Što je Tenor?
Tenor se odnosi na dužinu vremena prije isteka financijskog ugovora. Ponekad se upotrebljava naizmjenično s pojmom zrelost, iako izrazi imaju različita značenja. Tenor se koristi u odnosu na zajmove banaka, ugovore o osiguranju i izvedene proizvode.
Tenor
Ključni odvodi
- Izraz tenor opisuje dužinu vremena preostalog u životu financijskog ugovora. Nasuprot tome, dospijeće se odnosi na početnu duljinu ugovora od njegovog početka. Više ugovori se ponekad smatraju rizičnijima i obrnuto.
Razumijevanje Tenora
Tenor se često koristi u vezi s zajmovima banaka i ugovorima o osiguranju, dok se termin dospijeća češće koristi pri opisivanju državnih i korporativnih obveznica. Kolokvijalno, ova dva pojma imaju vrlo slična značenja i mogu se međusobno upotrijebiti za različite vrste financijskih instrumenata.
Izraz tenor koristi se i u odnosu na nestandardne financijske instrumente, poput derivativnih ugovora. U tom se kontekstu često koristi pri opisivanju rizičnosti određene vrijednosnice. Na primjer, za terminski ugovor s dugim rokom tenora moglo bi se reći da je relativno rizičan jer još uvijek postoji značajno vrijeme u kojem njegova vrijednost može pasti. Derivati s kraćim tenorima također bi se smatrali manje rizičnim. Kao nadoknada za ovaj percipirani rizik kupci vrijednosnih papira visokog tenora obično zahtijevaju kompenzaciju u obliku nižih cijena ili većih premija za rizik.
Ovisno o toleranciji na rizik i financijskim ciljevima, neki ulagači mogu čak i sustavno izbjegavati vrijednosne papire s rokovima duljeg od navedenog razdoblja. Na primjer, tvrtka koja želi upravljati svojim kratkoročnim i srednjoročnim potrebama za likvidnošću može kupovati i prodavati dužničke instrumente s rokovima od pet godina ili manje. U tom kontekstu, prilagodbe se mogu izvesti na temelju percipirane kreditne sposobnosti uključenih strana. Na primjer, tvrtka može prihvatiti petogodišnji robu za ugovorne stranke s visokim kreditnim rejtingom, dok ograničava druge strane na loše ocjene na razdoblje od tri godine ili manje.
Tenor nasuprot zrelosti
Iz tehničke perspektive tenor i zrelost imaju različita značenja. Dok se tenor odnosi na dužinu vremena preostalog u ugovoru, dospijeće se odnosi na početno trajanje ugovora kad je sklopljen.
Primjerice, ako je 10-godišnja državna obveznica izdana prije pet godina, tada bi njezino dospijeće bilo deset godina, a njen rok rada - vrijeme preostalo do kraja ugovora - pet godina. Na ovaj način, rok financijskog instrumenta opada s vremenom, dok njegova ročnost ostaje konstantna.
Primjer Tenora
Emma je glavni financijski direktor (CFO) srednje velike javno trgovačke korporacije. Kao dio svog portfelja odgovornosti ona mora osigurati da tvrtka ima odgovarajuća obrtna sredstva za obavljanje svojih poslova.
U tu svrhu Emma kupuje i prodaje kratkoročne i srednjoročne financijske instrumente s rokovima oročavanja u rasponu od jedne do pet godina. To čini na tržištu korporativnih obveznica, kao i putem transakcija preko izvedenih izvedenih financijskih instrumenata s različitim stranama.
Trenutno, Emmin portfelj uključuje nekoliko instrumenata visokopozicioniranih stranaka s rokom dospijeća od pet godina. Budući da su kupljeni prije tri godine, ti vrijednosni papiri imaju rok trajanja od dvije godine. Njezin portfelj uključuje i instrumente drugih stranaka sa slabijim kreditnim rejtingom. Za ove instrumente ograničava svoj maksimalni rok rada na tri godine kako bi upravljao rizikom druge ugovorne strane.
