Sadržaj
- Što je beta?
- Beta formula i izračunavanje
- Što Beta opisuje
- Korištenje R-kvadrata za Beta
- Upotreba beta verzije investitora
- Dešifriranje beta vrijednosti
- Beta u teoriji protiv prakse
- Ograničenja Beta
Što je beta?
Beta koeficijent mjeri je volatilnost ili sistematski rizik pojedinih dionica u odnosu na nesustavni rizik cijelog tržišta. Statistički gledano, beta predstavlja nagib linije kroz regresiju podatkovnih točaka s prinosa pojedinih dionica na one na tržištu.
Razumijevanje beta
Beta formula i izračunavanje
Beta se koristi u modelu za određivanje cijene kapitalne imovine (CAPM), koji izračunava očekivani povrat imovine koristeći beta i očekivane tržišne prinose. Možda biste ga željeli usporediti s modelom utvrđivanja cijene imovine (CCAPM) koji je važno proširenje koncepta.
Beta koeficijent (β) = Varijanca (Rm) Kovarijancija (Re, Rm) gdje je: Re = povrat na pojedinu dionicuRm = povrat na cjelokupno tržišteCovariance = kako su promjene prinosa dionica povezane s promjenama u tržišnoj returnVariance = koliko se podaci podataka na tržištu šire od njihove prosječne vrijednosti
Što Beta opisuje
Beta opisuje aktivnost povrata vrijednosnog papira koji reagira na promjene na tržištu. Beta vrijednosti vrijednosnog papira izračunava se dijeljenjem produkta kovarijance prinosa vrijednosnog papira i prinosa tržišta na varijancu prinosa tržišta u određenom razdoblju.
Beta proračun koristi se kako bi se investitorima pomoglo da shvate da li se dionica kreće u istom smjeru kao i ostatak tržišta i koliko je volatilna ili rizična u usporedbi s tržištem. Da bi beta pružio bilo kakav uvid, „tržište“ koje se koristi kao mjerilo bi se trebalo odnositi na zalihe. Na primjer, izračunavanje beta verzije ETF-a obveznice pomoću referentne vrijednosti S&P 500 nije korisno jer su obveznice i dionice previše različiti.
Referentna vrijednost ili povrat na tržištu koji se koristi u izračunu treba biti povezan s dionicama, jer investitor pokušava procijeniti koliki rizik dodaje dionica portfelju. Dionica koja odstupa vrlo malo od tržišta ne predstavlja mnogo rizika za portfelj, ali također ne povećava teorijski potencijal za veći prinos.
Ključni odvodi
- Beta ili beta koeficijent dionice mjeri razinu sistemskog i nesistematičnog rizika dionica ili portfelja temeljenog na njegovom prethodnom učinku. Beta pojedinačne dionice ulaže investitoru samo teoretski koliki će rizik dodati (ili potencijalno oduzeti) iz raznolikog portfelja. Da bi beta bio važan, zalihe i referentna vrijednost koja se koristi u izračunu trebaju biti povezani. Upotreba beta za odabir dionica jedan je od alata za smanjenje nestabilnosti i stvaranje raznolikijeg portfelja.
Korištenje R-kvadrata za Beta
Kako bi se osiguralo da se zaliha uspoređuje s pravom referentnom vrijednosti, ona bi trebala imati visoku vrijednost R-kvadrata u odnosu na referentnu vrijednost. R-kvadrat je statistička mjera koja pokazuje postotak povijesnog kretanja cijena vrijednosnog papira koja se može objasniti kretanjima u referentnom indeksu.
Na primjer, fond za trgovanje zlatom (ETF), poput SPDR Gold Shares (GLD), vezan je za učinak zlatnih poluga. Prema tome, zlatni ETF imao bi, primjerice, niski beta i R-kvadrat u odnosu na S&P 500. Kada koristite beta za određivanje stupnja sustavnog rizika, sigurnost s visokom vrijednosti R-kvadrata, u odnosu na referentnu vrijednost, povećala bi točnost beta mjerenja.
Upotreba beta verzije investitora
Jedan od načina da investitor dionica razmišlja o riziku je podijeliti ga u dvije kategorije. Prva se kategorija naziva sustavni rizik, a to je rizik od pada cijelog tržišta. Financijska kriza u 2008. primjer je događaja sustavnog rizika kada nijedna diverzifikacija nije mogla spriječiti investitore da izgube vrijednost u svom portfelju dionica. sustavni rizik je također poznat kao nediverzibilni rizik.
Nesustavni ili diverzibilni rizici povezani su s pojedinačnom dionicom. Iznenađujuća najava da su Lumber Liquidators (LL) u 2015. godini prodavali podove od tvrdog drva s opasnim razinama formaldehida primjer je nesistematičnog rizika koji je bio specifičan za tu tvrtku. Nesistematski rizik može se djelomično ublažiti diverzifikacijom.
Dešifriranje beta vrijednosti
Ako dionica ima beta od 1.0, to pokazuje da je njezina cjenovna aktivnost snažno povezana s tržištem. Dionice s beta verzijom 1, 0 imaju sustavni rizik, ali beta izračun ne može otkriti nijedan sustavni rizik. Dodavanje zaliha portfelju s beta verzijom 1, 0 ne predstavlja rizik za portfelj, ali isto tako ne povećava vjerojatnost da će portfelj donijeti višak povrata.
Beta vrijednost manja od 1, 0 znači da je sigurnost teorijski manje nestabilna od tržišne, što znači da je portfelj manje rizičan s uključenim dionicama nego bez njega. Na primjer, komunalne zalihe često imaju niske beta verzije, jer se kreću sporije od tržišnih prosjeka.
Beta veća od 1, 0 ukazuje na to da je cijena vrijednosnog papira teorijski nepostojanija od tržišne. Na primjer, ako je beta dionica 1, 2, pretpostavlja se da je 20% nestabilniji od tržišta. Tehnološke zalihe i male kape imaju više beta-vrijednosti od referentne vrijednosti na tržištu. Ovo ukazuje da će dodavanje dionica portfelju povećati rizik portfelja, ali i povećati njegov očekivani povrat.
Neke dionice imaju čak i negativne beta verzije. Beta od -1, 0 znači da je dionica obrnuto povezana s referentnom tržišnom ocjenom kao da je suprotna zrcalna slika trendova referentne vrijednosti. Put opcije ili obrnuti ETF-ovi dizajnirani su tako da imaju negativne beta-verzije, ali postoji nekoliko industrijskih grupa, poput rudara zlata, gdje je negativna beta također uobičajena.
Beta u teoriji protiv prakse
Teorija beta koeficijenata pretpostavlja da se prinosi dionica normalno raspodjeljuju iz statističke perspektive. Međutim, financijska su tržišta sklona velikim iznenađenjima, tako da u stvarnosti prinosi nisu uvijek normalno raspodijeljeni. Stoga ono što beta može predvidjeti za kretanje dionica nije uvijek točno.
Dionice s vrlo niskom beta mogu imati manju promjenu cijena i još uvijek u dugoročnom trendu pada. U ovom slučaju, dodavanje silaznoga trenda s niskom beta verzijom smanjuje rizik u portfelju samo ako rizik definirate kao strogo nestabilnost, a ne kao potencijal za gubitke. Iz praktične perspektive, niska beta zaliha u silaznom trendu vjerojatno neće poboljšati performanse portfelja.
Slično tome, visoka beta zaliha koja je volatilna u većini smjera prema gore će povećati rizik od portfelja, ali i povećati. Ulagači koji koriste beta za ocjenu dionica također će je morati procijeniti iz druge perspektive - poput temeljnih ili tehničkih čimbenika - prije nego što pretpostave da će joj dodati ili ukloniti rizik iz portfelja.
Ograničenja Beta
Iako beta nudi korisne informacije za ocjenjivanje zaliha, ima nekoliko nedostataka. Beta je korisna za određivanje kratkoročnog rizika vrijednosnog papira i za analizu volatilnosti radi postizanja troška kapitala korištenjem CAPM-a. No, budući da se beta statistika izračunava korištenjem povijesnih podataka, postaje manje smisljeno za ulagače koji žele predvidjeti buduća kretanja dionica.
Uz to, jer se beta oslanja na povijesne podatke, ne uzima u obzir nove informacije o tržištu, dionicama ili portfelju za koje se koristi. Beta je također manje korisna za dugoročna ulaganja jer nestabilnost dionica može se značajno mijenjati iz godine u godinu, ovisno o fazi rasta tvrtke i drugim faktorima.
