Sadržaj
- Što je sigurnost?
- Razumijevanje vrijednosnih papira
- Ulaganje u vrijednosne papire
- Kako trgovanje vrijednosnim papirima
- Ostale vrste vrijednosnih papira
- Ostale vrijednosne papire
- Reguliranje vrijednosnih papira
- Izdavanje vrijednosnih papira: primjeri
Što je sigurnost?
Izraz "sigurnost" je zamjenjiv, pregovarački financijski instrument koji ima neku vrstu monetarne vrijednosti. Predstavlja vlasničku poziciju korporacije koja se trguje javno - putem dionica - odnos vjerovnika s vladinim tijelom ili korporacijom - koja se predstavlja posjedovanjem obveznice tog entiteta - ili prava na vlasništvo u obliku opcije.
Priprema za ispit serije 6: Što je sigurnost?
Razumijevanje vrijednosnih papira
Vrijednosne papire možemo široko kategorizirati u dvije različite vrste: dionice i dugovi. Međutim, vidjet ćete i hibridne vrijednosne papire koji kombiniraju elemente i kapitala i dugova.
Vlasničke vrijednosnice
Vlasnička vrijednosnica predstavlja vlasnički udjel koji imaju dioničari u entitetu (trgovačko društvo, partnerstvo ili povjerenje), a ostvaruje se u obliku dionica kapitala, što uključuje dionice običnih i povlaštenih dionica. Vlasnici vlasničkih vrijednosnih papira obično nemaju pravo na redovite isplate - iako vlasnički vrijednosni papiri često isplaćuju dividende - ali mogu prodati kapitalne dobitke kada prodaju vrijednosne papire (pod pretpostavkom da su, naravno, porasli u vrijednosti). Vlasničke vrijednosnice daju pravo vlasniku na određenu kontrolu nad tvrtkom, proporcionalno, putem glasačkih prava. U slučaju stečaja oni dijele samo preostale kamate nakon što su sve obveze isplaćene vjerovnicima. Ponekad se nude kao plaćanja u naravi.
Dužnički vrijednosni papiri
Dužnička garancija predstavlja novac koji je posuđen i mora biti vraćen uz uvjete koji određuju veličinu zajma, kamatnu stopu i datum dospijeća ili obnavljanja. Dužnički vrijednosni papiri, koji uključuju državne i korporativne obveznice, depozitne certifikate (CD-ove) i kolateralizirane vrijednosne papire (poput CDO-a i CMO-a), uglavnom imaju pravo njihovog vlasnika na redovito plaćanje kamata i otplatu glavnice (bez obzira na učinak izdavatelja) zajedno s bilo kojim drugim ugovorenim pravima (koja ne uključuju glasačka prava). Obično se izdaju na određeno vrijeme, a na kraju ih izdavatelj može otkupiti. Dužnički vrijednosni papiri mogu biti osigurani (podržani kolateralom) ili osigurani, a ako nisu osigurani, mogu im se ugovorno dati prednost nad ostalim neosiguranim, podređenim dugom u slučaju stečaja.
Hibridne vrijednosnice
Hibridni vrijednosni papiri, kao što samo ime govori, kombiniraju neke karakteristike i dužničkih i vlasničkih vrijednosnih papira. Primjeri hibridnih vrijednosnih papira uključuju vlasničke naloge (opcije izdate od strane samog poduzeća koje dioničarima daju pravo na kupnju dionica u određenom vremenskom roku i po određenoj cijeni), konvertibilne obveznice (obveznice koje se mogu pretvoriti u dionice uobičajenih dionica u izdavateljskoj tvrtki) i povlaštene dionice (dionice društva čije isplate kamata, dividendi ili drugih prinosa kapitala mogu imati prednost nad onima ostalih dioničara).
Iako je preferirana dionica tehnički klasificirana kao vrijednosnica, ona se često tretira kao dužnička sigurnost, jer se "ponaša kao obveznica". Preferirane dionice nude fiksnu stopu dividende i popularni su instrument za ulagače koji traže dohodak. To je u osnovi sigurnost s fiksnim primanjima.
Ulaganje u vrijednosne papire
Subjekt koji stvara vrijednosne papire za prodaju poznat je kao izdavatelj, a oni koji ih kupuju su, naravno, ulagači. Općenito, vrijednosni papiri predstavljaju investiciju i način na koji općine, poduzeća i druga komercijalna poduzeća mogu prikupiti novi kapital. Tvrtke mogu generirati mnogo novca, primjerice, kad postanu javne, prodajući dionice u početnoj javnoj ponudi (IPO). Gradske, državne ili županijske vlade mogu prikupiti sredstva za određeni projekt plutajući emisiju općinskih obveznica. Ovisno o potražnji ili strukturi cijena institucije, prikupljanje kapitala putem vrijednosnih papira može biti poželjna alternativa financiranju putem bankarskog zajma.
S druge strane, kupovina vrijednosnih papira posuđenim novcem, čin poznat pod nazivom kupovina na marži, popularna je tehnika ulaganja. U osnovi, tvrtka može isporučiti imovinska prava, u obliku gotovine ili drugih vrijednosnih papira, bilo na početku ili u neplatištu, kako bi platila svoj dug ili drugu obvezu drugom subjektu. Dogovori o kolateralima kasno rastu, posebno među institucionalnim ulagačima.
Kako trgovanje vrijednosnim papirima
Vrijednosni papiri kojima se trguje javno kotiraju na burzama, gdje izdavatelji mogu tražiti vrijednosne papire i privući investitore osiguravajući likvidno i regulirano tržište na kojem mogu trgovati. Posljednjih godina neformalni elektronički trgovinski sustavi postali su sve češći, a vrijednosnim papirima se često trguje "bez recepta" ili izravno među ulagačima bilo putem interneta, bilo preko telefona.
Kao što je već spomenuto, IPO predstavlja prvu veliku prodaju vlasničkih vrijednosnih papira javnosti. Nakon IPO-a, sve novoizdane dionice, iako se još uvijek prodaju na primarnom tržištu, nazivaju se sekundarnom ponudom. Alternativno, vrijednosni papiri mogu se privatno ponuditi ograničenoj i kvalificiranoj grupi koja je poznata kao privatni plasman - važno razlikovanje u smislu prava trgovačkih društava i regulacije vrijednosnih papira. Ponekad tvrtke prodaju dionice u kombinaciji javnog i privatnog plasmana.
Na sekundarnom tržištu, poznatom i kao pretprodaja, vrijednosni papiri se jednostavno prenose kao imovina jednog investitora na drugog: dioničari mogu prodati svoje vrijednosne papire drugim investitorima za novac i / ili kapitalni dobitak. Sekundarno tržište tako dopunjava primarno. Sekundarno tržište je manje likvidno za privatne vrijednosne papire jer se ne trguje javno i može se prenositi samo među kvalificiranim ulagačima.
Ostale vrste vrijednosnih papira
Ovjereni vrijednosni papiri su oni koji su predstavljeni u fizičkom, papirnatom obliku. Vrijednosne papire mogu se držati i u sustavu izravne registracije koji evidentira udjele dionica u knjigovodstvenom obliku. Drugim riječima, transfer agent održava dionice u ime tvrtke bez potrebe za fizičkim potvrdama. Suvremene tehnologije i politike u nekim slučajevima eliminiraju potrebu za certifikatima i za izdavatelja za potpunu sigurnosnu evidenciju. Razvio se sustav u kojem izdavatelji mogu položiti jedan globalni certifikat koji predstavlja sve preostale vrijednosne papire u univerzalni depozitorij poznat pod nazivom Depozitarno skrbničko društvo (DTC). Sve vrijednosne papire kojima se trguje putem DTC-a čuvaju se u elektroničkom obliku. Važno je napomenuti da se certificirani i ne certificirani vrijednosni papiri ne razlikuju u pogledu prava ili privilegija dioničara ili izdavatelja.
Vrijednosni papiri na donosioca su oni koji se mogu pregovarati i dioničaru daju prava na jamstvo. Prenose se s investitora na investitora, u određenim slučajevima ovjerom i isporukom. U pogledu vlasničke naravi, pretelektronski vrijednosni papiri na donositelja su uvijek bili podijeljeni, što znači da su svaka vrijednosnica činila zasebnu imovinu, pravno različita od ostalih u istoj emisiji. Ovisno o tržišnoj praksi, podijeljena vrijednosna imovina može biti zamjenjiva ili (rjeđe) ne-gljiva, što znači da nakon posudbe dužnik na kraju zajma može vratiti imovinu jednaku izvornoj imovini ili određenoj identičnoj imovini. U nekim slučajevima se vrijednosni papiri na donositelja mogu koristiti za potporu utaji poreza, pa ih izdavatelji, dioničari i fiskalna regulatorna tijela ponekad mogu negativno gledati. Stoga su rijetke u Sjedinjenim Državama.
Registrirane vrijednosne papire nose ime vlasnika i druge potrebne podatke koje vodi u registru izdavatelj. Prijenosi registriranih vrijednosnih papira događaju se izmjenama i dopunama registra. Registrirani dužnički vrijednosni papiri uvijek su nepodijeljeni, što znači da cijela emisija čini jednu pojedinačnu imovinu, a svaki vrijednosni papir je dio cjeline. Nepodijeljeni vrijednosni papiri su po prirodi gljivični. Udjeli na sekundarnom tržištu također su uvijek nepodijeljeni.
Vrijednosni papiri nisu registrirani u SEC-u i stoga ih se ne može javno prodavati na tržištu. Sigurnost pisma - poznata i kao ograničena vrijednosna papira, zalihe pisama ili pismo-obveznica - izdavatelj prodaje izravno investitoru. Izraz je izveden iz zahtjeva SEC-a za „investicijsko pismo“ kupca, u kojem se navodi da je kupovina u investicijske svrhe i da nije namijenjena za daljnju prodaju. Pri promjeni ruku ova pisma često zahtijevaju obrazac 4.
Vrijednosnice kabineta kotiraju se pod glavnom financijskom razmjenom, poput NYSE, ali se njima ne trguje aktivno. Ako ih drži neaktivna investicijska gomila, vjerojatnije je da će biti obveznica nego dionica. "Kabinet" se odnosi na fizičko mjesto gdje su se povijesni nalozi čuvali izvan trgovačkog prostora. Ormarići bi obično držali limitirane naloge, a narudžbe su se držale u ruci do isteka ili izvršenja.
Ostale vrijednosne papire
Ostali vrijednosni papiri su vrsta konvertibilnih vrijednosnih papira - to jest, mogu se mijenjati u drugi oblik, obično onaj uobičajenih dionica. Na primjer, konvertibilna obveznica bila bi zaostala vrijednosnica jer omogućuje vlasniku obveznice pretvaranje vrijednosnog papira u uobičajene dionice. Preferirane zalihe mogu također imati svojstvo kabrioleta. Korporacije mogu ponuditi preostale vrijednosne papire kako bi privukle investicijski kapital kada je konkurencija za fondove visoko konkurentna.
Kad se zaostala vrijednosnica pretvori ili iskoristi, povećava se broj trenutno otvorenih redovnih dionica. Ovo može razrijediti ukupni fond dionica, kao i njihovu cijenu. Rješavanje također utječe na metrike financijske analize, poput zarade po dionici, jer se zarada tvrtke sada mora podijeliti s većim brojem dionica.
Suprotno tome, ako javno trgovano društvo poduzme mjere za smanjenje ukupnog broja svojih dospjelih dionica, kaže se da ih je tvrtka konsolidirala. Neto učinak ove akcije je povećavanje vrijednosti svake pojedinačne dionice. To se često radi kako bi se privukli veći ili veći investitori, poput uzajamnih fondova.
Reguliranje vrijednosnih papira
U Sjedinjenim Državama Američka komisija za vrijednosne papire (SEC) regulira javnu ponudu i prodaju vrijednosnih papira.
Javna ponuda, prodaja i trgovina američkim vrijednosnim papirima moraju biti registrirani i podneti prijave SEC-ovim odjelima za državne vrijednosne papire. Samoregulatorne organizacije (SRO) unutar brokerske industrije često zauzimaju i regulatorne položaje. Primjeri SRO-ova uključuju Nacionalno udruženje trgovaca vrijednosnim papirima (NASD) i Regulatorno tijelo za financijsku industriju (FINRA).
Definiciju ponude osiguranja utvrdio je Vrhovni sud u slučaju 1946. U svojoj presudi sud dobiva definiciju vrijednosnog papira na temelju četiri kriterija - postojanje investicijskog ugovora, formiranje zajedničkog poduzeća, obećanje izdavača od profita i korištenje treće strane za promicanje ponude.
Ključni odvodi
- Vrijednosne papire su financijski instrumenti koji se mogu upotrebljavati za prikupljanje kapitala na javnim i privatnim tržištima. Postoje uglavnom tri vrste vrijednosnih papira: kapital - koji pružaju vlasnička prava vlasnicima, dug - koji su u osnovi krediti koji se otplaćuju periodičnim plaćanjima, i hibridni - koji kombiniraju aspekte duga i vlasništva. Javnu prodaju vrijednosnih papira regulira SEC. Samoregulatorne organizacije također igraju važnu ulogu u regulaciji izvedenih vrijednosnih papira. Primjeri uključuju NASD, NFA i FINRA.
Izdavanje vrijednosnih papira: primjeri
Razmotrimo slučaj XYZ-a, uspješnog startapa koji je zainteresiran za prikupljanje kapitala kako bi potaknuo njegovu sljedeću fazu rasta. Do sada je vlasništvo startapa podijeljeno između dva osnivača. Ima nekoliko opcija za pristup kapitalu. Može prisluškivati javna tržišta provođenjem IPO-a ili može prikupljati novac nudeći svoje dionice ulagačima u privatnom smještaju.
Dosadašnja metoda omogućuje kompaniji generiranje više kapitala, ali dolazi zajedno s velikim naknadama i zahtjevima za objavljivanjem. U ovoj drugoj metodi, dionicama se trguje na sekundarnim tržištima i ne podliježu javnoj kontroli. Oba slučaja, međutim, uključuju podjelu dionica koje razrjeđuju udio osnivača i ulažu vlasnička prava investitorima. Ovo je primjer sigurnosti kapitala.
Dalje, razmotrite slučaj vlade koja je zainteresirana za prikupljanje novca kako bi oživjela svoje gospodarstvo. Za prikupljanje tog iznosa koristi obveznice ili jamstvo duga, obećavajući redovita plaćanja vlasnicima kupona.
Za kraj, razmotrite slučaj startup ABC-a koji skuplja novac od privatnih ulagača, uključujući obitelji i prijatelje. Osnivači startupa nude svojim investitorima konvertibilnu notu koja se kasnije pretvara u dionice startapa. Većina takvih događaja financira događaje. Bilješka je u osnovi dužnička sigurnost jer se radi o zajmu koji su investitori dali osnivačima startupa. U kasnijoj fazi, nota se pretvara u kapital u obliku unaprijed određenog broja dionica koje investitorima daju krišku tvrtke. Ovo je primjer hibridnog osiguranja.
