Što je čist instrument popusta?
Čisti instrument popusta je vrsta vrijednosnih papira koja ne plaća prihod do dospijeća. Po isteku roka, držač prima nominalnu vrijednost instrumenta. Uređaj se izvorno prodaje po cijeni nižoj od njegove nominalne vrijednosti - sa popustom - i otkupljuje se po nominalnoj vrijednosti.
Ključni odvodi
- Čisti diskontni instrumenti umjesto toga ne plaćaju kupon, plaćajući nominalnu vrijednost na dospijeću. Ovi se instrumenti cijene po popustu prema paru. Prinos na čiste diskontne instrumente, poznat i kao spot kamatna stopa, predstavlja godišnji prinos koji nastaje kad se obveznice pretvaraju u nominalnu vrijednost. Popularni instrumenti čistog popusta su obveznice bez kupona i blagajnički zapisi.
Kako funkcionira čist instrument popusta
Neki dužnički instrumenti zahtijevaju da izdavatelj vrati zajmodavcu posuđeni iznos plus kamate. To podrazumijeva periodično plaćanje kamate zajmodavcu do njegovog dospijeća, a u tom trenutku zajmodavac otplaćuje nominalnu vrijednost osiguranja. U drugim slučajevima, vrijednosni papiri ne izvršavaju zakazane kamate. Umjesto toga, ulagači mogu kupiti vrijednosne papire u vrijednosti manjoj od nominalne i na vrijeme dospijeća dobiti nominalnu vrijednost. Navedene vrijednosne papire nazivaju se čistim instrumentima popusta.
Čisti instrumenti diskonta mogu biti u obliku nula-kuponskih obveznica ili trezorskih zapisa. Popust na ove vrijednosne papire, tj. Razlika između kupovne cijene i otkupne vrijednosti na dospijeću, predstavlja kamatu koja se akumulira na tim dužničkim instrumentima. Ako se čisti diskontni instrument drži do dospijeća, imatelj obveznice će zaraditi povrat u dolaru jednak diskontu.
Razlika između kupovne cijene i nominalne vrijednosti na čistim instrumentima diskonta predstavlja interes koji investitor zaradi.
Primjer čistog instrumenta popusta
Na primjer, pretpostavimo da blagajnički račun s nominalnom vrijednošću od 1000 USD ima rok dospijeća 270 dana, a trenutno se prodaje za 950 USD. Ako ulagač drži trezorski zapis dok ne sazri, dobit će pozitivan prinos od:
r = (popust / nominalna vrijednost) x (360 / t)
Gdje,
- r = godišnji prinosDiskonti = Vrijednost - Kupnja360 = Bankovna konvencija o broju dana po godini = vrijeme do dospijeća
Slijedom našeg gornjeg primjera, prinos se može izračunati na sljedeći način:
r = (50 USD / 1000 USD) x (360/270)
= 0, 05 x 1, 33
= 0, 0665, ili 6, 65%.
Gore korištena formula naziva se prinosom od popusta u banci. Prinos na čiste diskontne instrumente predstavlja godišnji prinos koji nastaje pri pretvaranju obveznica u nominalnu vrijednost. Taj prinos naziva se i spot kamatnom stopom. Kamatna obveznica s predvidljivim novčanim tokovima ili plaćanjem kamata može se promatrati kao portfelj čistih diskontnih obveznica.
Obveznice koje se nose na kuponu određuju se primjenom spot stopa dodjeljivanjem prinosa čistog diskontnog instrumenta koji dospijeva za šest mjeseci do isplate kupona šest mjeseci, a prinos jednogodišnjeg čistog instrumenta popusta na plaćanja kupona za jednu godinu od sada, i tako dalje, sve dok prinosi nisu dodijeljeni svim novčanim tokovima obveznice.
Formula ovog izračuna je sljedeća:
Cijena = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Gdje,
- C = novčani tok za razdoblje nr = spot stopa kamate za razdoblje nF = nominalna vrijednost na dospijeću
Sve dok su čisti diskontni instrumenti dostupni po svim rokovima dospijeća, promptne stope točno će odražavati terminsku strukturu kamatnih stopa.
