Povijest valutnih režima (ili režima deviznih tečaja) po potrebi je jedna od međunarodnih trgovina i investicija i napori za njihovom uspješnošću. Razine državnog duga i bruto domaći proizvod (BDP) također su važni i kao stupanj volatilnosti valute. Tečaj je jednostavno cijena jedne valute prema drugoj. Kada grupe nacija u zajedničkom području obavljaju trgovinu s više valuta, njihovo fluktuiranje može ili ometati ili promicati trgovinu, ovisno o perspektivi bilo koje strane.
Vrijednosti novca funkcija su nacionalne ekonomije, monetarne i fiskalne politike, politike i pogleda trgovaca koji je kupuju i prodaju na temelju svog mišljenja o događajima koji bi mogli utjecati na njezinu vrijednost. Uz rizik od prevelike pojednostavljenja, namjera valutnog mehanizma je promovirati protok trgovine i ulaganja uz minimalno trenje ili, ovisno o državi, postizanje veće fiskalne i monetarne discipline (povećana monetarna stabilnost, puna zaposlenost i smanjen tečaj volatilnost) nego što bi se inače dogodila. To je bio cilj integrirane Europske unije (EU).
Kada dvije ili više zemalja koriste istu valutu pod kontrolom zajedničkog monetarnog tijela ili vežu tečaj svojih valuta na različite načine, ušli su u valutni režim. Spektar aranžmana se kreće manje-više od fiksnog do fleksibilnog režima. Današnja sidra za valutu mogu biti američki dolar, euro ili košarica valuta. Također ne može biti sidra uopće.
Dolarizacija režima s fiksnom valutom Jedna država koristi valutu druge države kao medij razmjene, nasljeđujući kredibilitet valute te zemlje, ali ne i njezinu kreditnu sposobnost. Neki primjeri su Panama, El Salvador i Timor Leste. Ovakav pristup može nametnuti fiskalnu disciplinu.
Monetarna unija (ili valutna unija) Nekoliko zemalja dijeli zajedničku valutu. Kao i kod dolarizacije, takav režim ne nameće kreditnu sposobnost jer su finansije nekih zemalja profitabilnije od ostalih. Primjeri su eurozona (trenutna) i latino i skandinavska monetarna unija (ne)
Valutni odbor Institucionalni aranžman za izdavanje domaće valute uz podršku strane. Hong Kong je sjajan primjer. Monetarna uprava Hong Konga (HKMA) drži dolarske rezerve za pokriće bankovnih rezervi i valute hongkonških dolara u opticaju. To nameće fiskalnu disciplinu, ali HKMA možda ne djeluje kao krajnji zajmodavac, za razliku od središnje banke.
Fiksni paritet Tečaj je privezan za pojedinačnu valutu ili košaru valuta s rasponom od +/- jedan posto dopuštene fluktuacije. Ne postoji zakonska obveza za paritet i postoji diskrecijski cilj deviznih rezervi. Primjeri su Argentina, Venezuela i Rusija.
Ciljajte zonu Akin na fiksni paritetni aranžman, ali s nešto širim opsezima (+/- dva posto), što monetarnoj vlasti pruža nešto veće diskrecije. Primjeri ovdje uključuju Slovačku Republiku i Siriju.
Aktivni i pasivni puzeći pegla Latinska Amerika 1980-ih bio je sjajan primjer. Tečajevi bi bili prilagođeni kako bi išli u korak sa stopama inflacije i spriječili pokretanje rezervi američkih dolara (pasivno indeksiranje). Aktivno puzanje podrazumijevalo je najavu tečaja unaprijed i provođenje promjena u koracima, u nastojanju da se manipulira inflacijskim očekivanjima. Ostali primjeri uključuju Kinu i Iran.
Fiksni paritet s opsegom puzanja Fiksni aranžman pariteta s većom fleksibilnošću kako bi se omogućio izlaz iz fiksnog pariteta ili omogućilo monetarnoj vlasti veću širinu u izvršavanju politike. Kostarika.
Upravljani plovak (ili Prljavi plovak) Nacija slijedi politiku labave intervencije za postizanje pune zaposlenosti ili stabilnosti cijena uz implicitni poziv drugim zemljama s kojima posluje kako bi odgovorili u naturi. Primjeri su Kambodža ili Ukrajina (sidreno u USD) ili Kolumbija i Singapur (usidreno ili ne u košarici valuta.)
Neovisni plutajući (ili plutajući tečajevi ) Tečajevi su podložni tržišnim silama. Monetarno tijelo može intervenirati kako bi postiglo ili održalo stabilnost cijena. Primjeri su SAD, Australija, Švicarska i Velika Britanija.
Fleksibilni valutni režimi
Valutni režimi mogu biti formalni i neformalni. Prva podrazumijeva ugovor i uvjete za članstvo u njima. To može podrazumijevati ograničenje državnog duga države kandidatke u postotku bruto domaćeg proizvoda ili njegovog proračunskog deficita. Ovo su bili uvjeti iz Maastrichtskog ugovora iz 1991. godine tijekom dugog marša do konačnog formiranja eura. Sustav prikupa valuta nešto je manje formalan. Zapravo, spomenuti režimi čine kontinuitet i monetarne vlasti donose političke odluke koje bi mogle spadati u više od jedne od tih kategorija (promjena režima). Pomislite na sredinu osamdesetih godina prošlog stoljeća, Plaza Accord poduzetan za spuštanje američkog dolara u nastojanju da se suzbije visok trgovinski deficit. To je ponašanje atipično za režim valuta koji plutaju.
Valutni režimi su formirani kako bi olakšali trgovinu i investicije, upravljali hiperinflacijom ili formirali političke sindikate. Idealno je da zajedničkom valutom države članice žrtvuju neovisnu monetarnu politiku u korist opredjeljenja za ukupnu stabilnost cijena. Politička i fiskalna unija obično su preduvjeti za uspješnu monetarnu uniju gdje se, na primjer, maslinovo ulje proizvodi u Grčkoj i otprema u Irsku bez potrebe da uvoznici ili izvoznici zapošljavaju ograde kako bi zaključili povoljne tečajeve za kontrolu poslovnih troškova.
Dok se beskonačna politika Europske monetarne unije igra svakodnevno, povijest valutnih režima je provjerena, obilježena uspjehom i neuspjehom. Slijedi kratka povijest onih zapaženijih, otopljenih i postojećih.
Latinska monetarna unija (LMU) Pokušaj monetarne unije sredinom devetnaestog stoljeća, napori koji su uključivali Francusku, Belgiju, Švicarsku i Italiju bili su vezani za francuski franak, koji je bio konvertiran u tender za srebro i zlato (bimetalni standard) koji je bio uobičajen medij razmjene između zemalja sudionica koje su održavale svoje valute u paritetu jedna s drugom.
Sindikat je na kraju obuhvatio osamnaest zemalja. Nedostatak jedine središnje banke s pratećom monetarnom politikom pokazao se kao poništavanje sindikata. Pa je i činjenica da su riznice članice Saveza kovale i zlatne i srebrne kovanice s ograničenjem kovanice po kapitalu i nedostatkom ujednačenosti metala, što je uzrokovalo pritiske cijena na dva plemenita metala i nedostatak slobodnog prometa vrsta, Međutim, Prvim svjetskim ratom, unija je bila uspješno okončana.
Skandinavska monetarna unija (SMU) Prvo su Švedska i Danska, a potom i Norveška nedugo zatim, ušle u monetarnu uniju oko 1875. s krajnjim ciljem formiranja političkog i gospodarskog partnerstva. Sve su se zemlje pridržavale srebrnog standarda prihvaćajući valute jedna drugu. Da bi izbjegli neuspjeh LMU-a, sva su se tri bila zamijenila u fiksnu količinu zlata.
Nakon otprilike tri desetljeća, ova se unija također razorila kad je Norveška proglasila političku neovisnost od Švedske i Danske usvojila restriktivniju kontrolu kapitala. Dolaskom Prvog svjetskog rata, svaka od tri članice donijela je svoju monetarnu i fiskalnu politiku, jer nije postojao obvezujući sporazum za koordinaciju monetarne i fiskalne politike.
CFA Franc Na snazi od 1945. godine, nekoliko zemalja koje su bile nekadašnje francuske kolonije u središnjoj i zapadnoj Africi vezano je za francusku riznicu, ranije preko francuskog franka, a sada euro.
Belgija i Luksemburg Svaka zemlja održava svoju valutu, ali obje valute služe kao legalno sredstvo plaćanja u bilo kojoj zemlji. Belgijska središnja banka vodi monetarnu politiku za obje zemlje. Taj savez na snazi je od 1921. godine.
Implikacije
Iako su u nekom obliku vezane fiksnom stopom ili zajedničkom monetarnom jedinicom, ekonomije pojedinih članova valutnog režima funkcija su njihove lokalne politike i ekonomske politike. Neke nacije nose manje državnog duga od drugih, a mogle bi biti pozvane da podrže slabije članice. Općenito, takav nejednakost ne predstavlja dobro za valutnu jedinicu koja odražava pomiješanu složenost onoga što ponekad može izgledati kao valutna diskonzija. Prekid zajedničke monetarne i lokalizirane fiskalne politike mogao bi izvršiti pritisak na blok regionalnih valuta, smanjujući vrijednost monetarne jedinice. Ova pojava mogla bi biti dobra za izvoznike, pod pretpostavkom snažnog trgovinskog okruženja.
Odluke o raspodjeli institucionalnih i individualnih ulagača trebaju i dalje biti funkcija izloženosti koja se traži u skladu s njihovim ciljevima i ograničenjima. S obzirom na potencijalnu nepostojanost zajedničke valute koja proizlazi iz različitih stanja ekonomija njezinih pojedinih članica ili pojedinosti valutnog režima, ulagači mogu razmotriti zaštitu od izloženosti. Temeljna istraživanja (odozdo prema gore / odozdo prema dolje) o tvrtkama, njihovim tržištima, kako globalnim tako i domaćim, također bi igrala kritičnu ulogu.
Donja linija
Valutni režimi su dinamični i složeni, što odražava stalno promjenjivi krajolik monetarne i fiskalne politike njihovih zemalja. Dublja studija o njima pomoći će investitorima da razumiju njihov utjecaj na upravljanje rizikom i odluke o raspodjeli imovine u procesu upravljanja portfeljem.
