Savjetovanje o spajanju i kupnji (M&A) veliko je poslovanje kojim tradicionalno dominiraju globalne investicijske banke i velike računovodstvene tvrtke. U posljednje vrijeme se razvija novi trend gdje male M&A savjetodavne trgovine, obično nazvane M&A savjetodavni butici, sve više bilježe velike M&A savjetodavne ponude većih igrača.
Ovaj se članak usredotočuje na savjetovalne butike za M&A, razvijajući se trendove u ovom novom nizu M&A poslovanja, potencijalne buduće mogućnosti i izazove s kojima su suočeni. (Povezano: Investopedia objašnjava spajanja i akvizicije)
Koji su M&A savjetodavni butici?
M&A savjetodavni butici, poznati i kao neovisne savjetodavne banke (ili M&A mikrofirmi ili M&A kioski), su male firme obično u vlasništvu jednog ili nekoliko pojedinaca koji nude savjetodavne usluge spajanja i stjecanja. Ovisno o veličini postavljanja, ponuđene usluge mogu biti specifične za određene poslovne ili industrijske sektore ili mogu biti generičke prirode na regionalnoj ili globalnoj razini. Vlasnici takvih butika obično su bivši investicijski bankari s dokazanim iskustvom u savjetovanju o velikim globalnim ili regionalnim ponudama M&A. Butici su u vlasništvu samohranih pojedinaca koji na platnoj listi imaju mlado, ali izuzetno talentirano osoblje, dok se oni s više vlasnika vode na partnerskoj osnovi, koji mogu zaposliti osoblje po potrebi.
M&A savjetodavni butici razlikuju se po pitanju male veličine posvećene tvrtke koju vode pojedinci u odnosu na veliku organizacijsku organizaciju investicijske banke i računovodstvenih tvrtki.
Evolucija M&A savjetodavnih butika:
Na temelju podataka tvrtke Dealogic, Financial Times izvještava da su M&A savjetodavni butici imali samo 8% tržišnog udjela u 2008. Tijekom posljednjih 5 godina povećao se s 8% u 2008. na 20% u 2013. godini. navodi se da su ti butici 1, 5 milijardi USD. Izvještaj dalje navodi da je „ sedam od prvih 20 primatelja naknada za M&A sada neovisni savjetnici “, što ukazuje na značajan pomak u načinu na koji se u posljednje vrijeme razvija M&A savjetodavno poslovanje i ogroman potencijal ovog novog toka poslovanja u narednim vremenima.
Zašto M&A savjetodavni butici postaju popularni?
Sve podjednake, ljudi kupuju od prijatelja. Priroda bilo kakvog savjetodavnog posla u bilo kojem sektoru ovisi o osobnom izvještaju. Vlasnici također imaju emocionalni afinitet prema svom poslu, a ljudska je narav više vjerovati i raditi s osobno poznatim pojedincima, u usporedbi s radom s velikim uredom u velikoj organizaciji. Iako je za svaki posao određen posebni tim pojedinaca, ispadi u velikim organizacijama mogu također igrati spoilsport, prisiljavajući klijente da se često bave novim osobama, na njihovu odbojnost. Butici, koje izravno vode vlasnici, postižu dobre rezultate uz izravno odavanje stručnjaka.
Velike banke često su vezane i političkim i regulatornim obvezama što može primijeniti neželjena ograničenja za savjetodavna poduzeća zbog sukoba interesa. M&A butici uživaju veliku fleksibilnost u tom pogledu. Sa neovisnošću od političkih i regulatornih veza, M&A savjetodavni butici nude savršeno prilagođavanje specijalističkim savjetodavnim uslugama posvećenim određenim sektorima.
Velike investicijske banke mogu imati udjele u kompanijama klijentima, zbog čega ih propisi mogu prisiliti da se suzdrže od bilo kojeg povezanog M&A transakcija i savjetodavnih usluga. Nezavisni butici, čiste tvrtke za savjetovanje o igrama, nemaju takva ograničenja.
M&A savjetodavni butik posao prikupio je zamah u pozadini financijske krize 2008. Tradicionalni M&A savjetnici, investicijske banke i računovodstvene tvrtke, rečeno je da imaju sukob interesa, a svoje su odluke i savjete temeljili na financijskim izvještajima stranaka. Butik je iskoristio ovu priliku, jer tvrde da ostaju bez izazova sukobljenih interesa i bogati su ljudskim kapitalom i namjenskim uslugama izvan financijskih izvještaja i brojeva. Čini se da je industrija dobro reagirala na ove tvrdnje i opravdanja, rezultirajući time sve većim tržišnim udjelom M&A butika.
Kako djeluju M&A savjetodavni butici:
Vodi ih pojedinac ili kao grupa dostupno je mnogo priča o uspjehu za transakcije koje obavljaju M&A butici:
Izložba za jednog čovjeka:
- Paul J. Taubman, radeći kao neovisni financijski savjetnik od 2012. godine, savjetovao je dvije najveće ponude u 2013. - „Verizon je 130 milijardi američkih dolara preuzeo Vodafone u Velikoj Britaniji“ i „Spajanje kabela Comcast / Time Warner u vrijednosti od 45 milijardi USD“. U 2013. godini, kako se navodi, pojedinačno je samoinicijativno obavio više od 175 milijardi USD. Vlasnik LionTree, Aryeh Bourkoff, savjetovao je dvije kablovske kompanije Virgin Media i LibertyGlobal u vezi spajanja megavata u iznosu od 23 milijarde dolara. Zaoui & Co: Vodila su ga dva brata, Michael i Yoel Zaoui, bivši zaposlenici Goldman Sachsa, savjetovali su nekoliko najboljih ponuda u Europi. Izvještava se da je njihova firma "nadmašila 80 milijardi američkih maraka u kreditnom poslu" u 2014. godini.
Postavljanje malih do srednjih veličina:
- Vozeći se uspješnim poslovanjem, Moelis & Co. plasirao je svoj IPO na NYSE, koji je u početku bio nabijen, ali je znatno porastao i čak je isplatio dividendu u kolovozu 2014. Kreditno značajni ugovori poput Nuveen-ove 6, 3 milijarde USD otkupnine od strane TIAA -CREF. Globalna ekspanzija u Europi, Aziji i na Bliskom istoku već je u tijeku, s uredima koji se postavljaju na istaknutim međunarodnim lokacijama od strateškog značaja.
- Greenhill & Co.: Još jedan stari tajmer osnovan 1996. godine sa popisom na NYSE, ovaj je butik poznat po redovnim isplatama dividendi svojim dioničarima. Ove je godine savjetovao Actavis za kupnju Forest Labs-a u iznosu od 25 milijardi USD. Ranije je savjetovao Actavis za kupnju Warner Chilcotta za 5 milijardi USD. Evercore Partneri: Jedan od najstarijih butika osnovan 1996. godine, trenutna uključenost ove tvrtke uključuje ponude iz različitih sektora - Farmaceutska tvrtka Shire Plc prodala je AbbVie za oko 55 milijardi USD, TW Telecom prodaja Level 3 Communications za 5, 7 milijardi USD i čak savjetujući AstraZeneca da ne drži Pfizerove ponude od 100+ milijardi USD.
Izazovi sa M&A savjetodavnim buticima:
Iako je to bila lagana vožnja s visokom stopom rasta, M&A savjetodavni butik posao ima svoj dio izazova.
Tvrdnja da je predan ili specijalizirani pružatelj usluga, M&A savjetodavni butik posao ostaje u potpunosti fragmentiran. Iako velike investicijske banke mogu utjecati na svoju veliku veličinu i globalni domet u više industrijskih sektora, butici i dalje ostaju ograničeni na svoje specijalizirane tokove na lokalnoj ili regionalnoj razini. Pronalaženje specijaliziranih butika s stručnošću u određenim sektorima industrije ostaje izazov.
Većina akcije događa se u SAD-u i Europi zbog poslovnih butika, dok su investicijske banke zauzete istraživanjem novih mogućnosti na zemljopisnim tržištima u nastajanju poput Azije, Afrike i Bliskog Istoka. M&A butici možda nisu prisutni na tim lokacijama, ali to pruža prostor za daljnji rast.
Većina butika ostaju trgovine za jednu osobu, iako se dobar broj stvorio kao velike tvrtke s velikim brojem zaposlenika. Ovisnost o pojedinoj osobi i dalje je rizik koji je teško ublažiti za klijente.
Najnovija izvješća Financial Timesa pokazuju nekoliko znakova pada u Europi, na temelju podataka dostupnih od Thomson Reutersa od kolovoza 2014. " U posljednjih 18 mjeseci europski tržišni udio neovisnih kuća za financijska ulaganja lagano je opao i dostigao 30, 2% u u prvoj polovici ove godine. "
Hoće li ovaj pad biti privremeni trend ili će se u boutique poslovanju pojaviti daljnji znakovi propadanja u narednim vremenima, ostaje za vidjeti.
Donja linija
Svako poduzeće ima više frakcija, a isto vrijedi i za savjetodavne kuće M&A. Za sada, M&A poslovni butici ponizno ulaze u tržišni udio tradicionalnih M&A poslova velikih investicijskih banaka i računovodstvenih MNC-ova. Izlažući rizik ovisnosti jedne osobe s regionalnom koncentracijom u SAD-u i Europi, ovi butici nude značajne prednosti namjenskih i specijaliziranih usluga bez regulatornih pritisaka s kojima su suočene investicijske banke. Svaki poslovni tok nastavit će pronalaziti nove mogućnosti u smislu istraživanja novih lokacija i inovativnih ideja za opstanak u zdravoj natjecateljskoj atmosferi, nudeći široki izbor izbora M&A klijentima danas i godinama koje dolaze.
