Što je okruženje negativne kamatne stope?
Negativno okruženje kamatnih stopa postoji kada nominalna kamatna stopa preko noći padne ispod nula posto za određenu ekonomsku zonu. To znači da bi banke i druge financijske institucije morale platiti da bi svoje viške rezervi čuvale u središnjoj banci, a ne da bi primale pozitivan prihod od kamata.
Politika negativne kamatne stope (NIRP) nekonvencionalno je sredstvo monetarne politike pri čemu se nominalne ciljne kamatne stope postavljaju s negativnom vrijednošću, ispod teorijske niže granice od nula posto.
Ključni odvodi
- Okvir negativne kamatne stope postoji kada prekonoćne kreditne stope padnu ispod nula posto. 2009. i 2010. godine Švedska i Danska su 2012. godine koristile negativne kamatne stope kako bi zaustavile vruće novčane tokove u svojim gospodarstvima. U 2014. Europska središnja banka (ECB) uspostavila negativnu kamatnu stopu koja se odnosi samo na bankovne depozite namijenjene sprječavanju pada Eurozone u deflacijsku spiralu. U negativnom okruženju kamatnih stopa, financijske institucije moraju plaćati kamate za depozitna sredstva i mogu stvarno primati kamate na posuđeni novac.
Osnove okruženja negativnih kamatnih stopa
Poticaj za negativnu kamatnu stopu jest poticanje gospodarskog rasta poticanjem banaka na pozajmljivanje ili ulaganje viška pričuve, a ne doživjeti zajamčeni gubitak. Teorija kaže da će banke, poduzeća i kućanstva s kamatama ispod nule potaknuti gospodarstvo trošeći novac umjesto da ga štede. Smatra se da okruženje s negativnom kamatnom stopom potiče banke na više kredita, kućanstva da kupuju više proizvoda, a tvrtke da ulažu dodatni novac umjesto da ga ulažu u banku.
Budući da je logistički teško i skupo prenijeti i pohraniti velike svote fizičkog novca, neke su banke još uvijek u redu s plaćanjem negativnih kamata na njihove depozite. Međutim, ako je kamatna stopa postavljena dovoljno negativna, počet će premašiti troškove skladištenja. Negativno okruženje s kamatnom stopom namijenjeno je kažnjavanju banaka zbog držanja u gotovini umjesto produženja zajma. Oni bi, barem teoretski, trebali jeftinije za poduzeća i kućanstva uzimati zajmove, potičući više zaduživanja i usmjeravajući više novca u gospodarstvo.
Rizici okruženja negativnih kamatnih stopa
Postoje okruženja s negativnim kamatnim stopama. Ako banke kažnjavaju kućanstva radi uštede, to možda neće nužno potaknuti maloprodajne potrošače da troše više novca. Umjesto toga, kod kuće mogu dobiti novac. Uspostavljanje okruženja s negativnom kamatnom stopom čak može potaknuti novčano pokretanje, potaknuvši kućanstva da povuku gotovinu iz banke kako bi izbjegla plaćanje negativnih kamata za štednju.
Banke koje žele izbjeći novčani tijek mogu se suzdržati od primjene negativne kamatne stope na relativno male depozite štediša domaćinstava. Umjesto toga, oni primjenjuju negativne kamatne stope na velika stanja u mirovinskim fondovima, investicijskim tvrtkama i drugim korporativnim klijentima. To potiče korporativne štediše da ulažu u obveznice i druga vozila koja nude bolji povrat, istovremeno štiteći banku i gospodarstvo od negativnih učinaka novčanog tijeka.
Primjeri okruženja negativne kamatne stope
Švicarska je vlada početkom 1970-ih uspostavila režim negativnih kamatnih stopa kako bi spriječila aprecijaciju svoje valute zbog ulagača koji su bježali od inflacije u drugim dijelovima svijeta.
Nedavni primjeri okruženja negativnih kamatnih stopa uključuju Europsku središnju banku (ECB) koja je svoje kamate spustila ispod nule 2014. Godinu i pol kasnije, 2016. godine, Japanska banka prihvatila je i negativne kamatne stope. Središnje banke Švedske, Danske i Švicarske također su prešle na negativne kamate od 2009. do 2012. godine. Te su se zemlje koristile negativnim kamatnim stopama za zaustavljanje vrućih novčanih tokova u svojim ekonomijama kako bi zadržale kontrolu nad svojim tečajevima valuta dok je strani kapital dolazio u te ekonomije.
Središnje banke su stvorile okruženje s negativnim kamatnim stopama u tim zemljama u nastojanju da zaustave deflaciju, koja bi, kako se boje, mogla brzo izaći iz kontrole, devalvirati valute i oduzeti gospodarski napredak ostvaren nakon Velike recesije. Međutim, negativne kamatne stope su zasad male.
Središnje banke su oklijevale spuštati negativne kamatne stope predaleko ispod nule jer se praksa stvaranja okruženja s negativnim kamatnim stopama tek nedavno počela, s tim da je ECB prva velika financijska institucija koja je stvorila takvo okruženje. ECB naplaćuje bankama 0, 4 posto kamate za držanje gotovine preko noći. Banka Japana naplaćuje 0, 10 posto kamate za držanje gotovine preko noći, a švicarska središnja banka naplaćuje 0, 75 posto kamate za držanje gotovine.
