Što je povrat prilagođen riziku?
Povrat prilagođen riziku definira povrat ulaganja mjerenjem koliki je rizik uključen u proizvodnju tog povrata, koji se općenito izražava kao broj ili ocjena. Povrati prilagođeni riziku primjenjuju se na pojedinačne vrijednosne papire, investicijske fondove i portfelje.
Neke uobičajene mjere rizika uključuju alfa, beta, R-kvadrat, standardno odstupanje i Sharpe-ov omjer. Kada uspoređujete dvije ili više potencijalnih investicija, investitor uvijek treba usporediti iste mjere rizika sa svakom različitim investicijom kako bi dobio relativnu perspektivu uspješnosti.
Povratak prilagođen riziku
Razumijevanje povrata prilagođenog riziku
U svojoj najjednostavnijoj definiciji, prinos prilagođen riziku predstavlja koliki je prinos od vaše investicije u odnosu na iznos rizika koji je ulaganje preuzelo u određenom vremenskom razdoblju. Ako dvije ili više investicija imaju isti povrat tijekom određenog vremenskog razdoblja, onaj koji ima najmanji rizik imat će bolji prinos prilagođen riziku. Međutim, s obzirom da različita mjerenja rizika ulagačima daju vrlo različite analitičke rezultate, važno je biti jasan o kojoj se vrsti rizika prilagođenog rizika razmišlja. Ispod su primjeri konfliktnih izračuna povrata prilagođenog riziku i njihovih posljedica.
Primjer oštrog omjera
Koeficijent oštrine je mjera viška povrata ulaganja iznad stope bez rizika, po jedinici standardnog odstupanja. Izračunava se uzimanjem povrata ulaganja, oduzimanjem stope bez rizika i dijeljenjem ovog rezultata s standardnim odstupanjem ulaganja. Svi ostali jednaki, bolji je oštri omjer. Standardno odstupanje pokazuje volatilnost povrata ulaganja u odnosu na njegov prosječni prinos. Veća standardna odstupanja odražavaju veće prinose, a uža standardna odstupanja podrazumijevaju koncentriraniji povrat. Bezrizična stopa je prinos na bezrizično ulaganje, poput državne obveznice.
Uzajamni fond A vraća 12% u protekloj godini i imao je standardno odstupanje od 10%. Uzajamni fond B vraća 10% i imao je standardno odstupanje od 7%. Stopa bez rizika tijekom vremenskog razdoblja iznosila je 3%. Oštri omjeri izračunali bi se na sljedeći način:
Uzajamni fond A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Uzajamni fond B: (10% - 3%) / 7% = 1
Iako je uzajamni fond A imao veći prinos, uzajamni fond B imao je veći prinos prilagođen riziku, što znači da je dobijao više po jedinici ukupnog rizika od uzajamnog fonda A.
Primjer omjera Treynora
Omjer Treynor izračunava se na isti način kao i omjer Sharpe, ali koristi beta investiciju u nazivniku. Veći Treynor omjer je bolji. Koristeći prethodni primjer fonda i pretpostavljajući da svaki od fondova ima beta verziju od 0, 75, proračuni su sljedeći:
Uzajamni fond A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Uzajamni fond B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Ovdje uzajamni fond A ima veći omjer Treynor, što znači da fond ostvaruje više prinosa po jedinici sustavnog rizika od Fonda B. S obzirom na ovaj rezultat i rezultat izračuna Sharpeovog omjera, može se zaključiti da je Fond B efikasniji zarada povrata po jedinici nesistematičnog rizika.
Što znači povratak prilagođen riziku
Povrat prilagođen riziku može imati ozbiljan utjecaj na portfelje. Na jakim tržištima, fond s nižim rizikom od referentne vrijednosti može ograničiti prinose, a fond koji unosi više rizika od referentne vrijednosti može imati znatan povrat. Pokazano je da, iako mogu nastati gubici u fondovima visokog rizika tijekom nestabilnih razdoblja, fondovi s većim apetitom za rizikom vjerovatno će nadmašiti svoje referentne vrijednosti tijekom punih tržišnih ciklusa.
