Tvrtke vodeće na tržištu postižu uspjeh ne samo svojim poslovnim rezultatima, već i pravilnim raspoređivanjem kapitala na način koji najviše koristi dioničarima.
Odluke o raspodjeli kapitala često zanemarene kao središnja tema od vitalnog su značaja za određivanje budućnosti poduzeća i kao takve su neke od najvažnijih odgovornosti upravljanja tvrtkom. Ovaj članak će istražiti neke od mjernih podataka koji nam pomažu u procjeni sposobnosti menadžmenta da učinkovito raspodjeljuje kapital u bilo kojem sklopu tržišnih uvjeta. Čitajte dalje kako biste naučili kako koristiti ove mjerne podatke kako biste olakšali istraživanje dionica i pronašli tvrtke spremne za uspjeh u dulje vrijeme.
Odluke o raspodjeli kapitala
Treba li tvrtka izdavati ili povećati dividende? Treba li graditi tu novu tvornicu ili zaposliti više radnika? Ovo su dileme s kojima se suočavaju menadžeri današnjih tvrtki koje se trguju javno.
Svaka tvrtka prati životni ciklus; u ranim fazama života odluke o raspodjeli kapitala prilično su jednostavne - većina novčanih tokova bit će vraćena u rastući posao i vjerojatno neće preostati puno novca. Nakon dugogodišnjeg snažnog i stalnog rasta zarade, tvrtke otkrivaju da postoji samo toliko tržište koje postoji. Drugim riječima, dodavanje sljedećeg proizvoda na policu ili dodavanje sljedeće police za tu stvar samo je upola isplativija po jedinici kao i prve stvari koje su stavljene na tu policu prije mnogo godina. Naposljetku, tvrtka će doći do točke u kojoj su novčani tokovi snažni, a postoji dodatni novac "koji leži". Tada prve rasprave mogu započeti o sljedećim stvarima:
- Ulazak u novu djelatnost - to zahtijeva veće početne izdatke gotovine, ali dugoročno bi se moglo pokazati da je to najprofitabilniji kurs. Povećanje kapaciteta osnovne djelatnosti - To se može sigurno raditi sve dok stope rasta ne počnu padati. povećanje dividendi - isprobana i istinita metoda.Umirenje duga - To povećava financijsku efikasnost, jer će kapitalno financiranje gotovo uvijek biti jeftinije. Ulaganje ili kupnja drugih tvrtki ili pothvata - to uvijek treba obaviti oprezno, pridržavajući se temeljnih kompetencija. Otkup dionica tvrtke,
Uprava donosi takve vrste odluka koristeći iste metrike dostupne ulagačima.
Povrat na kapital
Povrat kapitala na kapital (ROE) otkriva stopu rasta tvrtke u "dioničarskim dolarima".
Kada promatrate ROE tvrtke, potrebno je uzeti u obzir nekoliko razloga, poput starosti poduzeća i vrste posla koji posluje. Mlađe tvrtke imaju tendenciju da imaju veće ROE jer je odluke o raspoređivanju novca lako donijeti. Starije tvrtke i one koje posluju u kapitalno intenzivnim tvrtkama (think telekom ili integrirana nafta) imat će niže ROE jer će to koštati više unaprijed kako bi se stvorio prvi dolar prihoda.
ROE je vrlo specifičan za industriju u kojoj tvrtka posluje, jer svaka ima jedinstvene kapitalne potrebe; Stoga bi se usporedbe trebalo usporediti samo sa sličnim tvrtkama prilikom pregleda ove vrijedne metrike. ROE iznad prosjeka u industriji dobar je znak da uprava izvlači najviše moguće dobiti od svakog uloženog dolara.
Povrat sredstava
Povrat imovine (ROA) u teoriji je sličan ROE-u, no nazivnik jednadžbe promijenio se iz vlasničkog udjela u ukupnu imovinu. ROA broj govori nam o kakvom upravljanju prinosa dolazi na imovinu kojom raspolažemo. Kao i kod ROE, i brojke ROA uvelike će se razlikovati u različitim industrijama i treba ih uporediti s tim u vidu.
Učinkovitost ROA dugoročno će pružiti jasniju sliku profitabilnosti nego što će to ROE ostvariti. Zašto? Jer u izračunu ROE-a tekući neto dohodak i prošlogodišnji neto prihod glavne su varijable; također se događa da su puno volatilnije od dugoročnih stopa rasta. Kad se izračuna ROA, najveći nazivnik sastoji se od dugotrajne imovine i kapitala koji umanjuju neke kratkoročne buke koje ROE može stvoriti. U osnovi, ROE može uvelike varirati za tvrtku iz godine u godinu, dok podaci o ROA trebaju duže da se značajno promijene.
Kapitalni zahtjevi i upravljanje gotovinom
Recimo da je kompanija X prosječila 18% ROE-a za prvih 10 godina svog postojanja. To predstavlja snažan rekord rasta, ali postignut je u doba kada je bilo dovoljno novih tržišta za ulazak.
S vodećim tržišnim udjelom, Tvrtka X već može vidjeti da neće moći zadržati stopu rasta te mora početi gledati druge načine za povećanje vrijednosti dioničara. Kapitalni zahtjevi za nastavkom poslovanja poznati su i ukidaju se, a preostali slobodni novčani tok može se procijeniti zbog njegove trajnosti i dosljednosti.
Nakon što se to potvrdi, uprava može sjesti i odlučiti o najboljoj upotrebi sredstava. Jedna ili više gore navedenih opcija mogu se koristiti, a nakon što taj postupak započne, ulagači stvarno mogu započeti ocjenjivati učinkovitost tvrtke izvan jednostavnog vođenja osnovne djelatnosti.
Dionice koje plaćaju dividendu su privlačne mnogim investitorima. Dividende su učinkovit način vraćanja slobodnog novčanog toka dioničarima i potiču dugoročno ulaganje u društvo. Promatrajući omjer isplate dividende dionica, investitor može lako reći koliki postotak neto prihoda koristi za isplatu dividendi. Što je manji omjer isplate, to će uprava više prostora u budućnosti morati povećati.
Najuzrelije tvrtke za isplatu dividendi isplaćuju 80% ili više cjelokupnog neto prihoda dioničarima, što osigurava lijep prinos, ali za sobom ostavlja vrlo malo gotovine za stvaranje budućeg rasta zarade. Te dionice nalikuju fondovima ulaganja u nekretnine (vrijednosni papir u kojem se najmanje 90% neto prihoda mora dijeliti dioničarima godišnje). Kao rezultat, ulaganja u tvrtke s vrlo visokim isplatama dividendi doživjet će malo aprecijacije cijena.
Otkup dionica je još jedan uobičajeni način raspodjele viška kapitala unutar organizacije. Kada je to u najboljem interesu dioničara? Ako tvrtka uistinu smatra da su joj zalihe podcijenjene, kupovina zaliha vrlo dobro bi mogla biti najbolja upotreba sredstava. To će povećati postotak vlasništva nad svim ostalim dioničarima i na općenito se gleda kao na pozitivan znak da uprava vjeruje u budućnost kompanije.
Donja linija
Za pojedinog ulagača, dio svake učinkovite provjere treba uključivati razumijevanje povijesti i očekivanja za sposobnost dodjele kapitala tvrtke. Kada se promatra zajedno s vrednovanjem i rastom, sposobnost menadžmenta da učinkovito raspodjeljuje kapital će odrediti da li je suđeno prednjem kapitalu ili „također upravljanom“ dionicom.
