Ključno mjerenje tržišnog rizika raste kako ulagači dionica i obveznica traže sigurnost, jurnjaju i traže profit na općinskom tržištu obveznica vrijednog 3, 8 trilijuna dolara, navodi se u izvješću Bloomberga. Do danas 2019. godine, zajmoprimci koji su podigli gotovinu na tržištu za najrizičnije državne i lokalne državne obveznice suočili su se s dovoljno naleta vjetra da su morali propustiti isplatu duga ili prekršiti druge financijske uvjete svojih ugovora, poput povlačenja novčanih rezervi. To predstavlja povećanje od 30% u odnosu na isto razdoblje prošle godine, a najviše od 2015. godine, prema podacima koje je sačinila Municipal Market Analytics.
'Nevjerojatan apetit za rizik'
Tržište bezvrijednih obveznica, koje mnogi ulagači vide kao pokazatelj očekivanja za dionice, također je upaljeno u problemima. Potražnja za prinosima bezvrijednih obveznica sada je približno 2, 4% iznad stope koju plaćaju najviši zajmoprimci, najmanja kazna od prije financijske krize, po Bloombergu.
Kada je riječ o komunalnim obveznicama, veliki problem predstavlja "nevjerojatan apetit za rizikom", kaže MMA analitičar Matt Fabian.
Na tržištu općinskih obveznica programeri nekretnina, nositelji staračkih domova, neki tvornici i druge organizacije mogu prikupiti sredstva izdavanjem duga putem tijela lokalne vlasti. Oko 41% zajmoprimaca koji su upali u nevolju prodali su dug u posljednja tri godina, znatno iznad povijesnog prosjeka od oko 20% do 25%, koji su se tako rano suočili s teškoćama.
Još jedna crvena zastava koja je okrenuta na tržištu obvezničkih obveznica je 19% povećanje umanjenja vrijednosti ove godine, poput povlačenja na kreditne linije za pokrivanje kamata. "Ova umanjenja rastu brže od zadanih vrijednosti znači da će se zadane vrijednosti nastaviti rasti u sljedećoj godini jer problematični kredit počne prelaziti na zadane vrijednosti", napisali su MMA analitičari u nedavnoj bilješci o istraživanju. Predlažu da nagli porast umanjenja može poslužiti kao signal povećanja zadanih vrijednosti.
Što je sljedeće?
To dolazi do toga da najmanje kreditno sposobne obveznice visokog prinosa zaostaju za širim tržištem „neviđenom“ maržom, kako je to Barron najavio. Iako su visoke prinose obveznice vratile 11, 5% do rujna, po ICE BofAML indeksima, obveznice s najnižim rejtingom vratile su 6, 1%. Prema analitičaru veteranskih prinosnih obveznica, Martyu Fridsonu, koji je sada glavni direktor za ulaganja Lehmanna Livian Fridson Advisors LLC, ovo je najširi jaz u uspješnosti poslovanja.
"Ulagači su oprezni kod potencijalnih zadanih postavki u najnižoj kvaliteti, gdje se oni gotovo uvijek događaju", napisao je Fridson. "Opasnost vreba za one koji pogrešno čitaju performanse visokih rezultata 2019. godine kao jednostavno pitanje povećane tolerancije na rizik."
