Walt Disney Company (NYSE: DIS) jedna je od najvećih raznorodnih međunarodnih tvrtki specijaliziranih za zabavu, medije, parkove, odmarališta i razne proizvode široke potrošnje. Disney posjeduje neke od najpoznatijih TV kanala u Sjedinjenim Državama, uključujući Disney, ABC i ESPN. Tvrtka također ima vrlo popularne zabavne parkove širom svijeta, a proizvodi filmove, crtane filmove i predstave za djecu i odrasle. Svojim vrlo priznatim brendom i vrlo profitabilnim sportskim kanalom, Walt Disney uspio je povećati neto prihod i operativne novčane tokove u dvocifrenim brojevima od 2010. do 2015. Kao rezultat uspješnog financijskog poslovanja kompanija je neprestano plaćala i povećavala, dividende iz godine u godinu, što Walt Disney čini atraktivnom opcijom za ulagače koji traže dohodak.
Politika dividendi
Tvrtka kontinuirano isplaćuje dividende od 1995. do 2015. i ima jednu od najboljih evidencija postupnog povećavanja svojih dividendi iz godine u godinu. Disney je povećao dividende po dionici s nešto više od 23 centa u 2004. na 1, 15 USD u 2014. godini, što predstavlja prosječnu godišnju stopu rasta od 17%. Društvo je isplaćivalo dividendu jednom godišnje prije 2015. godine; Međutim, u lipnju 2015., Disney je proglasio novčanu dividendu u iznosu od 66 centi po dionici za prvih šest mjeseci fiskalne 2015. godine, te najavio da će kompanija isplaćivati dividende na polugodišnjoj osnovi. 66-postotna dividenda po dionici predstavlja godišnji rast od 15% u odnosu na 2014. godinu.
Iako Disney ne otkriva kako određuje svoje dividende, isplate su vjerojatno ovisne o učinku tvrtke, a posebno o njenoj sposobnosti da generira dovoljno operativnih novčanih tokova kako bi pokrio svoje potrebe za ulaganjem i financiranjem. Od lipnja 2015. tvrtka ima neizmireni kratkoročni i dugoročni dug u iznosu od 15, 3 milijarde dolara koji uglavnom dospijeva nakon 2020. godine, što mu daje dovoljno prostora za financijsko manevriranje s saldom novca u iznosu od 4, 5 milijardi dolara.
Od 2004. do 2014., Disneyev omjer isplata iznosio je od 14, 2% u 2007. godini do 22, 8% u 2013. godini, a prosječni omjer isplate bio je 18, 4%. U 2015., zbog povećanja operativnih novčanih tokova i snažnih ukupnih financijskih rezultata, Disneyev omjer isplate povećao se na 37, 6% za posljednje razdoblje od 12 mjeseci koje je završilo 27. lipnja 2015. Njegov trenutni omjer isplate od 37, 6% nešto je iznad prosjeka medijskog sektora od 30, 2%.
Prinos dividende
Disneyjev prinos od dividende ovisi o politici dividendi koju je utvrdio upravni odbor tvrtke i kako se mijenja cijena dionica. U razdoblju od 2004. do 2014. godine, Disneyjev dividendni prinos kretao se u rasponu od 0, 37% u siječnju 2005. do 1, 04% u veljači 2009. Njegov prosječni prinos od dividende od 2004. do 2014. iznosio je oko 0, 5%. U srpnju 2015., dividendni prinos tvrtke skočio je na 0, 75% kao rezultat 15-postotnog porasta godišnjih dividendi po dionici. Također, budući da tromjesečni rezultati od 27. lipnja 2015. nisu udovoljili procjenama analitičara i postoji sve veća zabrinutost zbog TV industrije, cijena dionica tvrtke smanjila se za oko 20%. Zbog pada cijena dionica, Disneyjev dividendni prinos porastao je dalje na 0, 9%. Krajem rujna 2015. Disneyjev dividendni prinos iznosi 1, 3%.
Disneyjev dividendni prinos bio je 1, 2% u prosjeku od 2010. do 2015., što je nešto niže od prosjeka od 1, 9% za njegove vršnjake u medijskoj industriji. Od rujna 2015., Disneyjev dividendni prinos od 1, 3% znatno je niži od prosjeka medijske industrije od 3, 1%. Međutim, prosjek u ovoj branši zakrivljen je, jer postoji nekoliko filmskih i zabavnih tvrtki koje se ne natječu izravno s Disneyjem, ali imaju veće dividendne prinose. Regal Entertainment Group i AMC Entertainment Holdings, Inc. imaju dividendne prinose od 4, 9%, odnosno 3, 3%.
Disneyjevi najbliži konkurenti u radiodifuziji i medijskom poslu imaju dividendne prinose koji se kreću između 1 i 2%. Time Warner, Inc., koja se natječe s Disneyjem u televizijskom prostoru, ima dividendni prinos od 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc. globalna tvrtka za programiranje, zabava ima dividendu od 1, 1%. Američki medijski konglomerat Comcast Corporation ima dividendni prinos od 1, 8%. Iako određeni Disneyovi konkurenti imaju veće dividendne prinose, nijedan od njih ne uživa toliko visok stupanj diverzifikacije medijskih proizvoda kao što to čini Disney svojim franšizama, filmovima i ponudom TV kanala.
Disneyjev nizak prinos od dividendi može se prije svega pripisati njegovoj aprecijaciji dionica i naglašavanju tvrtke na otkupima dionica, a ne na dividendi. Od 2010. do 2015. godine kompanija je otkupila vlastite zajedničke dionice u vrijednosti od 21, 3 milijarde dolara i nastavlja program otkupa od rujna 2015. godine. Izdaci tvrtke na program otkupa dionica daleko premašuju novčane dividende. Neke tvrtke, poput Disneyja, radije stvaraju prinose dioničara putem otkupa dionica nego da plaćaju dividende u gotovini, jer otplate ulagačima obično odgađaju porez.
Sigurnost dividendi
Disneyjeve poslovne i filmske linije poslovanja zajedno s velikim operacijama franšize omogućile su kompaniji da poveća svoj operativni novčani tok sa 6, 6 milijardi u 2010. godini na 10, 7 milijardi dolara za posljednje razdoblje od 12 mjeseci koje završava 27. lipnja 2015. Disney oprezno upravlja svojim kapitalom dijeljenjem novčani tokovi iz poslovanja između njegovih kapitalnih investicija i potreba za financiranjem, tako da na kraju dana, društvo ostaje dovoljno prostora za likvidnost. O tome svjedoči Disneyjev gotovinski saldo, koji je porastao s 2, 7 milijardi USD u 2010. na 4, 5 milijardi USD u 2015. godini.
Unatoč nedavnim izazovima u svom TV poslu, Disney je i dalje u financijski solidnom položaju koji kompaniji omogućava nastavak programa otkupa dividendi i udjela. Omjer duga i kapitala tvrtke (D / E) od 33% i dalje je daleko manji od svojih kolega u medijskom sektoru, koji ima prosječni omjer D / E od 68%.
U rujnu 2015. godine Disney je iskoristio najniže kamatne stope izdavanjem obveznica u vrijednosti od dvije milijarde dolara koje dospijevaju u roku od tri, pet i 10 godina. Zbog vrhunskog financijskog položaja tvrtke, njezine obveznice imaju investicijsku ocjenu i izdaju se po vrlo niskim maržama. Disney ima omjer pokrivenosti kamatnim stopama od 49, 7, a isplate kamata ne predstavljaju nikakav rizik za njegove politike isplate. Disneyev omjer pokrivenosti dividendi iznosi 549%, jer tvrtka troši većinu svojih sredstava na otkup dionica umjesto gotovinskih dividendi.
Disneyeve perspektive
Disney uživa vrlo povoljan položaj unutar medijskih mreža sa svojim premijernim kanalima ESPN i ESPN2, koji imaju ekskluzivne ponude sa Nacionalnom nogometnom ligom. Tvrtke sportski kanali naplaćuju neke od najvećih naknada među sličnim kanalima i generiraju neke od najvećih prihoda od oglašavanja. Disney Channel je također jedan od najpouzdanijih kanala među roditeljima koji se pretplaćuju na medijske sadržaje za svoju djecu. Ipak, Disneyevo RTV poduzeće i dalje primjećuje neke mekoće dok potrošači odbacuju pretplatu za kablove i prelaze na internetsku TV ponudu. Taj će razvoj vjerojatno stvoriti neke unatrag za Disney i može usporiti rast tvrtke u operativnom novčanom toku.
Disney također ostvaruje sve veći prihod od svojih likova izdavanjem prava franšize. Kako je tvrtka razgranala svoje likove i franšize kupnjom crtanih i filmskih studija kao što su Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. i Marvel, Disney je uspio proširiti svoj portfelj likova i ugoditi široj publici. Budući da tvrtka nastavlja s stvaranjem filmskih hitova i generiranjem rastuće franšizne prodaje, ti bi prihodi trebali nadoknaditi bilo koji pad Disneyjevog emitovanja i pružiti solidne temelje za nastavak politike dividendi.
