Vjerojatno najčešće korištena strategija trgovanja opcijama osim jednostavne kupovine poziva ili poziva je "pokriveni poziv". Kao što većina ljudi to definira, ova strategija uključuje prodaju (ili „pisanje“) opcije poziva protiv dionica. Obično to uključuje prodaju poziva protiv već održane dionice. Drugi put investitor može smatrati prikladnim kupiti 100 dionica (ili nekoliko više njih) neke dionice i istovremeno napisati jednu opciju poziva na svakih 100 dionica u vlasništvu. (Da biste bolje razumjeli opcije, pogledajte naš Vodič o osnovama opcija .)
Standardni pokriveni poziv
Najčešće se standardni pokriveni poziv koristi za zaštitu od stanja dionica i / ili za ostvarivanje prihoda. Neki će raspravljati o korisnosti pokrivenog poziva kao zaštite, jednostavno zato što je jedina osigurana zaštita iznos premije primljene prilikom pisanja opcije. Kao primjer, pretpostavimo da investitor kupuje 100 dionica dionica za 50 dolara po dionici i prodaje opciju poziva s štrajkastom cijenom od 50, prikupljajući premiju od 2 dolara. U ovom je trenutku platio 5000 dolara za kupnju zaliha (ignorirajući naknade) i dobio je 200 dolara za pisanje opcije poziva. Kao rezultat toga, njegova cijena probijanja u ovoj konkretnoj trgovini bila bi 48 USD po dionici (50-2 USD) u trenutku isteka opcije.
Drugim riječima, ako dionica padne na 48 USD na dionicu, izgubila bi 200 dolara na dionici, međutim, opcija istječe bezvrijedno i zadržao bi premiju od 200 dolara, čime bi nadoknadio gubitak na dionici. (Pogledajte studiju koja je otkrila da su tri od svake četiri opcije istjerale bezvrijedno. Pogledajte ima li prodavaca opcija trgovački rub? )
Ako bi se dionice u trenutku isteka opcije dizale iznad štrajkate od 50, dionice bi mogle biti "pozvane" od investitora. U stvari, maksimalni potencijal zarade od ove trgovine, do isteka opcije, je 200 dolara. To ukazuje na jedan od potencijalnih nedostataka koje većina ljudi ne uzima u obzir prilikom ulaska u tipičnu poziciju pokrivenog poziva: trgovina ima ograničen potencijal nagore i neograničen, iako neznatno smanjen, rizik smanjenja.
Iz tog razloga, investitori će često pisati opcije koje su razumno daleko od novca u nadi da će uzeti neki prihod (tj. Premiju), a istovremeno će smanjiti vjerojatnost oduzimanja zaliha. Drugi problem povezan sa tipičnom strategijom „kupi / piši“ (tj. Kupi dionice i prodaj poziv) je taj što količina kapitala koja je potrebna za kupnju dionica može biti relativno visoka, a stopa prinosa može biti relativno niska. Stoga razmotrimo alternativnu strategiju za investitora zainteresiranog za ostvarivanje prihoda bez troškova i nepovoljnog scenarija nagrađivanja i rizika povezanog s tipičnim pokrivenim pozicijama poziva. (Ovaj drugačiji pristup pokrivenom pisanju poziva nudi manje rizika i veću potencijalnu zaradu, pročitajte strategiju trgovanja alternativnim opcijama pokrivenih poziva .)
Usmjereni pokriveni poziv bez zaliha
U ovoj iteraciji strategije pokrivenog poziva, umjesto da kupi 100 dionica dionica, a zatim proda opciju poziva, trgovac jednostavno kupi dulju (i obično nižu štrajk) opciju poziva umjesto pozicije dionica i kupi više opcija nego on prodaje. Neto rezultat je u osnovi pozicija koja se također naziva i kalendarskom razlikom. Ako se obavlja pravilno, potencijalne prednosti ove pozicije u odnosu na tipično pokrivenu poziciju poziva su:
- Znatno smanjeni troškovi za ulazak u trgovinuPotencijalno viša postotna stopa prinosaOgraničeni rizik s potencijalom za dobit.
Primjer
Da bismo bolje ilustrirali ove potencijalne koristi, razmotrimo jedan primjer. Dionice prikazane u lijevom oknu na slici 1 trguju na 46, 56 USD, a opcija poziva 45. Prosinca trguje se na 5, 90 USD. Tipično igranje kupnje / pisanja gradi se na sljedeći način:
-Kupite 100 dionica dionica po 46, 56 dolara
-Prodaj jedan prosinac 45. poziva po 5, 90 dolara.
Ulagač bi platio 4656 dolara za kupnju dionica i dobio bi premiju u iznosu od 590 dolara, tako da je efektivna cijena otkaza na ovoj trgovini 40, 66 dolara (46, 56 do 5, 90 dolara). Maksimalni potencijal dobiti na ovoj trgovini je 434 USD (45 USD štrajk + 5, 90 USD premije minus 46, 56 USD cijena dionice). Ukratko, trgovac ulaže 4.066 dolara u nadi da će zaraditi 434 dolara ili 10, 7%.
Slika 1 - Krivulje rizika za standardni pozicionirani poziv
Sada razmotrimo alternativu ovoj trgovini koristeći samo opcije za izradu pozicija s nižim troškovima, nižim rizikom i većim potencijalom nagore.
Za ovaj primjer ćemo:
-Kupite tri siječnja 40 poziva @ 10, 80 dolara
-Prodaj dva prosinca 45 poziva @ 5, 90 dolara
Trošak za ulazak u ovu trgovinu i maksimalni rizik je 2.060 USD, (200x 5.90 - 300x $ 10.80) ili otprilike polovica iznosa potrebnog za ulazak u trgovinu prikazan na slici 1.
Slika 2 - Krivulje rizika za usmjereni poziv bez zaliha
Nekoliko je važnih razlika koje treba napomenuti:
- Položaj na slici 1 ima ograničen potencijal nagore od 434 USD i košta više od 4.000 USD za ulazak. Pozicija na slici 2 ima neograničen potencijal zarade i košta 2.060 dolara za ulazak. Položaj na slici 1 ima nisku cijenu od 40.41.Pogodna na slici 2 ima cijenu prijeloma od 44, 48.
Ulagač koji drži bilo koju poziciju i dalje treba unaprijed planirati u vezi s tim što će poduzeti - ako ih ima - kako bi smanjio gubitak ako dionica u stvari počne značajno padati nakon unosa pozicije. (Dobro za početak s opcijama je pisanje ovih ugovora protiv dionica koje već posjedujete Rizik smanjenja mogućnosti s pokrivenim pozivima .)
Primjer rezultata
Radi ilustracije, na brzinu naprijed kako bismo vidjeli kako su ispali ovi obrti. Do isteka prosinjske opcije, temeljna dionica naglo je napredovala s 46, 56 na 68, 20 USD po dionici. Ulagač koji je odabrao zaštititi svoju poziciju i / ili stvoriti prihod preuzevši trgovinu na slici 1, imao bi kratak poziv prema njemu i prodao bi svoje dionice po štrajkastoj cijeni opcije koju je prodao ili 45 USD po dionici, Kao rezultat, on bi od svojih 4.066 dolara, odnosno 10, 7%, zaradio 434 USD.
Investitor koji je ušao u trgovinu na slici 2 mogao je prodati svoja tri dugačka poziva za 40. siječnja u 28.50, a otkupio je dva kratka poziva iz 45. prosinca u 23.20 i otišao s dobiti od 1.850 dolara od svojih 2.060 dolara, odnosno 89.8%.
Donja linija
Rezultati jednog idealnog primjera ni na koji način ne jamče da će jedna određena strategija uvijek biti bolja od druge. Ipak, ovdje prikazani primjeri ilustriraju potencijal korištenja opcija za obrt s mnogo većim potencijalom u usporedbi s jednostavnom kupnjom dionica ili korištenjem standardnih strategija zaštite.
