Što je tržišni portfelj?
Tržišni portfelj je teorijski skup investicija koji uključuje sve vrste imovine dostupne u investicijskom svemiru, a svaka imovina ponderira se srazmjerno ukupnoj prisutnosti na tržištu. Očekivani povrat tržišnog portfelja identičan je očekivanom povratu tržišta u cjelini.
Osnove tržišnog portfelja
Tržišni portfelj, po prirodi potpuno diverzificiranog, podložan je samo sustavnom riziku ili riziku koji utječe na tržište u cjelini, a ne na nesistemski rizik, koji je rizik svojstven određenoj klasi imovine.
Kao jednostavan primjer teorijskog tržišnog portfelja, pretpostavimo da na burzi postoje tri kompanije: Tvrtka A, Tvrtka B i Tvrtka C. Tržišna kapitalizacija Tvrtke A je dvije milijarde dolara, tržišna kapitalizacija tvrtke B je 5 milijardi dolara, tržišna kapitalizacija tvrtke C iznosi 13 milijardi USD. Dakle, ukupna tržišna kapitalizacija iznosi 20 milijardi USD. Tržišni portfelj sastoji se od svakog od ovih društava, koja su portfelja vagana na sljedeći način:
Težina portfelja tvrtke = 2 milijarde USD / 20 milijardi USD = 10%
Težina portfelja tvrtke B = 5 milijardi USD / 20 milijardi USD = 25%
Težina portfelja tvrtke C = 13 milijardi USD ili 20 milijardi USD = 65%
ključni dijelovi
- Tržišni portfelj je teorijska, diverzificirana skupina svake vrste ulaganja u svijetu, pri čemu je svaka imovina ponderirana proporcionalno ukupnoj prisutnosti na tržištu. Portfelj tržišta ključni je dio modela određivanja cijena kapitalne imovine, koji se obično koristi za odabir koje investicije treba dodati diverzificiranom portfelju. Rollova kritika ekonomska je teorija koja sugerira da je nemoguće stvoriti doista raznovrstan tržišni portfelj - i da je koncept čisto teoretski.
Tržišni portfelj u modelu određivanja kapitalne imovine
Tržišni portfelj bitna je komponenta modela određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM). Široko korišten za određivanje cijene imovine, posebno dionica, CAPM pokazuje kakav bi se očekivani povrat imovine trebao temeljiti na količini sustavnog rizika. Odnos između ove dvije stavke izražava se jednadžbom koja se naziva linijom tržišta sigurnosti. Jednadžba za liniju tržišta osiguranja očekuje se ili zahtijeva povrat = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Potrošnja CAPM formula. Investopedia
Gdje:
R = očekivani povrat
R (f) = stopa bez rizika
R (m) = očekivani povrat tržišnog portfelja
β c = beta dotične imovine u odnosu na tržišni portfelj
Na primjer, ako je stopa bez rizika 3%, očekivani povrat tržišnog portfelja 10%, a beta sredstva u odnosu na tržišni portfelj 1, 2, očekivani povrat sredstva je:
Očekivani povrat = 3% + 1, 2 x (10% - 3%) = 3% + 8, 4% = 11, 4%
Ograničenja tržišnog portfelja
Ekonomist Richard Roll u radu iz 1977. Sugerirao je da je nemoguće stvoriti uistinu raznovrstan tržišni portfelj u praksi - jer bi taj portfelj trebao sadržavati dio svake imovine na svijetu, uključujući kolekcionarstvo, robu i u osnovi bilo koji predmet koji se može prodati vrijednost. Ovaj argument, poznat kao "Roll-ova kritika", sugerira da čak i široko utemeljeni tržišni portfelj u najboljem slučaju može biti samo indeks i kao takav samo približna potpuna diverzifikacija.
Primjer stvarnog svijeta portfelja na tržištu
U studiji iz 2017., „Povijesni povrat tržišnog portfelja“, ekonomisti Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam i Laurens Swinkels pokušali su dokumentirati kako je funkcionirao globalni portfelj s više imovine u razdoblju od 1960. do 2017. Otkrili su da je to stvarno složen povrat kretao se u rasponu od 2, 87% do 4, 93%, ovisno o odabranoj valuti. U američkim dolarima povrat je bio 4, 45%.
