Sintetički ETF je sredstvo dizajnirano za umnožavanje performansi temeljnog indeksa koristeći derivate i swapove, a ne fizičke vrijednosne papire. Davatelji sklapaju ugovor s drugom ugovornom stranom - obično investicijskom bankom - koja osigurava da se budući novčani tokovi dobiveni temeljem referentne vrijednosti vraćaju ulagaču. Drugim riječima, sintetički fond prati indeks bez posjedovanja fizičkih vrijednosnih papira.
Prvi sintetički ETF uveden je u Europu oko 2001. godine. Još uvijek je to popularno ulaganje na europskim tržištima, ali samo mali broj menadžera imovine izdaje sintetičke ETF-ove u Sjedinjenim Državama. To je zbog posebnih propisa koje je 2010. primijenila američka Komisija za vrijednosne papire i zabranjuje pokretanje novih sredstava od strane menadžera imovine koji već nisu sponzorirali sintetički ETF.
Razbijanje sintetskog ETF-a
Sintetički ETF-ovi uobičajeni su na europskom i azijskom tržištu, gdje burze stavljaju X ispred imena kako bi ih razlikovale od tradicionalnog fonda. Državni financijski regulatori, zabrinuti zbog toga jesu li ulagači dovoljno financijski sofisticirani da razumiju različite karakteristike i profile rizika sintetičkih ETF-ova, izložili su sintetičke ETF-ove većoj kontroli i postavili dodatne zahtjeve institucijama koje ih izdaju.
Postoje dvije glavne vrste sintetskih fondova: nefinancirani i financirani. U modelu nefinanciranog swapa, izdavatelj stvara nove dionice ETF-a u zamjenu za novac od ovlaštenog sudionika. Davatelj koristi gotovinu za kupnju košarice imovine od druge ugovorne stranke za zamjenu za prava na dobitke generirane referentnim indeksom. Model financiranog swapa djeluje na sličan način, ali kolateralna košarica nalazi se na zasebnom računu, a ne u ETF-u.
Što je još važnije, kolateral koji je objavio ETF swap partner ne mora pratiti referentni indeks. Čak se i razredi imovine koji su uključeni u zalog mogu razlikovati od referentne vrijednosti, ali često su u velikoj korelaciji.
Za i protiv sintetskih ETF-ova
Zagovornici sintetičkih fondova tvrde da obavljaju bolji posao praćenja uspješnosti indeksa. Ona pruža konkurentnu ponudu za investitore koji traže pristup tržištima udaljenih dometa, manje likvidnim referentnim vrijednostima ili drugim teško izvedljivim strategijama koje bi skupe operacije tradicionalnih ETF-a bile skupe. Kritike sintetičkih fondova ukazuju na nekoliko rizika, uključujući rizik druge ugovorne strane, kolateralni rizik, rizik likvidnosti i sukob interesa. U mnogim slučajevima neizvjesno je hoće li obje strane ispuniti svoju stranu obveze. Korištenje kolaterala može pomoći u ublažavanju rizika povezanih s neplaćanjem i ostalim stranama.
