Usporavanje globalnog gospodarskog rasta već je u tijeku jer su korporativni osjećaji i ulaganja, kao i globalna trgovina i proizvodnja pali na višegodišnje minimume. No, trajna neizvjesnost koja proizlazi iz američko-kineskog trgovinskog rata sada se prelijeva i utječe na neproizvodni sektor, tržišta rada i potrošače. Morgan Stanley, kombinacija ovih trendova pokazatelj je da je rizik od globalne recesije i „velik i sve veći“.
"Iako ne znamo točnu prekretnicu, činjenica da su trgovinske tenzije nastavile bez jasnih znakova napretka ka kratkoročnom rješenju nas zabrinjava kako rizici od nelinearnog utjecaja rastu", napisao je Morgan Stanley analitičari u svom jučerašnjem izvješću Global Macro Briefing. "Slijedom toga, povećani rizici recesije ostaju prisutni."
Što to znači
Očekuje se da će godišnji rast realnog BDP-a za globalno gospodarstvo pasti na šestogodišnji minimum od 2, 9% u tekućem trećem tromjesečju. Potom se u četvrtom tromjesečju očekuje pad od još 10 bps na 2, 8%, a očekuje se da će ostati ispod 3, 0% u prva dva tromjesečja 2020. godine, kao produženi period stagnacije.
Do sada je najgore usporavanje uglavnom snosilo proizvodni sektor, korporativni raspoloženje, kapitalni izdaci (CapEx) i trgovinska aktivnost. Globalni proizvođački PMI-ovi - indeksi temeljeni na anketama kojima se pokušava uhvatiti perspektiva starijih rukovoditelja o novim narudžbama, razinama zaliha, proizvodnji, isporuci dobavljača i zaposlenosti - ugovaraju se već dva mjeseca zaredom i trenutno sjede na najnižoj razini od sedam godina.
Uvoz globalne kapitalne robe - proxy za CapEx ciklus - ugovarao se pet uzastopnih mjeseci i smanjio se na najniže tri godine. Globalna trgovinska aktivnost i dalje slabi, i to već četvrti mjesec zaredom, a opseg globalne trgovine dostigao je najnižu točku od 2012. godine
Unatoč vijestima da se vode trgovinski pregovori između SAD-a i Kine i najava Trumpove administracije da će odgoditi carine na odabrani skup robe iz Kine, trajna neizvjesnost i dalje će težiti globalnom rastu. Bez jasnog rješavanja sukoba na vidiku, drugi dijelovi ekonomije koji su se do sada relativno dobro držali sada počinju puzati pod silom te težine.
Globalno usporavanje sada se širi na neproizvodni sektor i znakovi slabosti počinju se pojavljivati na tržištima rada i potrošnji potrošača. PMI usluga za glavna gospodarstva G4 i BRIC usporava se od najmanje veljače 2019., dok se podkomponenta zapošljavanja u proizvodnim PMI-ima smanjuje od travnja 2019., a rast globalne prodaje na malo sada se smanjuje na najnižim cijenama trenutni ciklus.
SAD, sa stopom nezaposlenosti koja iznosi gotovo 50-godišnju razinu i relativno zdravim potrošačem, nije imun na učinke globalnog usporavanja. Fiskalni zavoji koji su podržali gospodarski rast u 2018. već su počeli nestajati. Slično globalnoj ekonomiji, usporavanje proizvodnje sada se širi i na ostale dijelove gospodarstva. Dodaci na plaće gube zamah i ukupni broj radnih sati počinje propadati, što je znak da poslodavci još uvijek vise na svojim zaposlenicima, ali počinju smanjivati svoje sate.
Gledajući unaprijed
Potaknute usporavanjem, globalne središnje banke već su počele primjenjivati svoju monetarnu medicinu, snižavajući kamatne stope ili, u najmanju ruku, signalizirajući da dolazi ublažavanje budućnosti. Iako će biti potrebno daljnje ublažavanje kako bi se ublažili negativni učinci usporavanja, analitičari Morgan Stanleya ne vjeruju da će to biti dovoljno za poticanje potpunog oporavka. Samo će potpuno rješavanje trgovinskog sukoba biti dovoljno za oživljavanje korporacijskog osjećaja i ponovno uspostavljanje rasta.
