Predviđanje budućeg smjera burze opasan je posao, pa čak i najeminentniji stručnjaci često griješe. Unatoč tome, ulagačima je potreban određeni smisao budućeg puta, a dvije zapažene figure vrijedne pozornosti su milijarder investicijskog gurua Warren Buffett iz Berkshire Hathawaya i ekonomista Nobelove nagrade Robert Shiller sa sveučilišta Yale. Svaka od njih ima preferiranu metodu procjene vrijednosti dionica, a obje ih pomno prate financijski stručnjaci koji ih koriste za predviđanje kretanja na tržištu.
Posljednje prognoze, temeljene na Buffettovoj i Shillerovoj metodi, pokazuju da će se godišnji prinosi na burzi usporiti drastično - ili čak smanjiti - u sljedećih 10 godina. Prognoze temeljene na ovim metodama sastavio je ugledni njujorški ekonomist i financijski stručnjak, Stephen Jones, u detaljnoj priči u MarketWatchu. (Pogledajte tablicu u nastavku.)
Što nam govore čarobnjaci na tržištu
(S&P 500 indeksna učinkovitost u narednih 10 godina)
- Buffettov model: -2, 0% prosječnog godišnjeg pada indeksa Šilerov model: + 2, 6% prosječni godišnji realni povrat
Značaj za investitore
Buffett je u prošlosti rekao da je omjer indeksa S&P 500 i američkog BDP-a "vjerojatno najbolje jedinstveno mjerilo gdje stoje procjene", po MW. Nije dao nedavne javne komentare u vezi s tim pitanjem, ali nema dokaza da se njegovo stajalište promijenilo. Da bi se ovaj omjer postupno vraćao na dugoročne povijesne prosjeke tijekom sljedećih 10 godina, S&P 500 padao bi za 2, 0% godišnje.
Bez obzira na to, Buffett-ove javne izjave govore kako on i dalje preferira dionice pred obveznicama. "Da sam danas imao mogućnost izbora za desetogodišnju kupnju 10-godišnje obveznice, ma kakva bila… ili kupnju S&P 500 i zadržavanje 10 godina, kupio bih S&P 500 u sekundi", rekao je nedavno za CNBC.
Buffett nije prva osoba koja je predložila ovu metriku. Sličan je Q omjer, povezan s pokojnim Jamesom Tobinom, također nobelovcem. Q Ratio analiza sugerira da će zalihe padati 0, 5% godišnje tijekom sljedećeg desetljeća.
Shillerov pogled
Shiller je formulirao ciklično prilagođeni omjer cijene i zarade (CAPE), temeljen na prosječnoj zaradi po dionici (EPS-u) prilagođenoj inflaciji u posljednjih 10 godina. Ova metoda treba ublažiti prolazne učinke poslovnog ciklusa i jednokratne događaje na zaradu.
Iako ne nudi nikakva konkretna predviđanja, Shiller je napomenuo da su procjene visoke u odnosu na povijesne norme, te da su stoga vjerojatni mali prinosi naprijed. Temeljem CAPE metodologije, MW projicira da će realni ukupni prinosi, prilagođeni inflaciji i uključujući dividende, prosječno iznositi 2, 6% godišnje u sljedećem desetljeću.
Trenutni dividendni prinos za S&P 500 iznosi 2, 0%, po časopisu Wall Street Journal. To znači da će prosječno godišnje povećanje vrijednosti S&P 500, prilagođeno inflaciji, iznositi samo oko 0, 6%.
Gledajući unaprijed
Gore ponuđene projekcije oslanjaju se na pretpostavke o BDP-u, korporativnoj zaradi i inflaciji u sljedećem desetljeću koje bi se mogle drastično promijeniti - i tako promijeniti smjer tržišta.
S obzirom na omiljeni omjer Buffetta, porast BDP-a na cesti mogao bi podržati daljnju dobit u S&P 500. A u slučaju Shillerovog CAPE omjera, ako zarade rastu, a inflacija ostane niska, to može opravdati još veće buduće godišnje prihode od 2, 6%.
Ali stvarnost današnjeg tržišta - vođena usporenim rastom BDP-a i smanjenim prognozama dobiti - sugerira da mračne prognoze modela ova dva tržišna čarobnjaka mogu biti točne.
