Što je višefaktorski model?
Multifaktorski model je financijski model koji u svojim proračunima koristi više faktora kako bi objasnio tržišne pojave i / ili ravnotežne cijene imovine. Multifaktorski model se može koristiti za objašnjenje bilo pojedinačnih vrijednosnih papira ili portfelja vrijednosnih papira. To se uspoređuje dva ili više čimbenika za analizu odnosa između varijabli i rezultirajuće performanse.
Razumijevanje višefaktorskog modela
Multifaktorski modeli koriste se za izradu portfelja s određenim karakteristikama, poput rizika, ili za praćenje indeksa. Pri konstruiranju višefaktorskog modela teško je odlučiti koliko ih i koje čimbenike treba uključiti. Također, modeli se ocjenjuju na povijesnim brojevima, koji možda ne mogu precizno predvidjeti buduće vrijednosti.
Ključni odvodi
- Multifaktorski portfelj strategija je financijskog modeliranja u kojoj se za analizu i objašnjenje cijena imovine koristi više čimbenika, makroekonomskih, kao i temeljnih i statističkih, a mogu se konstruirati različitim metodama: intersekcijskim, kombinacijskim i sekvencijalnim modeliranjem.
Kategorije i konstrukcija više faktorskih modela
Multifaktorski modeli mogu se podijeliti u tri kategorije: makroekonomski modeli, temeljni modeli i statistički modeli. Makroekonomski modeli uspoređuju povrat sigurnosti s faktorima poput zaposlenosti, inflacije i kamata. Temeljni modeli analiziraju odnos između povrata vrijednosnog papira i njegovih financijskih sredstava, poput zarade. Statistički modeli koriste se za usporedbu povrata različitih vrijednosnih papira na temelju statističkih učinaka svakog vrijednosnog papira u sebi.
Tri najčešće korištena pristupa za konstrukciju višefaktornog modela su kombinirani model, sekvencijalni model i intersekcijski model. U kombiniranom modelu, višestruki jednofaktorski modeli koji koriste jedan faktor za razlikovanje zaliha kombiniraju se za stvaranje multifaktorskog modela. Na primjer, zalihe se mogu razvrstati na temelju samoga zamaha u prvom prolazu. Naknadni prolazi će za razvrstavanje koristiti druge čimbenike, poput volatilnosti. Sekvencijalni model razvrstava zalihe na temelju pojedinačnog faktora u sekvencijskom obliku kako bi stvorio model s više faktora.
Na primjer, dionice za određenu tržišnu kapitalizaciju mogu se kontinuirano analizirati zbog različitih faktora, kao što su vrijednost i zamah, itd. Drugi često korišteni pristup je intersekcijski model u kojem se zalihe razvrstavaju na temelju njihovih presijeka zbog faktora. Na primjer, zalihe se mogu razvrstati i klasificirati na temelju sjecišta u vrijednosti i zamahu.
Beta
Beta osiguranja mjeri sustavni rizik sigurnosti u odnosu na cjelokupno tržište. Beta od 1 označava da sigurnost teoretski doživljava isti stupanj volatilnosti kao tržište i kreće se u tandemu s tržištem. Beta veća od 1 znači da je sigurnost teoretski više volatilna od tržišne. Suprotno tome, beta niži od 1 ukazuje da je sigurnost teoretski manje volatilna od tržišne.
Formula modela s više faktora
Faktori se uspoređuju pomoću sljedeće formule:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Gdje:
Ri je povratak sigurnosti i
Rm je povrat na tržištu
F (1, 2, 3… N) je svaki od korištenih faktora
_ je beta u odnosu na svaki faktor, uključujući tržište (m)
e je izraz pogreške
a je presretanje
Fama i francuski trofazni model
Jedan široko korišteni višefaktorski model je Fama i francuski trofaktorski model. Model Fama i Francuske ima tri čimbenika: veličinu firmi, vrijednosti knjige na tržištu i višak prinosa na tržištu. Drugim riječima, tri korištena faktora su SMB (mali minus veliki), HML (visoki minus mali) i prinos portfelja umanjen za prinose bez rizika. SMB računi za javno trgovačke tvrtke s malim tržišnim ograničenjima koje stvaraju veći povrat, dok HML računi za vrijednosne zalihe s visokim omjerima knjige i tržišta koje ostvaruju veći povrat u odnosu na tržište.
