Korporacije s kojima se trguje na javnoj burzi uobičajeno je da svojim menadžmentima i ključnom osoblju daju samo redovnu naknadu plaća. Često će korporativni odbori odlučiti dodijeliti posebnu naknadu ključnom osoblju, kako bi privukli i zadržali vrhunske talente i pomogli uskladiti interese menadžmenta s interesima dioničara.
Takva naknada obično se odvija u obliku bespovratnih sredstava, u kojima se odabranim zaposlenicima daje određena raspodjela opcijskih ugovora, s datumom realizacije koji je određen za neko razdoblje u budućnosti. Odabranim zaposlenicima korporacije mogu se izdavati i nove dionice. Oba oblika kompenzacije mogu biti vrlo unosna i, kako se vrijednost običnih dionica i dionica povećava s rastom cijena dionica tvrtke, oba će imati za posljedicu usklađivanje ekonomskih interesa uprave i dioničara.
Drugim riječima, ako bogatstvo menadžmenta raste i padne zajedno s cijenama dionica tvrtke, menadžeri imaju stvarni poticaj da osiguraju da učine ono što je potrebno za održavanje rasta dionica tvrtke. Da su rukovoditelji tvrtke umjesto toga strogo plaćali fiksnu godišnju plaću bez naknade vlasničkog kapitala, ne bi imali toliko ekonomskog motiva da maksimiziraju bogatstvo dioničara - barem je to jedan od glavnih argumenata koji podržavaju korištenje nadoknade vlasničkog udjela za upravljanje i ključno osoblje.
Automatska dodjela
Da bi dionice ili opcije legalno bile izdane zaposlenima, odbor korporacije prvo mora odobriti maksimalnu raspodjelu i odrediti uvjete dodjele. Takve se odluke donose na redovitim sastancima odbora, ali umjesto da prolaze kroz proces odobravanja alokacije svake godine, tvrtka može usvojiti ono što je poznato kao zimzelena odredba opcija, koja predviđa automatsko raspodjelu kompenzacije glavnice svake godine.
Iznos zimzelene rezerve obično se temelji na broju izdanih dionica na početku svake godine. Na primjer, ako XYZ Corp. ima preostalih 50 milijuna dionica i zimzelenu rezervaciju za vlasničku naknadu do 5% preostalih dionica, XYZ bi mogao izdati 2, 5 milijuna dionica u vrijednosti odštete u prvoj godini. Pod pretpostavkom da dionice koje su preostale na početku 2. godine iznose 52, 5 milijuna, tvrtka će tada moći izdati 2, 625 milijuna dionica (5% postojećih dionica) u drugoj godini.
Opasnost od razrjeđivanja
Iz perspektive investitora postoje zimzeleni uvjeti i pozitivni i negativni aspekti. S pozitivne strane, ova odredba osigurava da će vaša tvrtka i dalje izdavati nadoknadu vlasničkog udjela ključnom osoblju i nadam se da će njihova nastojanja biti usredotočena na maksimiziranje vrijednosti vaših dionica. S negativne strane, zimzelena odredba predstavlja automatsko razrjeđivanje vaših dionica svake godine. U našem primjeru, budući da samo rukovoditelji koji primaju dionice dobivaju nove dionice, izdavanje dionica završava povećanjem ukupnog broja preostalih dionica, ali ne povećava udjele aktualnih ulagača. Tako sadašnji investitori posjeduju manji udio tvrtke nego što su nekada koristili - to se naziva razrjeđivanje.
Ako koristi od nadoknade vlasničkog kapitala nadmašuju trošak uklanjanja dionica, onda je na neto korist dioničara da nastave sa sustavom kompenzacija. Međutim, zimzelene odredbe, osim ako nije drugačije određeno, omogućuju kompenzaciju vlasničkog udjela čak i u godinama kada tvrtka posluje loše, i na taj način može završiti sa smanjivanjem vrijednosti dioničara bez pružanja koristi.
