Što je sekuritizacija?
Sekjuritizacija je postupak u kojem izdavatelj dizajnira tržišni financijski instrument spajanjem ili udruživanjem različitih financijskih sredstava u jednu skupinu. Tada izdavatelj prodaje ovu skupinu prepakirane imovine investitorima. Sekjuritizacija nudi mogućnosti investitorima i oslobađa kapital za inicijatore, a oba promiču likvidnost na tržištu.
Teoretski, bilo koja financijska imovina može biti sekuritizirana - to jest, pretvara se u pokretnu, zamjenjivu novčanu vrijednost. U suštini, to su sve vrijednosne papire.
Međutim, sekuritizacija se najčešće događa kod kredita i druge imovine koja stvara potraživanja poput različitih vrsta potrošačkog ili komercijalnog duga. To može uključivati udruživanje ugovornih dugova, poput auto kredita i obveza po kreditnim karticama.
sekuritizacija
Kako djeluje sekuritizacija
U sekuritizaciji tvrtka koja drži imovinu - poznata i kao začetnik - prikuplja podatke o imovini koju želi ukloniti iz povezanih bilanci. Na primjer, ako je to banka, to bi mogla raditi s nizom hipoteka i osobnih zajmova koje više ne želi servisirati. Ova okupljena skupina imovine sada se smatra referentnim portfeljem. Inicijator prodaje portfelj izdavatelju koji će stvoriti trgovačke vrijednosne papire. Stvoreni vrijednosni papiri predstavljaju udjele u imovini portfelja. Ulagači će kupiti stvorene vrijednosne papire po određenoj stopi prinosa.
Često je referentni portfelj - novi sekuritizirani financijski instrument - podijeljen u različite odjeljke, nazvane tranše. Tranši se sastoje od pojedinačne imovine grupirane u različite čimbenike, kao što su vrsta kredita, datum dospijeća, kamatne stope i iznos preostale glavnice. Kao rezultat, svaka tranša nosi različit stupanj rizika i nudi različite prinose. Što je viša razina rizika povezana s višim kamatnim stopama, naplaćuju se manje kvalificirani zajmoprimci temeljnih zajmova, a što je veći rizik, to je veća i potencijalna stopa prinosa.
Hipotekarno osiguranje (MBS) savršeni je primjer sekuritizacije. Nakon što kombinira hipoteke u jedan veliki portfelj, izdavatelj može zajednicu podijeliti na manje komade na temelju inherentnog rizika neplaćanja svake hipoteke. Te manje dijelove zatim prodaju investitorima, a svaki je u paketu kao vrsta obveznica.
Kupovinom vrijednosnog papira ulagači učinkovito zauzimaju položaj zajmodavca. Sekjuritizacija omogućuje izvornom zajmodavcu ili vjerovniku uklanjanje pridružene imovine iz svojih bilanci. Uz manje odgovornosti u svojim bilansima, mogu podnijeti dodatne zajmove. Ulagači profitiraju dok ostvaruju stopu povrata na temelju pripadajuće glavnice i plaćanja kamata na osnovu zajmova i obveza povezanih dužnicima ili dužnicima.
Ključni odvodi
- U sekuritizaciji, originatorski bazeni ili grupe duguju se u portfelje koje prodaju izdavateljima. Izvođači stvaraju tržišne financijske instrumente spajanjem različitih financijskih sredstava u tranše. Investitori kupuju sekuritizirane proizvode kako bi zaradili dobit. rizičnije dotične imovine platit će višu stopu povrata.
Prednosti sekuritizacije
Proces sekuritizacije stvara likvidnost dopuštajući malim ulagačima da kupuju dionice u instrumentima koji im obično nisu dostupni. Na primjer, s MBS-om investitor može kupiti dijelove hipoteke i primati redovite prinose kao kamate i glavnice. Bez sekuritizacije hipoteka, mali ulagači možda neće moći priuštiti da kupe veliki bazen hipoteka.
Za razliku od nekih drugih investicijskih sredstava, mnogi vrijednosni papiri podržani su materijalnom robom. Ako dužnik prekine vraćanje zajma, recimo, svog automobila ili kuće, može se oduzeti i likvidirati kako bi se kompenzirao osobama udjelima u dugu.
Također, kako začetnik premješta dug u sekuritizirani portfelj, smanjuje se iznos obveze u njihovoj bilanci. Uz smanjenu odgovornost, oni su u mogućnosti odobriti dodatne zajmove.
prozodija
-
Pretvara nelikvidnu imovinu u likvidnu
-
Oslobađa kapital za inicijatora
-
Ulaže investitorima
-
Omogućuje malim igračima investitora
kontra
-
Investitor preuzima ulogu vjerovnika
-
Rizik nepodmirenja osnovnih zajmova
-
Nedostatak transparentnosti u pogledu imovine
-
Rana otplata šteti povratu investitora
Nedostaci koje treba razmotriti
Naravno, iako vrijednosni papiri vraćaju materijalnu imovinu, nema garancije da će imovina zadržati svoju vrijednost ako dužnik prestane s isplatom. Sekjuritizacija pruža vjerovnicima mehanizam za smanjenje povezanog rizika kroz podjelu vlasništva nad dužničkim obvezama. No, to ne pomaže mnogo ako se neplatište korisnika kredita i malo toga može realizirati prodajom imovine.
Različite vrijednosne papire - i tranše tih vrijednosnih papira - mogu nositi različite razine rizika i ponuditi ulagaču različite prinose. Ulagači moraju voditi brigu o razumijevanju duga koji je temelj proizvoda koji kupuju.
Uprkos tome, može postojati nedostatak transparentnosti u vezi s imovinom. MBS je igrao toksičnu i presudnu ulogu u financijskoj krizi od 2007. do 2009. godine. Dovodeći do krize, kvaliteta zajmova koji su bili pod osnovi prodanih proizvoda bila je pogrešno predstavljena. Također, bilo je pogrešno pakiranje - u mnogim slučajevima prepakivanje - duga u daljnje sekuritizirane proizvode. Od tada se primjenjuju stroži propisi koji se odnose na ove vrijednosne papire. Ipak - upozorenje emptor - ili oprezan kupac.
Daljnji rizik za ulagača je da dužnik može otplatiti dug prijevremeno. U slučaju hipoteka na kuće, ako kamatne stope padnu, oni mogu refinancirati dug. Rana otplata će umanjiti povrat koji investitor prima od kamata na temeljnim bilješkama.
Primjeri sekuritizacije u stvarnom svijetu
Charles Schwab investitorima nudi tri vrste hipotekarnih vrijednosnih papira nazvane posebni proizvodi. Sve hipoteke na kojima se temelje ovi proizvodi podržavaju poduzeća koja su sponzorirala vlada (GSE). Ovakva sigurnosna podloga ove proizvode svrstava među kvalitetnije instrumente takve vrste. MBS uključuju one koje nudi:
- Državno udruženje za hipoteku vlade (GNMA): Američka vlada podržava obveznice zajamčene Ginnie Mae. GNMA ne kupuje, ne pakira i ne prodaje hipoteke, ali jamči njihove otplate glavnice i kamate. Savezna državna hipotekarna udruga (FNMA): Fannie Mae otkupljuje hipoteke od zajmodavaca, zatim ih pakira u obveznice i preprodaje ih investitorima. Te obveznice jamči isključivo Fannie Mae i nisu izravne obveze američke vlade. Proizvodi FNMA nose kreditni rizik. Hipotekarna korporacija saveznih domova (FHLMC): Freddie Mac kupuje hipoteke od zajmodavaca, zatim ih pakira u obveznice i preprodaje ih investitorima. Te obveznice jamči isključivo Freddie Mac i nisu izravne obveze američke vlade. Proizvodi FHLMC-a snose kreditni rizik.
