Što je plaćanje vodopada?
Strukture plaćanja vodopada zahtijevaju da viši slojevi vjerovnika primaju kamate i glavnice, dok nižerazinski vjerovnici primaju glavnice nakon što se poverioci s višim razinama isplaćuju u cijelosti. Dužnici obično ove sheme strukturiraju u takve tranše da bi prvenstveno dali zajmove s najvećom glavnicom, jer su oni vjerojatno najskuplji.
Ključni odvodi
- Strukture plaćanja vodopada omogućuju isplatu glavnice i kamata višim slojevima prije niže slojevitih vjerovnika. Niže slojeviti vjerovnici plaćaju se samo za kamate sve dok viši slojevi vjerovnika ne budu isplaćeni u cijelosti. Plaćanja vodopada mogu se strukturirati tako da se istovremeno otplaćuju zajmovi ili se sve zajmove plaća na sustavski način.
Kako funkcionira plaćanje vodopada
Zamislite vodopad koji se spušta dolje u okomito usklađene kante. Voda predstavlja novac, a kante predstavljaju vjerovnike. Voda najprije puni prvo kantu. Druga kanta napunit će se tek nakon što je prva puna. Kako voda teče, više se kanti puni redom kojim se pojavljuju.
Obično se veličina kante (veličina duga) smanjuje kako se voda spušta. To je vjerojatno jer otplata velikih dugova smanjuje rizik nelikvidnosti i oslobađa gotovinu za poslovanje, kapitalne izdatke i investicije.
Na primjer, ovakav plan najbolje funkcionira za tvrtku koja otplaćuje više kredita. Pretpostavimo da ova tvrtka ima tri operativna zajma, svaki s različitim kamatnim stopama. Tvrtka vrši plaćanje glavnice i kamata na najskupljem zajmu, a preostala dva plaćanja obavlja samo kamate. Nakon što se isplate najskuplji zajam, tvrtka može izvršiti sve kamate i glavnice na sljedećem, skupljem zajmu. Proces se nastavlja sve dok svi krediti nisu vraćeni.
Primjer plaćanja vodopada
Kako bi pokazao kako funkcionira shema plaćanja vodopada, pretpostavimo da je tvrtka uzela zajmove od tri vjerovnika, vjerovnika A, vjerovnika B i kreditora C. Shema je strukturirana tako da je vjerovnik A najviši razina vjerovnika, dok je kreditor C najniži razina vjerovnika. Raspored onoga što tvrtka duguje svakom od vjerovnika je sljedeći:
- Zajmodavcu A duguju ukupno 5 milijuna USD kamate i 10 milijuna dolara glavnice. Kreditoru B duguje se ukupno 3 milijuna USD kamate i 8 milijuna USD glavnice. Kreditoru C duguje se ukupno 1 milijun USD kamate i 5 milijuna USD glavnice,
Pretpostavimo da u prvoj godini tvrtka zaradi 17 milijuna dolara. Nakon toga otplaćuje cjelokupnih 15 milijuna dolara dugovanih kreditoru A, ostavljajući mu dva milijuna dolara za otplatu daljnjih dugova. Budući da je struktura prioriteta još uvijek uspostavljena, ta dva milijuna dolara moraju se primijeniti na vjerovnika B. Pretpostavimo da tvrtka isplaćuje milijun dolara vjerovniku B za kamate i milijun dolara kreditoru B za glavnicu. Rezultat nakon godinu dana je sljedeći:
- Vjerovniku A se isplaćuje u cijelosti. Kreditoru B duguju se ukupno 2 milijuna USD kamate i 7 milijuna dolara glavnice. Kreditoru C duguje se ukupno milijun i kamata od 5 milijuna USD.
Ako u drugoj godini tvrtka zaradi 13 milijuna dolara, tada bi mogla otplatiti preostalu obvezu prema Vjerovniku B i započeti otplatu vjerovnika C. Rezultat nakon druge godine je sljedeći:
- Vjerovnik A je u cijelosti plaćen. Kreditor B je u potpunosti plaćen. Kreditoru C preostaje mu dva milijuna dolara glavnice.
Ovaj je primjer pojednostavljen kako bi se prikazala mehanika sheme plaćanja vodopada. U stvarnosti, neki su sustavi vodopada strukturirani tako da se minimalne kamate plaćaju na svim razinama tijekom svakog ciklusa plaćanja.
