Koje su rizično-neutralne mjere?
Rizično neutralna mjera je mjera vjerojatnosti koja se koristi u matematičkim financijama za pomoć u određivanju cijena derivata i ostale financijske imovine. Mjere neutralne prema riziku ulagačima daju matematičku interpretaciju ukupne sklonosti tržištu prema određenoj imovini, što se mora uzeti u obzir u svrhu procjene ispravne cijene za tu imovinu. Rizično neutralna mjera poznata je i kao ravnotežna mjera ili ekvivalentna mjera martingala.
Objašnjene rizično-neutralne mjere
Mjere financijske matematike razvile su mjere neutralne prema riziku kako bi se ukazao na problem averzije rizika na tržištu dionica, obveznica i derivata. Suvremena financijska teorija kaže da trenutna vrijednost imovine treba biti vrijedna sadašnje vrijednosti očekivanih budućih prinosa na tom sredstvu. To ima intuitivnog smisla, ali postoji jedan problem ove formulacije, a to je da se ulagači plaše opasnosti ili se više boje izgubiti novac nego što su željni uložiti ih. Ova tendencija često rezultira time da cijena imovine bude nešto niža od očekivanih budućih povrata ove imovine. Kao rezultat, investitori i akademski radnici moraju se prilagoditi ovoj averziji rizika; Mjere koje nisu rizične pokušaj su ovoga.
Neutralne mjere rizika i temeljna teorema utvrđivanja cijene imovine
Mjera koja je neutralna za rizik na tržištu može se izvesti pomoću pretpostavki sadržanih u temeljnom teoremu određivanja cijena imovine, okvira financijske matematike koji se koristi za proučavanje stvarnih financijskih tržišta.
U temeljnom teoremu određivanja cijene imovine pretpostavlja se da nikada ne postoje mogućnosti arbitraže ili ulaganja koja kontinuirano i pouzdano zarađuje novac bez prethodnog troška za ulagača. Iskustvo kaže da je to prilično dobra pretpostavka za model stvarnih financijskih tržišta, iako je u povijesti tržišta sigurno bilo iznimki. Temeljna teorema o cijeni imovine također pretpostavlja da su tržišta cjelovita, što znači da su tržišta bez trenja i da svi akteri imaju savršene informacije o tome što kupuju i prodaju. Konačno, pretpostavlja se da se za svaku imovinu može utvrditi cijena. Te su pretpostavke mnogo manje opravdane kada se razmišlja o stvarnim tržištima, ali potrebno je pojednostaviti svijet prilikom konstruiranja njegovog modela.
Jedino ako su ove pretpostavke ispunjene, može se izračunati jedna mjera neutralna riziku. Budući da pretpostavka u temeljnom teoremu određivanja cijena imovine iskrivljuje stvarne uvjete na tržištu, važno je ne previše se oslanjati na bilo koji izračun u cijenama imovine u financijskom portfelju.
