Što su japanske državne obveznice?
Japanska državna obveznica (JGB) je obveznica koju je izdala vlada Japana. Vlada plaća kamate na obveznicu do dana dospijeća. Na datum dospijeća, cjelokupna cijena obveznice vraća se vlasniku obveznice. Japanske državne obveznice igraju ključnu ulogu na japanskom tržištu financijskih vrijednosnica.
Razumijevanje japanske državne obveznice (JGB)
Ponude su tri vrste japanskih državnih obveznica - (1) Opće obveznice, poput obveznica za izgradnju i obveznica za financiranje duga; (2) obveznice fiskalnog ulaganja i zajma (FILP) koje se koriste za prikupljanje sredstava za ulaganje fonda fiskalnog zajma; i (3) obveznice subvencija. Japanske državne obveznice (JGB) imaju različite dospijeće u rasponu od 6 mjeseci do 40 godina. Njegove kratkoročne obveznice s datumom dospijeća od jedne godine ili kraće izdaju se s popustom po nominalnoj vrijednosti i strukturirane su kao obveznice bez kupona. Međutim, na dospijeću vrijednost obveznice može se otkupiti po njenoj punoj nominalnoj vrijednosti. Srednjoročne i dugoročne obveznice imaju fiksna kuponska plaćanja koja se određuju u trenutku izdavanja i isplaćuju se polugodišnje do dospijeća vrijednosnog papira.
Japanske državne obveznice (JGB) vrlo su slične američkim državnim vrijednosnim papirima. Japanska vlada im u potpunosti podupire, što ih čini vrlo popularnom investicijom među ulagačima s niskim rizikom i korisnom investicijom među ulagačima visokog rizika kao način da se uravnoteži faktor rizika njihovih portfelja. Kao i američke obveznice za štednju, imaju visoku razinu kredita i likvidnosti, što dodatno povećava njihovu popularnost. Nadalje, cijena i prinosi po kojima se trguje JGB koriste se kao mjerilo prema kojem se vrednuje drugi rizičniji dug u državi.
Posljednjih godina primjećen je pad likvidnosti na JGB tržištu zbog agresivnih monetarnih akcija središnje banke, Bank of Japan (BoJ). Od 2013. godine, Japanska banka kupuje milijarde dolara japanskih državnih obveznica, preplavljujući gospodarstvo gotovinom u nastojanju da potakne nisku godišnju stopu inflacije u zemlju do cilja od 2% održavanjem dugoročnih kamatnih stopa na oko 0 %. Za održavanje prinosa na 10-godišnjim JGB-ovima na nuli, porast prinosa ovih obveznica pokreće akciju kupovine od strane MP. Od 2017. godine središnja banka držala je 40% državnih obveznica Japana. Postoji obrnuta veza između kamatnih stopa i cijena obveznica koje diktiraju ponuda i potražnja na tržištima. Velike kupnje JGB povećava potražnju za obveznicama, što dovodi do povećanja cijene obveznica. Povećanje cijena smanjuje prinos obveznica, što je bitan element kontrole labave krivulje prinosa središnje banke (YCC), koja je zamišljena kako bi povećala dobit koju bi japanske banke mogle zaraditi od zajma.
Kontrolu krivulje prinosa primijenila je Banka Japana 2016. godine nastojeći zadržati prinos na desetogodišnjem JGB-u na nuli i zaoštriti krivulju prinosa. Krivulja prinosa se povećava kada se rastu između kratkoročnih kamatnih stopa, koje su u Japanu negativne, i dugoročnih stopa povećavaju. Šire širenje kamatnih stopa stvara mogućnosti arbitraže dobiti, što je povoljno za banke u Japanu.
