Repo vs. Reverse Repo: pregled
Sporazum o reotkupu (repo ili RP) i preokretni repo ugovor (RRP) ključni su alati koje koriste mnoge velike financijske institucije, banke i neka poduzeća. Ovi kratkoročni sporazumi pružaju privremene mogućnosti kreditiranja koje pomažu u financiranju tekućih operacija. Federalne rezerve također koriste repo i obrnute repo sporazume kao metodu za kontrolu novčane mase.
Ukratko, repo je ugovor stranaka u kojem kupac pristaje privremeno kupiti košaru ili grupu vrijednosnih papira na određeno vrijeme. Kupac pristaje prodati istu imovinu prvobitnom vlasniku po nešto višoj cijeni koristeći obrnuti repo ugovor.
Ti se sporazumi nazivaju kolateralnim zajmom jer skupina vrijednosnih papira - najčešće američkih državnih obveznica - osigurava kratkoročni ugovor o zajmu. Nadalje, i dijelovi ugovora o ponovnom otkupu i povratni otkupi određuju se i dogovaraju na samom početku posla.
repo
Ugovor o reotkupu (RP) je kratkoročni zajam u kojem obje strane pristanu na prodaju i budući otkup imovine u određenom ugovornom roku. Prodavatelj prodaje račun trezora ili drugu državnu sigurnost uz obećanje da će ga kupiti na određeni datum i po cijeni koja uključuje plaćanje kamate.
Ugovori o reotkupu obično su kratkoročne transakcije, često doslovno preko noći. Međutim, neki su ugovori otvoreni i nemaju zadani datum dospijeća, ali obratna transakcija se obično događa u roku od godinu dana.
Trgovci koji kupuju repo ugovore, uglavnom kratkoročno prikupljaju gotovinu. Menadžeri hedge fondova i ostalih računa s utjecajem, osiguravajuća društva i uzajamni fondovi na tržištu novca su među onima koji su aktivni u takvim transakcijama.
Ugovor o reotkupu uključuje prodaju imovine. Međutim, za porezne i računovodstvene svrhe tretira se kao zajam.
Osiguravanje Repoa
Repo je oblik kolateraliziranog pozajmljivanja. Košarica vrijednosnih papira djeluje kao osnovno jamstvo zajma. Pravni naslov vrijednosnih papira prelazi s prodavatelja na kupca i vraća se prvotnom vlasniku po završetku ugovora. Kolateral koji se najčešće koristi na ovom tržištu sastoji se od američkih trezorskih vrijednosnih papira. Međutim, u ugovoru o otkupu mogu se koristiti sve državne obveznice, agencijske vrijednosnice, hipotekarni vrijednosni papiri, korporativne obveznice ili čak vlasnički udjeli.
Vrijednost osiguranja je uglavnom veća od nabavne cijene vrijednosnih papira. Kupac se slaže da neće prodati zalog osim ako prodavač ne ispuni dio ugovora. Na datum određen ugovor, prodavatelj mora otkupiti vrijednosne papire uključujući ugovorenu kamatu ili repo kamatnu stopu.
U nekim slučajevima, predmetni kolateral može izgubiti tržišnu vrijednost tijekom razdoblja repo ugovora. Kupac može tražiti od prodavatelja da financira margina račun tamo gdje je razlika u cijeni.
Federalne rezerve koriste se Repo ugovori
Standardni i obrnuti ugovori o ponovnoj kupnji su najčešći instrumenti operacija na otvorenom tržištu za Federalne rezerve.
Središnja banka može povećati cjelokupnu novčanu ponudu kupnjom državnih obveznica ili drugih instrumenata državnog duga od komercijalnih banaka. Ova akcija infuzira banku gotovinom i povećava njezine novčane rezerve u kratkom roku. Centralna banka će zatim ponovo prodati vrijednosne papire bankama.
Kad Središnja banka želi pooštriti novčanu ponudu - uklanjajući novac iz novčanog toka - ona prodaje obveznice komercijalnim bankama koristeći ugovor o ponovnom otkupu ili nakratko. Kasnije će vrijednosnim papirima otkupiti povratne repo-povratne podatke, vraćajući novac u sustav.
Nedostaci Reposa
Repo ugovori imaju profil rizika sličan svakoj transakciji pozajmljivanja vrijednosnih papira. To jest, oni su relativno sigurne transakcije jer su zajmovi pod kolateralizacijom, obično koriste treću osobu kao skrbnika.
Stvarni rizik repo transakcija je u tome što tržište za njih ima reputaciju da ponekad djeluju brzo i labavo bez puno provjere financijske snage uključenih drugih ugovornih strana, tako da je svojstven neki zadani rizik.
Također postoji rizik da će vrijednosni papiri vrijednosno amortizirati prije datuma dospijeća, u kojem slučaju zajmodavac može izgubiti novac na transakciji. Rizik vremena je razlog zašto najkraće transakcije u otkupima nose najpovoljnije prinose.
Reverse Repo
Ugovor o obratnoj otkupu (RRP) je čin kupovine vrijednosnih papira s namjerom da se ta ista imovina vrati u budućnosti s dobiti. Taj je postupak suprotna strana kovanice sporazuma o reotkupu i jednostavno je stvar perspektive. Stranci koja prodaje vrijednosni papir uz sporazum o otkupu, to je ugovor o ponovnom otkupu. Stranci koja otkupljuje vrijednosnicu i pristaje je prodati natrag, to je obrnuti ugovor o ponovnoj kupnji. Povratni repo je posljednji korak u ugovoru o otkupu koji zatvara ugovor.
U ugovoru o ponovnom otkupu, trgovac prodaje vrijednosnim papirima drugoj ugovornoj strani, uz dogovor da ih kasnije otkupi po višoj cijeni. Diler podiže kratkoročna sredstva po povoljnoj kamatnoj stopi s malim rizikom gubitka. Transakcija je završena obrnutim repoom. Odnosno, ugovorna strana ih je prodala natrag prema prodavaču kako je dogovoreno.
Suparna strana zarađuje na transakciji u obliku veće cijene prodaje vrijednosnih papira natrag trgovcu. Supruga također dobiva privremenu uporabu vrijednosnih papira.
Posebna razmatranja
Svrha repoa je posuditi novac, a tehnički to nije zajam. Vlasništvo nad uključenim vrijednosnim papirima zapravo prelazi naprijed i nazad između uključenih strana.
Ipak, to su vrlo kratkoročne transakcije s jamstvom otkupa. Stoga se za porezne i računovodstvene svrhe repo ugovori uglavnom tretiraju kao krediti.
Ključni postupci:
- Ugovor o reotkupu je oblik kratkoročnog zaduživanja koji se koristi na novčanim tržištima. Iako se smatra zajmom, ugovor o ponovnom kupnji uključuje prodaju imovine koja se drži kao osiguranje dok je prodavatelj ne otkupi s premijom. Prodavač sklapa ugovor o otkupu. Na tržištu novca, kupac sklapa obrnuti ugovor o ponovnoj kupnji.
