Što je trgovanje kasnim danom?
Kasno dnevno trgovanje nezakonita je praksa trgovanja izvršenih nakon sati koji su nastali prije izračuna zajedničkog fonda dnevne neto vrijednosti imovine (NAV). Obično je povezan s hedge fondovima koji izdaju naloge za kupnju ili otkup udjela uzajamnih fondova nakon vremena u kojem se službeno izračunava NAV za tekuće razdoblje (obično dnevno), ali primaju cijenu, obično povoljniju, na temelju NAV-a prethodnog razdoblja. to je već dokumentirano.
Ključni odvodi
- Kasno trgovanje je nezakonita praksa bilježenja posla izvršenih nakon sati koji su se dogodili prije izračuna zajedničkog fonda njegove dnevne neto vrijednosti imovine (NAV). Trgovanje tijekom dana obično je povezano s hedge fondovima koji daju naloge za kupnju ili otkup, dionice uzajamnog fonda nakon vremena u kojem se službeno izračunava NAV tekućeg razdoblja (obično dnevno), ali prima cijenu na temelju NAV-a iz prethodnog razdoblja koji je već dokumentiran. Važno je napomenuti da trgovanje u kasnim danima ne smije biti zbunjen potpuno legalnom i prihvatljivom praksom trgovanja nakon radnog vremena.
Razumijevanje kasnog trgovanja
Kasno dnevno trgovanje praksa je izdavanja naloga za kupnju ili otkup dionica uzajamnog fonda nakon što je već izračunata neto vrijednost imovine. Ti poslovi omogućuju kupcu da profitira od informacija objavljenih nakon što se svaki dan utvrdi cijena uzajamnog fonda, ali prije nego što se može prilagoditi sljedeći dan.
Na primjer, velika komponenta uzajamnog fonda može objaviti dobit nakon sati koji mogu imati značajan utjecaj na vrijednost fonda sljedeći dan. Kasno dnevno trgovanje može smanjiti vrijednost dionica uzajamnog fonda, šteteći dugoročnim ulagačima. Važno je napomenuti da se kasno trgovanje ne smije miješati sa potpuno legalnom i prihvatljivom praksom trgovanja nakon radnog vremena.
Nezakonite sheme trgovanja kasnim danom obično uključuju hedge fondove koji uspostavljaju posebne odnose s uzajamnim fondovima radi kupovine i prodaje dionica tog uzajamnog fonda nakon radnog vremena, ali pri čemu se ta trgovina bilježi kao izvršena prije vremena kad se izračunava NAV uzajamnog fonda (obično 4: 00:00 Istočno vrijeme). Ovakva praksa pruža hedge fondovima priliku koja nije dostupna svim investitorima potencijalno profitirati od događaja koji se dogode nakon što se tržište zatvori. Ti hedge fondovi tada mogu dijeliti dio nedozvoljene dobiti uzajamnim fondovima u zamjenu za njihovu suradnju.
Kasno trgovanje krši savezne zakone o vrijednosnim papirima u pogledu cijene po kojoj se dionice uzajamnog fonda moraju kupiti ili otkupiti. DIK je zaključio da ova vrsta aktivnosti obmanjuje nevine ulagače u te uzajamne fondove dajući prednost trgovcu kasnih dana koji nije dostupan ostalim ulagačima.
Pravila trgovanja u kasnim danima
Kasno trgovanje je nezakonito prema nekoliko saveznih zakona o vrijednosnim papirima, uključujući članak 17 (a) Zakona o vrijednosnim papirima iz 1933., članak 10 (b) Zakona o razmjeni vrijednosnih papira iz 1934. i pravilo 10B-5.
Izvorna pravila trgovanja u kasnim danima zahtijevala su od brokera i investicijskih savjetnika da provjere kada su trgovanje. Ako su uzajamni fondovi primili narudžbe nakon izračuna NAV-a za taj dan, još uvijek bi mogli izvršavati transakcije nakon činjenice ako su ovjereni kao da su prethodno stavljeni. Ideja je bila omogućiti kupcima da se bave paketnim trgovinama, ali nedostatak je bio što uzajamni fondovi nisu mogli znati jesu li u pitanju nelegalni poslovi.
Ta su pravila uzrokovala mnoga pitanja u prošlosti. Na primjer, Geek Securities je brokerski zastupnik i investicijski savjetnik, optužen za primanje trgovačkih uputa od svojih kupaca nakon 16:00 po istočnom vremenu i izvršavanje tih trgovina kao da su upute za trgovanje primljene prije tog vremena. Savjetnik je koristio stroj sa vremenskom oznakom kako bi prikrio aktivnosti kasne trgovine i korištenje nedokumentiranih telefonskih razgovora.
Komisija za vrijednosne papire i burze učinila je značajne izmjene pravila trgovanja u kasnim danima u predloženim izmjenama u 2003. i 2004. Nova pravila zahtijevala su da fond primi naloge za kupnju uzajamnog fonda i otkupe prije vremena kad izračuna neto vrijednost imovine i poveća međusobni Objavljivanja prospekta sredstava koja se odnose na vrijeme tržišta. Ta su pravila prebacila odgovornost na uzajamne fondove kako bi se osigurala provedba.
Primjer SEC kazni za trgovanje u kasnim danima
Bivši hedge fond Ujedinjenog Kraljevstva Pentagon Capital Management kažnjen je milionima dolara od strane Komisije za vrijednosne papire zbog kršenja trgovanja u kasnim danima koji su se dogodili između veljače 2001. i rujna 2003. Hedge fond je plasirao trgovanje u kasne dane preko svog brokera, Trautman Wasserman & Co., da ilegalno profitira od informacija objavljenih nakon što su utvrđene cijene uzajamnih fondova na kraju svakog dana.
Hedge fond je tvrdio da obrti ne uključuju prijevare ili prijevare prema saveznim zakonima o vrijednosnim papirima i da ne može biti odgovoran kao savjetnik za ulaganja, jer nije izravno komunicirao s uzajamnim fondovima. No, sudovi su presudili da je "lažna namjera svojstvena samom činu kasnog trgovanja" i da su imali konačnu riječ o pristanku komunikacija iako je posrednik-trgovac na kraju odgovoran za postavljanje obrta.
Donja linija
Kasno dnevno trgovanje praksa je izdavanja naloga za kupnju ili otkup dionica uzajamnog fonda nakon što je već izračunata neto vrijednost imovine. Praksa je nezakonita prema nekoliko različitih federalnih propisa o vrijednosnim papirima, a zabilježeno je i nekoliko dokumentiranih slučajeva optužnica i novčanih kazni zbog trgovanja u kasnim danima.
