Što je obnova?
Ponovno spajanje je tržišni događaj ili proces koji se događa kada se prinosi na klase imovine vraćaju njihovim povijesnim ili tradicionalnim obrascima povezanosti nakon što odstupaju neko vremensko razdoblje. To je u suprotnosti s razdvajanjem, koje se događa kada se klase imovine odvoje od tradicionalnih korelacija.
Ključ za poneti
- Ponovno spajanje je kretanje povrata imovine ili drugih ekonomskih varijabli natrag u njihovu povijesnu ili teorijsku povezanost nakon razdoblja razdvajanja kada se normalan odnos privremeno raspada. Postoje mnoge korelacije između uspješnosti različitih vrsta imovine koje mogu biti pokretane različitim ekonomskim odnosima ili neekonomski čimbenici. Nakon promjene ekonomskih uvjeta, može doći do privremenog razdvajanja, nakon čega slijedi ponovno razdvajanje, ali ne može se uvijek dogoditi ponovno spajanje na temelju prirode ekonomskog pomaka i s tim povezanih psiholoških čimbenika.
Razumijevanje ponovnog spajanja
Kretanje različitih klasa imovine jedna prema drugoj pokazalo je obrasce korelacije u akademskoj teoriji kao i empirijski dokazi tijekom vremena. Ponekad se korelacije razdvajaju, zbog čega tržišni promatrači traže objašnjenja. Razdoblje razdvajanja može biti kratko ili dugo, ali s vremenom će se ponašanje klase imovine prilagoditi povijesnim normama. Rijetko koja će se veza trajno raspasti. Kad se to dogodi, snažno upućuje na činjenicu da je vanjski faktor koji nije prisutan u tradicionalnim modelima sada na djelu.
Postoji mnoštvo tržišnih korelacija koje se uzimaju kao dani. Neki primjeri: rast prinosa na obveznice znači jačanje valute; rastuće kamatne stope uzrokuju usporavanje aprecijacije na tržištima dionica ili čak deprecijaciju, a pad kamatnih stopa podržavaju tržišta dionica; jačanje valute zemlje ovisne o izvozu dovodi do pada na burzi te zemlje; porast cijene nafte i ostalih globalnih roba prati slabljenje američkog dolara.
Ti bi se odnosi mogli jednostavno pokrenuti računovodstvenim ili financijskim identitetima (kao što je obrnuta veza između cijena obveznica i prinosa), u kojem se slučaju gotovo nikada ne prekidaju; lažnom statističkom korelacijom koja se često može razdvojiti; ili kauzalnim ekonomskim odnosima, koji se mogu opisati ekonomskom teorijom i koji će razdvojiti ili ponovno spojiti kao odgovor na stvarne strukturne promjene u ekonomskim odnosima, promjenom ekonomskih poticaja ili sklonosti ili čisto psihološkim čimbenicima.
Ekonomisti su usredotočeni na promjene u ekonomskim uvjetima, poticajima i strukturalnim odnosima u svojim teorijama kako bi objasnili razdvajanje i ponovno spajanje. Nakon velikog ekonomskog šoka, napretka tehnologije ili drastičnog pomaka u ekonomskoj politici, gospodarstvo se često podvrgava periodima prilagođavanja kada se ekonomske varijable (uključujući prinose na razne klase imovine) prilagođavaju novim uvjetima. To znači da se mogu privremeno razdvojiti dok ekonomija ne krene u novu ravnotežu, a prinosi će se ponovno povećati. Međutim, novi bi gospodarski uvjeti mogli stvoriti novu ravnotežu u kojoj se odnosi između različitih ekonomskih varijabli trajno mijenjaju, tako da nema jamstva da će se neka povezana povezanost ponovno pojaviti i ponovno uspostaviti.
S druge strane, drugi ekonomisti poput kejnzijanaca i ekonomista ponašanja tvrde da se tržišta mogu ponašati neracionalno, tako da ne bi trebalo biti iznenađenje kada dugogodišnji odnosi - podržani ekonomski modeli ili više desetljeća dosljednih podataka - koji se raspadaju za razdoblje od vremena. Oni tvrde da psihološki čimbenici kao što su kognitivne pristranosti ili tajni duhovi životinja mogu odgoditi ili čak trajno spriječiti ponovno prikupljanje.
Prekidanje veze postaje sve uobičajenija: čak je i Federalne rezerve jednom s vremena na vrijeme pustošila takva tržišna "zagonetka". (Na primjer, predsjedavajući Alan Greenspan teško je objasnio smanjenje kratkoročnih i dugoročnih stopa usred povećanja kamatnih stopa Feda). No, očekuje se da će se ponovna sakupljanja odvijati od strane akademika i analitičara koji žive od predviđanja ponašanja na tržištima, čak i ako smatraju da je potrebno kontinuirano usavršavati svoje modele kako bi ostali u tijeku s tržišnim složenostima.
