Major Moves
Theresa May ponovno je u Bruxellesu, pokušava izdvojiti produžetak za Brexit nakon prvotnog datuma 29. ožujka. Uz mnoge druge analitičare, mislio sam da će to biti lak zadatak, ali ispada da je teže nego što se prvobitno pretpostavljalo. Ova neviđena nevolja, opet, povećava izglede Brexita bez dogovora.
Iz perspektive europskih čelnika, zašto odgoditi Brexit ako May ne može parlament dobiti pristanak na dogovor? Kako će produženje roka pomoći ako se parlament ne može dogovoriti oko sporazuma U osnovi, biti voljni odgoditi Brexit preko roka znači da bi europski čelnici morali pregovarati o svojim uvjetima s Majem, što se čini malo vjerojatnim.
Britanska funta (GBP) pala je danas u odnosu na većinu glavnih valuta jer su ulagači apsorbirali naslove Brexita. Investitori su prodali i dionice u Velikoj Britaniji, iako su tržišta u početku bila vesela uz prigodnu izjavu američkog Feda u srijedu.
U sljedećem grafikonu usporedio sam GBP s eurom (EUR) kako bih neutralizirao utjecaj dolara. Kada tečaj EUR / GBP raste, to znači da GBP slabi u odnosu na EUR. Taj pad izravan je rezultat neizvjesnosti oko Brexita. Tečaj je završio biharsku stohastičku divergenciju, što je kratkoročni signal, ali ukazuje na rastuću vjerojatnost da će GBP i dalje kratkoročno oslabiti.
S&P 500
Čini se da ulagači u američke dionice uglavnom otrčavaju vijesti o Brexitu slijedeći stav Feda u srijedu. S&P 500 oporavio se od jučerašnjih gubitaka i dovršio je dugoročni obrnuti oblik glave i ramena. Iz tehničke perspektive, ovo je pozitivan znak da će se zalihe smanjiti na njihove dosadašnje najveće vrijednosti utvrđene u rujnu 2019. godine.
Na mitingu je sudjelovalo široko sudjelovanje većine grupacija, osim velikih banaka i brokera. Kao što sam spomenuo u jučerašnjem broju Chart Advisor-a, niže kamatne stope na duže razdoblje će naštetiti bankarskoj dobiti ukoliko se ne potakne ekonomski rast (i potražnja za zaduživanjem). Ono što na današnjem skupu najviše obećava jest podrška dionicama velikih tehnologija - one obično zaostaju kod glavnih indeksa kada kamatne stope padaju.
:
8 dionica visokog ROE-a koje mogu objavljivati velike količine
FOMC je u srijedu dostavio golubu monetarnu politiku
Biotehnički fondovi mogli bi ostvariti profitabilnu kratku prodaju
Pokazatelji rizika - neravnomjerni povrat
Posljednja dva mjeseca provodio sam puno vremena raspravljajući o negativnim ishodima koji imaju tendenciju da prate razdoblje u kojem dionice rastu i dugoročne kamate padaju. Međutim, dugoročna odstupanja između dionica i kamatnih stopa nisu bez presedana. Na primjer, dvije klase imovine kretale su se u suprotnim smjerovima poput ovog od ožujka do rujna 2017. godine.
Ono što učimo iz sličnih razdoblja odstupanja kamatnih stopa i cijena dionica jest da su prinosi na tržište i dalje neujednačeni. Iako je indeks S&P 500 i dalje porastao tijekom 2017., sektori osjetljivi na kamatne stope, poput banaka, izgubili su na vrijednosti. Najznačajniji dobici zabilježeni su u stabilnim grupama kao što su komunalije.
Sljedeći grafikon uspoređuje performanse S&P 500, SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) i Sektora za odabir komunalnih usluga SPDR ETF (XLU) tijekom odstupanja u 2017. godini. Mislim da postoje dvije važne lekcije iz tog razdoblja koje se odnose na tržište u 2019. godini.
- Tržišta bikova su postojana, ali prinosi u okruženju s niskim kamatnim stopama mogu biti nerazmjerno dobri za zalihe prihoda (npr. Komunalije) nad bankama i brokerima. Razlike se na kraju usklađuju, što znači da će volatilnost i dalje biti na horizontu za kraj 2019. Rally 2017. godine završio, a tržište je doživjelo veliku korekciju u prvom tromjesečju, a tržište medvjeda u četvrtom tromjesečju 2018. godine.
:
Što je teorija Dow-a?
Kako analizirati transportnu industriju
Kako kripto kriza prijeti milijarde ulogom na novu virtualnu valutu
Dno crta: trgovina i transport
Iako S&P 500 izgleda bolje nakon najave Feda, prometni sektor još nije potvrdio proboj te je malo vjerojatno da će to učiniti još neko vrijeme. Korporacija FedEx (FDX) izvijestila je o zaradi u utorak poslijepodne i ukazala na slabost u Kini kao glavni problem rasta i profitabilnosti.
Trgovinski spor predsjednika Kine s Kinom i nove prijetnje neograničenim carinama vjerojatno će dodatno oslabiti prijevozničke tvrtke, što će naštetiti povezanim industrijskim zalihama. Kao i obično, trgovinski pregovori SAD-Kine i dalje su jedan od dva najveća x-faktora s kojima se tržište suočava. Pozitivne vijesti o Brexitu ili trgovini mogle bi donijeti veliku promjenu u povjerenju u doglednom roku.
