Što je četveronožno vještačenje?
Četverostruke vještice odnose se na datum kada istodobno istječu futures s indeksom dionica, opcije indeksa dionica, opcije dionica i pojedinačne dionice. Dok ugovori s dionicama i indeksnim opcijama istječu trećeg petka svakog mjeseca, sve četiri klase imovine istječu istodobno trećeg petka u ožujku, lipnju, rujnu i prosincu.
Četvorostruko vještačenje slično je datumima trostrukog vještica, kada istječu tri od četiri tržišta istovremeno, ili dvostruko vještice, koje podrazumijevaju da dva tržišta istječu istovremeno.
Četverostruko vještačenje
Objasnio četverostruke vještice
Četvorostruke vještice zamijenile su trostruke čarobnjačke dane kada su pojedinačne futurističke terminske igre počele trgovati u studenom 2002. Unatoč isticanju četiri vrste ugovora, izrazi "trostruko vještice" i "četverostruko vještačenje" često se upotrebljavaju naizmjenično.
Četvorostruke, trostruke i dvostruke vještice dobivaju svoja imena po hlapljivosti - ili pustoši - svojstvenoj svim ovim proizvodnim proizvodima koji istječu istog dana. Sat vještica je sat između ponoći i 1 ujutro, kada se kaže da nadnaravna bića lutaju zemljom, donoseći pustoš i loše sreće onima koji su dovoljno nesretni da ih nađu.
Ključni odvodi
- Četveronožne vještice odnose se na datum na koji istodobno istječu izvedeni derivati dionica s indeksima dionica, opcijama indeksa dionica, opcijama dionica i pojedinačnim dionicama. Dok to može rezultirati povećanim količinama i arbitražnim mogućnostima, četverostruko vještačenje ne mora nužno dovesti do povećane nestabilnosti u tržišta. Četvorostruki čarobnjački dani dijelom su svjedočili velikom obujmu trgovanja zbog kompenzacije postojećih terminskih i opcijskih ugovora koji su profitabilni.
Vrste ugovora
Prije nego što istražimo kako vještice utječu na tržišta, prvo moramo istražiti vrste ugovora uključenih u četvorostruko vještačenje.
Opcije Ugovori
Opcije su izvedeni, što znači da svoju vrijednost temelje na temeljnim vrijednosnim papirima, poput dionica. Ugovori o opcijama pružaju kupcu mogućnost, ali ne i odgovornost da izvrši transakciju temeljnog vrijednosnog papira na ili prije određenog datuma i za unaprijed postavljenu cijenu koja se naziva štrajk cijena.
Mogu se kupiti opcije za nagađanje o povećanju cijene dionica koje se zove opcija poziva. Ako je cijena veća od štrajkačke cijene na dan isteka opcije, ulagač može iskoristiti ili pretvoriti u dionice dionica i unovčiti novac radi dobiti.
Put opcija omogućuje ulagaču da profitira od smanjenja cijene dionica sve dok je cijena ispod štrajka nakon isteka roka. Opcije istječu trećeg petka u svakom mjesecu, a postoji mogućnost plaćanja unaprijed ili premije za kupnju ili prodaju opcije.
Opcije indeksa
Opcija indeksa je poput ugovora s dionicama, ali umjesto da kupuju pojedinačne vrijednosne papire, indeksne opcije daju investitorima pravo - a ne obvezu - da izvrše transakciju indeksa poput S&P 500. Bilo da je indeksna cijena ili vrijednost iznad ili ispod Udarna cijena opcije na datum isteka određuje dobit od trgovine.
Opcije indeksa ne nude nikakvo vlasništvo nad pojedinim dionicama. Umjesto toga, transakcija se podmirava gotovinom, što daje razliku između štrajka opcije i vrijednosti indeksa po isteku roka.
Futures s jednim dionicama
Futures ugovori su pravni ugovori o kupnji ili prodaji imovine po određenoj cijeni na određeni budući datum. Budući ugovori standardizirani su s fiksnim količinama i datumima isteka. Future trguju na terminskoj razmjeni. Kupac terminskog ugovora obvezan je kupiti predmetnu imovinu po isteku roka dok je prodavač dužan prodati po isteku roka.
Termini za pojedinačne dionice su obveze primanja dionica temeljnih dionica na datum isteka ugovora. Svaki ugovor predstavlja 100 dionica dionica. No, vlasnici dionica s rokama ne primaju isplate dividendi koje su novčane isplate dioničarima iz zarade tvrtke.
Indeks budućnosti
Future u indeksu slične su fjučersima, osim što investitori kupuju ili prodaju financijski ili dionički indeks s ugovorom nagodbom na neki budući datum. Nakon isteka postojeće pozicije kompenzira se, a novčani dobitak ili gubitak prelaze na račun investitora.
Investitori koriste indeksne budućnosti kako bi se kladili na smjer indeksa, kupujući ako vjeruju da će indeks rasti, i prodaju ako vjeruju da će tržište opadati. Indeksne budućnosti mogu se koristiti i za zaštitu portfelja dionica tako da upravitelj portfelja ne mora prodati portfelj tijekom padova na tržištu.
Umjesto toga, terminski ugovor donosi dobit dok se portfelj smanjuje i uzima gubitak. Cilj je minimizirati kratkoročne gubitke u portfelju za dugoročne udjele.
Utjecaj na tržište od četverostrukog vještica
Četvorostruke vještice su svjedočile velikoj količini trgovanja. Jedan od glavnih razloga povećane aktivnosti su opcije i fjučerski ugovori koji se isplativo automatski namire s offset transakcijama.
Opcije poziva istječu u novcu ili profitabilno kada je cijena predmetnog vrijednosnog papira veća od štrajka cijene u ugovoru. Opcije stavljanja su u novcu kada je cijena dionica ili indeksa ispod cijene štrajka. U obje situacije, istjecanje opcija u novcu rezultira automatskim transakcijama između kupaca i prodavača ugovora. Kao rezultat toga, četverostruki datumi vještica dovode do povećanja količine ovih transakcija.
Nakon tjedna četverostrukog vještica, tržišni indeksi poput S&P 500 imaju tendenciju pada, prema CNBC-u, zbog iscrpljujuće potražnje za zalihama u skoroj mjeri. Unatoč ukupnom povećanju opsega trgovanja, dana četvorostrukog vještica ne mora nužno dovesti i do velike volatilnosti.
Volatilnost je mjera stupnja fluktuacije cijena vrijednosnih papira. Niska volatilnost mogla bi biti posljedica dugoročnih institucionalnih ulagača, poput upravitelja mirovinskih fondova, koji uglavnom nisu pod utjecajem, jer ne mijenjaju svoje dugoročne pozicije. Također, dostupnost različitih instrumenata za zaštitu od višestrukih datuma isteka tijekom godine donekle je umanjila utjecaj četverostrukih čarobnjačkih dana.
Zatvaranje i uvo Futenje futures ugovora
Veći dio akcije oko budućnosti i opcija u četvorostrukim čarobnjačkim danima usredotočen je na nadoknađivanje, zatvaranje ili pokretanje pozicija. Futures ugovor sadrži ugovor između kupca i prodavatelja u kojem se jamstvo isporučuje kupcu po isteku ugovorene cijene.
Na primjer, Standard & Poorsovi 500 E-mini ugovora, koji su 20% veličine redovnog ugovora, vrednuju se množenjem cijene indeksa s 50. Na ugovoru čija cijena iznosi 2.100, vrijednost je 105.000 USD, što je isporučuje se vlasniku ugovora ako isti ugovor ostane otvoren otvorenom.
Na datum isteka, ugovorni vlasnici ne preuzimaju isporuku i umjesto toga mogu zaključiti ugovore rezervirajući offset transakciju po novcu prevladavajuće cijene podmičući dobitak ili gubitak iz kupoprodajnih i prodajnih cijena. Trgovci također mogu produžiti ugovor nadoknađujući postojeću trgovinu i istovremeno rezervirajući novu opciju ili futures ugovor koji će se podmiriti u budućnosti - postupak nazvan preusmjeravanje ugovora.
Arbitražne mogućnosti
Tijekom četverostrukog vještice, transakcije koje uključuju velike blokove ugovora mogu stvoriti kretanje cijena koje mogu pružiti arbitražima priliku da profitiraju na privremenim distorzijama cijena. Arbitraža može brzo povećati volumen, posebno kada se krupna putovanja velikog volumena ponavljaju više puta tijekom trgovanja u četvorostrukim čarobnjačkim danima. Međutim, kao što aktivnost može dati potencijal za dobitak, to može dovesti i do gubitaka vrlo brzo.
prozodija
-
Četvorostruke vještice mogu pružiti arbitražima priliku da profitiraju na privremenim narušavanjima cijena.
-
Pojačana trgovačka aktivnost i količina se događaju u dane vještica, što može dovesti do dobitaka na tržištu.
kontra
-
Malo je dokaza da četvoronožne vještice dovode do povećane profitabilnosti jer su tržišni dobici obično skromni.
-
Povećana volatilnost može ponuditi potencijalnu korist, ali gubici mogu biti podjednako evidentni.
Primjer iz stvarnog svijeta četverostrukog vještica
Petak, 15. ožujka 2019., bio je prvi četverostruki dan vještica 2019. Bijes koji je vodio do petka tijekom tog tjedna doveo je do povećane tržišne aktivnosti. Međutim, neizvjesno je hoće li vještica dovesti do povećanih dobitaka na tržištu, jer je nemoguće odvojiti bilo koji dobitak zbog isteka opcija i budućnosti od dobiti zbog drugih čimbenika, poput zarade i ekonomskih događaja.
Prema Reutersovom izvješću, obujam trgovine 15. ožujka 2019. na američkim je tržišnim burzama iznosio "10, 8 milijardi dionica, u usporedbi s 7, 5 milijardi prosjeka" u posljednjih 20 trgovinskih dana.
U tjednu koji vodi u četvorostruki čarobnjački petak, S&P 500 porastao je 2, 9%, a Nasdaq 3, 8%, a Dow Jones Industrial Average (DJIA) za 1, 6%. Međutim, čini se da su se mnogi dobici dogodili prije četverostrukog čarobnjačkog petka jer je S&P porastao samo za 0, 5%, dok je Dow u petak povećao samo 0, 54%.
