Opcije kratke prodaje u odnosu na put: pregled
Kratke prodajne i prodajne opcije u osnovi su medvjeđe strategije koje se koriste za nagađanje o potencijalnom padu temeljnog vrijednosnog papira ili indeksa. Te strategije također pomažu u zaštiti rizika od gubitka u portfelju ili određenim dionicama. Ove dvije metode ulaganja imaju zajedničke značajke, ali imaju i razlike koje bi investitori trebali razumjeti.
Trgovci koji koriste kratku prodaju u osnovi prodaju imovinu koju nemaju u svom portfelju. Ovi investitori to rade u uvjerenju da će osnovna imovina u budućnosti opadati. Ova metoda također je poznata kao prodaja kratkih, kratkih i kratkih.
Trgovci i pametni ulagači koji koriste putne opcije također se klade da će vrijednost imovine u budućnosti opadati te će navesti cijenu i vremenski okvir u kojem će prodati tu imovinu.
Za iskusnog investitora ili trgovca, izbor između prodaje u kratkom vremenu i načina provođenja medvjeđe strategije ovisi o mnogim čimbenicima, uključujući znanje o investiranju, toleranciju na rizik, dostupnost gotovine i ako je trgovina namijenjena špekulacijama ili zaštiti.
Kratka prodaja
Kratka prodaja je medvjeda strategija koja uključuje prodaju vrijednosnog papira koje nije u vlasništvu prodavatelja, ali je posuđeno i potom prodano na tržište. Trgovac će započeti kratku prodaju ako vjeruje da će dionice, roba, valuta ili druga imovina ili klasa u budućnosti ostvariti značajan pomak.
S obzirom na to da se dugoročni trend tržišta kreće prema gore, postupak prodaje kratkih roba smatra se opasnim. Međutim, postoje tržišni uvjeti kojima iskusni trgovci mogu iskoristiti i pretvoriti u profit. Najčešće će institucionalni ulagači u svome portfelju koristiti skraćenje kao metodu zaštite (smanjenje rizika).
Kratka prodaja može se koristiti ili za nagađanja ili kao neizravni način zaštite od dugog izlaganja. Na primjer, ako imate koncentriranu dugu poziciju u zalihama tehnologije s velikim kapama, mogli biste kratiti Nasdaq-100 ETF kao način da zaštitite svoju izloženost tehnologiji.
Prodavač sada ima kratku poziciju vrijednosnog papira - za razliku od duge, gdje investitor posjeduje vrijednosni papir. Ako se dionica smanji kako je očekivano, prodavač kratkog otkupa otkupit će je po nižoj cijeni na tržištu i umanjiti razliku, što je dobit od prodaje od kratke prodaje.
Kratka prodaja daleko je rizičnija od kupovine. Kod kratke prodaje, nagrada je potencijalno ograničena - budući da većina na koju dionice mogu pasti je jednaka nuli - dok je rizik teoretski neograničen - jer vrijednost dionica može beskonačno rasti. Unatoč rizicima, kratka prodaja je odgovarajuća strategija tijekom širokog tržišta medvjeda, jer zalihe opadaju brže nego što rastu. Također, kratkotrajno predstavlja nešto manji rizik kada je kratkoročni vrijednosni papir indeks ili ETF jer je rizik od odbeglih dobitaka u cijelom indeksu mnogo manji nego za pojedine dionice.
Kratka prodaja je također skuplja od kupovne ponude zbog zahtjeva za maržom. Margin trgovanje koristi posuđeni novac od brokera za financiranje kupovine imovine. Zbog rizika nisu svi trgovinski računi dopušteni da trguju maržom. Vaš će broker tražiti da imate sredstva na svom računu za pokrivanje kratkih hlača. Kako se cijena imovine kratko smanji, broker će također povećavati vrijednost marže koju trgovac drži.
Zbog brojnih rizika, kratku prodaju bi trebali koristiti samo sofisticirani trgovci koji su upoznati s rizicima kratkog spoja i ostalim propisima.
Stavite opcije
Put opcije nude alternativnu rutu zauzimanja medvjeđeg položaja na vrijednosnom papiru ili indeksu. Kada trgovac kupi put opciju, kupuje pravo na prodaju predmetne imovine po cijeni navedenoj u opciji. Trgovac nema obvezu da kupi zalihe, robu ili drugu imovinu koju put osigurava.
Opcija se mora iskoristiti u roku koji je određen ugovorom o poslovanju. Ako se dionica smanji ispod prodajne cijene, vrijednost vrijednosti će se zahvaliti. Suprotno tome, ako dionica ostane iznad štrajka, cijena će bezvrijedno isteći, a trgovac neće trebati kupiti imovinu.
Iako postoje neke sličnosti između opcija prodaje i kupovine, oni imaju različite profile nagrada zbog rizika koji ih ne mogu učiniti pogodnim za ulagače. Razumijevanje njihovih rizika i koristi od presudnog je značaja za učenje o scenarijima u kojima ove dvije strategije mogu povećati profit. Kupnja kupnje mnogo je prikladnija za prosječnog investitora od prodaje na malo zbog ograničenog rizika.
Opcije stavljanja mogu se koristiti ili za nagađanja ili za zaštitu dugog izlaganja. Plasici mogu izravno zaštititi rizik. Na primjer, recimo da ste zabrinuti zbog mogućeg pada tehnološkog sektora, možete kupiti zalihe tehnologije u svom portfelju.
Kupnja putnih opcija također ima rizike, ali ne tako potencijalno štetna kao kratke hlače. Uz dodatak, najviše što možete izgubiti je premija koju ste platili za kupovinu opcije, a potencijalna dobit je velika.
Akcije su posebno pogodne za zaštitu rizika od pada portfelja ili dionica jer je najgore što se može dogoditi da izgubljena premija - cijena plaćena za opciju - izgubi. Do ovog bi gubitka došlo ako se očekivani pad osnovne cijene imovine ne ostvari. Međutim, čak i ovdje, porast dionica ili portfelja može nadoknaditi dio ili cjelokupnu uplaćenu premiju.
Također, kupac za kupnju proizvoda ne mora financirati margin račun - iako pisac putova mora isporučiti maržu - što znači da čovjek može pokrenuti putnu poziciju čak i s ograničenim iznosom kapitala. Međutim, kako vrijeme nije na strani kupca koji je na tržištu, ovdje je rizik da investitor može izgubiti sav novac uložen u kupovinu ako trgovina ne uspije.
Implidirana volatilnost značajno je razmatranje pri kupnji opcija. Kupnja zaliha izuzetno nestabilnih dionica može zahtijevati plaćanje prekomjernih premija. Trgovci moraju osigurati da su troškovi kupnje takve zaštite opravdani rizikom za portfelj u posjedu ili dugu poziciju.
Ne uvijek medvjedi
Kao što je ranije napomenuto, kratka prodaja i kupovina u osnovi su medvjedične strategije. Ali, baš kao i u matematici, negacija negacije je pozitivna, tako se i kratka prodaja može koristiti i za bikovsko izlaganje.
Na primjer, recimo da ste bullish na S&P 500. Umjesto da kupujete jedinice fonda s vrijednosnim papirima kojima se trguje S&P 500 (ETF), inicirajte kratku prodaju ETF-a s medvjeđom pristranošću indeksa, poput inverzni ProShares Short S&P 500 ETF (SH) koji će se kretati suprotno indeksu.
Međutim, ako imate kratku poziciju na medvjedastom ETF-u, ako S&P 500 dobije 1%, vaša kratka pozicija također bi trebala dobiti 1%. Naravno, vezani su za specifične rizike prodaje koji bi kratku poziciju na medvjedastom ETF-u učinili manje optimalnim načinom postizanja duge izloženosti.
Iako su ponude obično povezane s padom cijena, možete uspostaviti kratku poziciju u položaju - koji se naziva i "pisanje" posla - ako niste neutralni prema volji. Najčešći razlozi za pisanje ponuda su zarada od premije i stjecanje zaliha po efektivnoj cijeni nižoj od njegove trenutne tržišne cijene.
Pretpostavimo da se XYZ dionica trguje na 35 dolara. Smatrate da je ova cijena precijenjena, ali biste bili zainteresirani nabaviti je za dolar ili dva niže. Jedan od načina za to je napisati 35 dolara na dionice koje istječu za dva mjeseca i primiti 1, 50 dolara po dionici premije za pisanje posla.
Ako za dva mjeseca, zalihe ne padnu ispod 35 USD, stavljene opcije istječu bezvrijedno, a premija od 1, 50 USD predstavlja vašu zaradu. Ako se dionica kreće ispod 35 USD, dodijelit će vam se - što znači da ste je dužni kupiti po cijeni od 35 USD, bez obzira na trenutnu cijenu trgovanja dionicama. Ovdje je vaša efektivna dionica 33, 50 USD ($ 35 - 1, 50 USD). Radi jednostavnosti, u ovom smo primjeru zanemarili trgovačke provizije koje biste također platili po ovoj strategiji.
Primjer kratke prodaje u odnosu na put
Kako bismo ilustrirali relativne prednosti i nedostatke upotrebe kratke prodaje u odnosu na proizvode, poslužimo se primjerom Tesla Motors (TSLA).
Tesla ima puno pristaša koji vjeruju da bi ta kompanija mogla postati najprofitabilniji svjetski proizvođač automobila na baterije. Ali također nije nedostajalo štete koja je postavljala pitanje je li opravdana tržišna kapitalizacija tvrtke od preko 20 milijardi USD - na dan 19. rujna 2013.
Pretpostavimo zarad argumenta da je trgovac medvjeda prema Tesli i očekuje da će se on smanjiti do ožujka 2014. Evo kako se skraćuju prodaje između prodaje i alternativa kupnji:
Prodaj Kratko na TSLA
- Pretpostavimo da je 100 prodanih dionica kratko prodanih u iznosu od 177, 92 USD potrebno je maržirati (50% ukupnog iznosa prodaje) = 8, 896 USD. Maksimalna teorijska dobit - pod pretpostavkom da TSLA padne na 0 USD je 177, 92 x 100 = $ 17, 792Maksimalni teorijski gubitak = Neograničen
Scenarij 1: Zalihe se smanjuju na 100 USD do ožujka 2014. što daje potencijalnu 7, 792 USD na kratkoj poziciji (177, 92 - 100) x 100 = 7, 792 USD).
2. scenarij: Do ožujka 2014. dionice su nepromijenjene na 177, 92 USD, kratki rok istječe bezvrijedno i daje profit ili gubitak od 0 USD.
Scenarij 3: C dionice poraste na 225 USD do ožujka 2014., što rezultira potencijalnim gubitkom od 4.708 USD na kratkoj poziciji (177.92 - 225) x 100 = negativnom 4.708 USD).
Kupite Put opcije na TSLA
- Pretpostavimo da kupite jedan ugovor o ugovoru - koji predstavlja 100 dionica - po 29 dolara s štrajkom od 175 USD koji ističe do ožujka 2014. Margina treba biti položena = NoneCost ugovora o nabavi = $ 29 x 100 = $ 2900Maksimalni teorijski profit - uz pretpostavku da TSLA padne na 0 USD (175 USD x 100) - 1.900 = 14.600 USD) Najveći mogući gubitak je trošak ugovora o nabavi 2.900 USD
Scenarij 1: Stock se smanjuje na 100 USD do ožujka 2014, što daje 4.600 USD potencijalne dobiti na poziciji stavljenih (175 - 100 = 75) x 100 = 7.500 - 2.900 dolara ugovora = 4.600 USD
Scenarij 2: Dionice se do ožujka 2014. ne mijenjaju na 177, 92 USD, što dovodi do gubitka od 2 900 USD od ugovorne cijene.
Scenarij 3: Dionice se povećavaju na 225 USD do ožujka 2014., što rezultira gubitkom od 2900 dolara na poziciji stavljanja, jer drugi trgovac ne bi podigao novac.
S kratkom prodajom, najveća moguća dobit od 17 792 dolara dogodila bi se ako bi dionica pala na nulu. S druge strane, najveći gubitak potencijalno je beskonačan. Trgovac bi mogao imati gubitak od 12, 208 dolara po cijeni dionica od 300, 22, 208 dolara ako dionica poraste na 400 dolara i 32, 208 dolara po cijeni od 500 dolara i tako dalje.
Kod opcije put, najveća moguća dobit je 14.600 USD, dok je najveći gubitak ograničen na cijenu plaćenu za put.
Imajte na umu da gornji primjer ne uzima u obzir troškove posudbe dionica da ih umanji, kao ni kamate koje se plaćaju na maržnom računu, a oba mogu predstavljati značajne troškove. Uz opciju "put", pretplata je kupnja, ali nema drugih tekućih troškova.
Također, opcije stavljanja imaju ograničeno vrijeme do isteka. Kratka prodaja može se održati otvorenu koliko god je to moguće, pod uvjetom da trgovac može staviti više marže ako dionica cijeni i pod pretpostavkom da kratka pozicija ne podliježe "buy-inu" zbog velikog kratkog interesa.
Kratka prodaja i upotreba ponude odvojeni su i zasebni načini provedbe medvjedih strategija. Oboje imaju prednosti i nedostatke i mogu se učinkovito koristiti za zaštitu ili nagađanja u različitim scenarijima.
Ključni odvodi
- I opcije prodaje i prodaje kratkih prodavaonica su medvjeđe strategije. Kratka prodaja uključuje prodaju vrijednosnog papira koji nije u vlasništvu prodavatelja, ali ga je posuđivalo i zatim prodalo na tržištu. Kupnja putne opcije kupcu daje pravo da proda predmetnu imovinu po cijeni navedeno u opciji. Na kratkim opcijama prodaje i prodaje postavljeni su profili nagrađivanja rizika koji ih možda neće učiniti pogodnim za ulagače početnike.
