor
- Novi uspjeh i neuspjeh u dogovoru
- Utjecaj Drugog svjetskog rata
- Donja linija
Velika depresija bila je najveća i najduža ekonomska recesija u modernoj svjetskoj povijesti. Započelo je padom američke burze 1929. godine, a završilo je tek 1946. nakon Drugog svjetskog rata. Ekonomisti i povjesničari često Veliku depresiju navode kao najfastrofičniji ekonomski događaj 20. stoljeća.
Pad burze
Tijekom kratke depresije koja je trajala od 1920. do 1921. godine, poznate kao zaboravljena depresija, američko tržište dionica smanjilo se za gotovo 50%, a korporativni profit smanjio se za preko 90%. Međutim, američko je gospodarstvo uživalo snažan rast tijekom ostatka desetljeća. Roaring dvadesete, kako je doba postalo poznato, bilo je razdoblje u kojem je američka javnost prva otkrila tržište dionica i ugurala se u glavu.
Špekulativne bijesnosti utjecale su kako na tržište nekretnina, tako i na njujoršku berzu (NYSE). Labava novčana masa i visoka razina marži od strane ulagača pomogli su poticati neviđeno povećanje cijena imovine. Do početka listopada 1929. cijene akcija povećale su se na sve višestruke visoke višestruke zarade veće od 30 puta, a referentni indeks Dow Jones Industrial Average porastao je 500% u samo pet godina.
- Velika depresija bila je najveća i najduža ekonomska recesija u modernoj svjetskoj povijesti. Američka je javnost počela bjesomučno ulagati u špekulativno tržište 1920-ih. Tržišni pad 1929. izbrisao je velik broj nominalnog bogatstva za pojedince i tvrtke. Drugo Čimbenici uključujući neaktivnost praćeni suvišnim djelovanjem Feda također su pridonijeli velikoj depresiji. Predsjedatelji Hoover i Roosevelt pokušali su ublažiti utjecaj depresije vladinim politikama.Ni vladine politike ili početak Drugog svjetskog rata ne mogu se s osobnom zaslugom okončati depresija. Trgovinske rute stvorene tijekom Drugog svjetskog rata ostale su otvorene i pomogle su da se tržište oporavi.
Mjehurić s NYSE silovito je pukao 24. listopada 1929., dan koji je postao poznat kao Crni četvrtak. Kratki skup dogodio se u petak, 25. a tijekom poludnevne sesije 26. subote. Međutim, sljedeći tjedan donio je Crni ponedjeljak, 28. listopada, i Crni utorak, 29. listopada. Industrijski indeks Dow Jones (DJIA) pao je više od 20% u ta dva dana. Berza bi na kraju pala gotovo 90% od svog vrhunca iz 1929. godine.
Ripke od sudara proširile su se Atlantskim oceanom u Europu, što je pokrenulo i druge financijske krize, poput kolapsa Boden-Kredit Anstalt, najvažnije austrijske banke. Godine 1931. gospodarska je nesreća pogodila oba kontinenta u punoj snazi.
Tailspin američke ekonomije
Pad burze 1929. izbrisao je nominalno bogatstvo, i korporativno i privatno, i poslao američko gospodarstvo u pramen. Početkom 1929. Stopa nezaposlenosti u SAD iznosila je 3, 2%; a do 1933. porastao je na 24, 9%. Unatoč neviđenim intervencijama i državnoj potrošnji administracija Herberta Hoovera i Franklina Delana Roosevelta, stopa nezaposlenosti je ostala 19, 9% iznad 19, 9%. Realni bruto domaći proizvod (BDP) po glavi stanovnika bio je ispod razine 1929. godine, dok su Japanci bombardirali Pearl Harbor 1941.
Iako je pad vjerojatno pokrenuo desetljeću ekonomski pad, većina povjesničara i ekonomista slaže se da jedini pad nije uzrokovao Veliku depresiju. Niti objašnjava zašto su dubina i postojanost pada bili toliko ozbiljni. Različiti događaji i politike doprinijeli su Velikoj depresiji i pomogli joj da se produži tijekom 1930-ih.
Pogreške Young Federal Reserve-a
Relativno novi Federalni rezervni fond (Fed) loše je upravljao opskrbom novcem i kreditom prije i nakon pada 1929. Prema monetaristima poput Miltona Friedmana i priznatim od strane bivšeg predsjednika Federalnih rezervi Ben Bernankea.
Osnovan 1913. godine, Fed je ostao neaktivan tijekom prvih osam godina svog postojanja. Nakon što se ekonomija oporavila od depresije 1920. do 1921. godine, Fed je omogućio značajnu novčanu ekspanziju. Ukupna novčana masa porasla je za 28 milijardi američkih dolara, što je porast za 61, 8% u razdoblju između 1921. i 1928. godine. Depoziti banaka porasli su za 51, 1%, udjeli štednih i zajmova porasli su za 224, 3%, a neto rezerve životnih osiguranja skočile su 113, 8%. Sve se to dogodilo nakon što su 1917. godine Federalne rezerve smanjile obvezne rezerve na 3%. Dobit u zlatnim rezervama putem blagajne i Feda iznosila je samo 1, 16 milijardi USD.
Povećavajući ponudu novca i održavajući nisku kamatnu stopu tijekom desetljeća, Fed je potaknuo naglo širenje koje je prethodilo padu. Veći dio porasta viška novca napuhao je tržište dionica i mjehuriće nekretnina. Nakon što su se mjehurići rasprsnuli i tržište srušilo, Fed je krenuo suprotno, smanjujući novčanu ponudu za gotovo trećinu. Ovo smanjenje uzrokovalo je ozbiljne probleme s likvidnošću mnogih malih banaka i ugušilo nade za brz oporavak.
Fried s fried fried u 30-ima
Kao što je Bernanke napomenuo u obraćanju u studenom 2002. godine, prije postojanja Feda, bankarske panike obično su rješavane u roku od nekoliko tjedana. Velike privatne financijske institucije posudile bi novac najjačim manjim institucijama za održavanje integriteta sustava. Takav scenarij dogodio se dva desetljeća ranije, za vrijeme Panike 1907.
Kad je besna prodaja poslala njujoršku burzu da se spiralno spusti i dovela do toga da banka prođe, investicijski bankar JP Morgan ušao je u okupljanje stanovnika Wall Streeta kako bi premjestio značajne količine kapitala u banke kojima nedostaju sredstva. Ironično je da je upravo ta panika navela vladu da stvori Federalne rezerve kako bi umanjila svoje oslanjanje na pojedine financijere poput Morgana.
Nakon Crnog četvrtka, čelnici nekoliko njujorških banaka pokušali su usaditi povjerenje vidnim kupnjom velikih blokova dionica plavih čipova po cijenama iznad tržišnih cijena. Iako su ove akcije u petak izazvale kratak skup, panično rasprodaje nastavile su se u ponedjeljak. U desetljećima od 1907., Tržište dionica je naraslo iznad mogućnosti takvih pojedinačnih napora. Sada je samo Fed bio dovoljno velik da podupire američki financijski sustav.
Međutim, Fed to nije učinio novčanom injekcijom između 1929. i 1932. Umjesto toga, promatrao je propadanje novca i pustio doslovno tisuće banaka u propast. U to su vrijeme bankarski zakoni otežavali rast i diverzifikaciju institucija kako bi preživjeli masovno povlačenje depozita ili poslovanje na banci.
Oštra reakcija Feda, iako je teško razumljiva, mogla se dogoditi jer se bojao da bi izbacivanje neopreznih banaka samo potaknulo fiskalnu neodgovornost u budućnosti. Neki povjesničari tvrde da je Fed stvorio uvjete koji su uzrokovali pregrijavanje gospodarstva, a zatim pogoršavali ionako tešku ekonomsku situaciju.
Hoover-ove cijene
Iako je često okarakteriziran kao predsjednik "ne učini ništa", Herbert Hoover poduzimao je mjere nakon pada. Između 1930. i 1932. godine povećao je saveznu potrošnju za 42% sudjelujući u velikim programima javnih radova poput Rekonstrukcijske financijske korporacije (RFC) i podigao poreze za plaćanje tih programa. Predsjednik je 1930. zabranio imigraciju kako bi spriječio da radnici s niskim kvalifikacijama preplave tržište rada. Nažalost, mnoge od njegovih intervencija nakon Kongresa i Kongresa - kontrole plaća, rada, trgovine i cijena - oštetile su sposobnost gospodarstva da prilagodi i preraspodijeli resurse.
Jedna od glavnih briga Hoovera bila je smanjivanje plaća radnika uslijed ekonomske krize. Kako bi osigurao visoke plaće u svim industrijama, obrazložio je, cijene su potrebne da ostanu visoke. Da bi cijene održale visoke, potrošači bi trebali platiti više. Javnost je bila loše izgorjela u sudaru, a većina ljudi nije imala sredstava da raskošno troše na robu i usluge. Ni kompanije nisu mogle računati na prekomorsku trgovinu, jer strane države nisu bile spremne kupovati precijenjene američke proizvode više nego što to čine Amerikanci.
Američki protekcionizam
Ta sumorna stvarnost prisilila je Hoover da koristi zakonske propise za podupiranje cijena, a samim tim i plaća, gušenjem jeftinije strane konkurencije. Slijedeći tradiciju protekcionista i protiv prosvjeda više od 1.000 nacionalnih ekonomista, Hoover je potpisao zakon o tarifi Smoot-Hawley iz 1930. godine. Zakon je u početku bio način zaštite poljoprivrede, ali postao je višestatična tarifa, namećući ogromne carine na više od 880 stranih proizvoda. Skoro tri desetine zemalja uzvratile su odmazdom, a uvoz je pao sa 7 milijardi 1929. na samo 2, 5 milijarde dolara 1932. Do 1934. godine međunarodna trgovina smanjila se za 66%. Nije iznenađujuće što su se gospodarski uvjeti pogoršali u cijelom svijetu.
Hooverova želja da zadrži radna mjesta i nivo pojedinačnih i korporativnih prihoda bila je razumljiva. Međutim, ohrabrio je poduzeća da povećaju plaće, izbjegavaju otpuštanja i drže cijene visoke u vrijeme kada bi one prirodno trebale pasti. S prethodnim ciklusima recesije / depresije, Sjedinjene Države pretrpjele su jednu do tri godine niskih plaća i nezaposlenosti prije nego što su pad cijena dovele do oporavka. Ne uspijevajući održati ove umjetne razine, a uz globalnu trgovinu učinkovito prekinuta, američka ekonomija pogoršala se od recesije do depresije.
Kontroverzni novi dogovor
Izabran na dužnost 1933., predsjednik Franklin Roosevelt obećao je velike promjene. Novi posao koji je pokrenuo bio je inovativan, bez presedana domaći program i djela namijenjena jačanju američkog poslovanja, smanjenju nezaposlenosti i zaštiti javnosti.
Njegov koncept bio je oslanjajući se na keynesijsku ekonomiju da bi vlada mogla i trebala poticati gospodarstvo. New Deal je postavio visoke ciljeve za stvaranje i održavanje nacionalne infrastrukture, pune zaposlenosti i zdravih plaća. Vlada je postigla ove ciljeve kroz kontrolu cijena, plaća, pa čak i kontrole proizvodnje.
Neki ekonomisti tvrde da je Roosevelt nastavio mnoge Hooverove intervencije, i to samo u većem obimu. Čvrsto se usredotočio na potpore cijenama i minimalnim plaćama i uklonio zemlju iz zlatnog standarda, zabranjujući pojedincima da prikupljaju zlatnike i poluge. Zabranio je monopolistiku, neki ih smatraju konkurentnom, poslovnom praksom i pokrenuo desetke novih programa javnih radova i drugih agencija za otvaranje novih radnih mjesta.
Rooseveltova uprava platila je poljoprivrednicima i rančerima da zaustave ili smanje proizvodnju. Jedna od najvažnijih srdačnih zagonetki razdoblja bilo je uništavanje viška usjeva, usprkos potrebi tisućama Amerikanaca da pristupe pristupačnoj hrani.
Savezni porezi utrostručili su se između 1933. i 1940. godine kako bi platili ove inicijative kao i nove programe poput socijalne sigurnosti. Ova povećanja uključuju povećanje trošarina, poreza na dohodak, poreza na nasljedstvo, poreza na dobit i poreza na višak poreza na dobit.
Novi uspjeh i neuspjeh u dogovoru
New Deal je ponovno potaknuo povjerenje javnosti, budući da su postojali mjerljivi rezultati, poput reforme i stabilizacije financijskog sustava. Roosevelt je u ožujku 1933. proglasio praznike banaka na čitav tjedan kako bi spriječio institucionalni kolaps zbog paničnog povlačenja. Slijedio je program izgradnje mreže brana, mostova, tunela i cesta koje se još uvijek koriste. Projekti su nudili zaposlenje tisućama putem saveznih radnih programa.
Iako se ekonomija oporavila do te mjere, oporavak je bio previše slab da bi se politike New Deal-a nedvosmisleno smatrale uspješnim u izvlačenju Amerike iz Velike depresije.
Povjesničari i ekonomisti se ne slažu s razlogom. Keynezijci krive nedostatak savezne potrošnje - Roosevelt nije dovoljno napredovao u svojim planovima oporavka usmjerenim prema vladi. Suprotno tome, drugi tvrde da je pokušajem da se odmah postigne poboljšanje, umjesto da ekonomski / poslovni ciklus slijedi svoj uobičajeni dvogodišnji tijek udaranja dnom, a zatim i oporavljanja, Roosevelt, poput Hoovera prije njega, možda produžio depresiju.
Studija dvojice ekonomista sa Kalifornijskog sveučilišta u Los Angelesu, objavljena u časopisu o političkoj ekonomiji u kolovozu 2004., procijenila je da je New Deal produžio Veliku depresiju za najmanje sedam godina. Međutim, moguće je da se relativno brz oporavak, karakterističan za ostale oporavke nakon depresije, možda nije dogodio tako brzo nakon 1929. godine. Ta je razlika zbog toga što je prvi put javnost, a ne samo elita na Wall Streetu, izgubila velike količine na burzi.
Robert Higgs, američki ekonomski povjesničar, tvrdio je da su nova pravila i propisi Roosevelta došli tako brzo i bili toliko revolucionarni - kao što je bila i njegova odluka da traži treći i četvrti mandat - da su se poduzeća plašila zaposliti ili investirati. Philip Harvey, profesor prava i ekonomije na Sveučilištu Rutgers, sugerirao je da je Roosevelt bio više zainteresiran za rješavanje problema socijalne skrbi nego za stvaranje makroekonomskog paketa poticaja keynesijanskog stila.
Utjecaj Drugog svjetskog rata
Samo prema podacima o bruto domaćem proizvodu (BDP-u) i zaposlenosti, čini se da se Velika depresija iznenada završila oko 1941. do 1942., baš kad su Sjedinjene Države ušle u Drugi svjetski rat. Stopa nezaposlenosti pala je sa 8 milijuna 1940. godine na ispod 1 milion 1943. Međutim, više od 16, 2 milijuna Amerikanaca angažirano je za borbu u oružanim službama. U privatnom sektoru stopa stvarne nezaposlenosti rasla je tijekom rata.
Zbog nedostatka rata uzrokovanih racionalizacijom, životni je standard opao, a porezi su dramatično porasli za financiranje ratnih napora. Privatna ulaganja pala su sa 17, 9 milijardi dolara 1940. na 5, 7 milijardi u 1943, a ukupna proizvodnja u privatnom sektoru pala je za gotovo 50%.
Iako je ideja da je rat završio Veliku depresiju slomljena prozora, sukob je SAD-a stavio na put oporavka. Rat je otvorio međunarodne kanale trgovanja i preokrenuo kontrolu cijena i plaća. Odjednom se pojavila potražnja vlade za jeftinim proizvodima, a potražnja je stvorila ogroman fiskalni poticaj.
Kad je rat završio, trgovački putevi ostali su otvoreni. U prvih 12 mjeseci nakon toga, privatna ulaganja povećala su se sa 10, 6 milijardi na 30, 6 milijardi dolara. Burza je u nekoliko kratkih godina izbila na trčanje.
Donja linija
Velika depresija bila je posljedica nesretne kombinacije faktora - nesretnog FED-a, protekcionističkih tarifa i nedosljedno primijenjenih vladinih intervencionističkih napora. Mogla ga je umanjiti ili čak izbjeći promjenom bilo kojeg od ovih čimbenika.
Iako se i dalje vodi rasprava o tome jesu li intervencije prikladne, mnoge od reformi iz Nove ponude, poput socijalnog osiguranja, osiguranja za slučaj nezaposlenosti i poljoprivrednih subvencija, postoje i danas. Pretpostavka da bi federalna vlada trebala djelovati u vrijeme nacionalne ekonomske krize sada je snažno podržana. Ova ostavština jedan je od razloga što se Velika depresija smatra jednim od temeljnih događaja u modernoj američkoj povijesti.
