Oh, kako volimo rekorde! U sportu i novcu, rekordi su naša opsesija i naša težnja. Rekordni investitori o kojem ovaj tjedan razgovaraju je da li je ovo tržište bikova najduže u povijesti. Mnogi ljudi će ga biti spremni okruniti kao takvog i postoje dobri argumenti koji podržavaju tu tvrdnju. Ipak, i protiv toga postoji prilično valjan argument, posebno u areni tehničke analize. Istražimo obje strane.
Prvo se dogovorimo s definicijom tržišta bikova. To je naša specijalnost, pa nam dopustite da koristimo svoju definiciju:
Bikovsko tržište je kada cijene dionica porastu za 20 posto, obično nakon pada od 20 posto i prije pada od 20 posto.
Neki se mogu usprotiviti toj definiciji, a tu su i njihovi argumenti zaslužni. Dionice mogu porasti za 20 posto od svojih najnižih, ali što ako ti padovi padnu čak 50 posto, kao što su imali tijekom medvjeđeg tržišta 1990. godine? Tu ćemo raspravu zabaviti u neko drugo vrijeme, ali zasad ćemo se držati našeg 20-postotnog "pravila" jer je široko prihvaćeno, ako ne i univerzalno dogovoreno.
Počeci tržišta bikova
Prema mnogima, trenutačno tržište bikova počelo je 9. ožujka 2009. U SAD-u smo se prašili od financijske krize koja je proizašla iz divljih, neodgovornih pozajmljivanja i zaduživanja od strane banaka i drugih institucija i nedostatak likvidnosti koji je ostavio puno investitora i institucija golih kada je plima izronila. Federalne rezerve snizile su kamatne stope i tek su započele svoj program kvantitativnog olakšavanja, kupujući hipoteke i dugoročne blagajne u vrijednosti stotina milijardi dolara. Bio je to ekvivalent crpanju kanti steroida i krvi obogaćene plazmom u pacijenta koji je bio gotovo ravna u operacijskom stolu. Još uvijek smo bili u naletu Velike recesije, ali napokon smo mogli ugledati svjetlo, na kraju izlazeći iz tame u lipnju 2009. godine.
Ako uzmemo 9. ožujka 2009. kao početak trenutnog tržišta bikova, ono je od 22. kolovoza 2018. godine prometovalo 3.453 dana, čime je nadmašio prethodno tržište rekordnih bikova koje je trajalo od listopada 1990. do ožujka 2000. godine. kraj posebno dobro, usput.
Ovaj grafikon Ryana Detricka iz tvrtke LPL Financial lijep je način gledanja na najduže bikove od Drugog svjetskog rata.
Kao što Detrick ističe, bilo je sve samo ne glatko, s barem jednom korekcijom unutar dana od 20 posto i padom od 19, 4 posto, koji je na vrhovima prstiju bio blizu granice, u listopadu 2011. Približili smo se kraju između svibnja 2015. i veljače 2016., kada je srednja zaliha S&P 500 pala više od 25 posto, najveća vrijednost. Možda se osjećala medvjeđe, osobito za sektore poput energije i financija, ali prema Detricku i mnogim drugima, to tehnički nije.
Slučaj protiv neprekidnog bika
Uzmimo kontra argument koji su predstavili JC Parets, osnivač AllStarCharts.com i naš instruktor za tehničku analizu s Akademije Investopedia. JC se obratio onome što smatra zabludom u postu na blogu iz ožujka 2017., kada smo razbijali pom-poms zbog onoga što su mnogi slavili kao 8. godišnjicu trenutnog bika.
JC napisao:
„… Medvjeda na tržištu su produljeno razdoblje pada indeksa dionica gdje s vremenom većina dionica u tom indeksu sudjeluje u padu. Drugim riječima, ovo je tržište dionica, a ne samo tržište dionica. U 2011. godini, gotovo 70% zaliha S&P500 korigiralo je preko 20% svojih vrhova. Također, do početka 2016. godine, 63% dionica u S&P500 korigiralo se za više od 20% iz njihovog vrha. Dakle, dvaput, većina komponenti S&P500 se dramatično popravila, vjerojatno ulazeći na medvjeđa tržišta. Da je sugestija da su ta vremena bila bikova tržišta ne samo da je netočno, već bih i tvrdio da je neodgovoran stav svakoga tko je iskusio trgovanje na tim tržištima.
Evo grafikona koji je JC koristio za ilustriranje te točke, koju mu je pružio Todd Sohn iz Strategas:
JC je također zagovornik gledanja na S&P 500 indeks jednake težine. Ovo tretira svaku komponentu indeksa jednako, tako da Amazon (AMZN) ili Apple (AAPL) ne mogu biti naopako okrenuti prema gore ili GE (GE) nagore.
Po toj mjeri, S&P 500 bio je na tržištu medvjeda nekoliko mjeseci 2011. godine, jer je indeks jednake težine pao za 25 posto, najveća do najniže vrijednosti.
Sve se vraća
Teško je raspravljati se s ovom logikom, ali ona također predstavlja jednu od onih klasičnih zagonetki ulaganja u kojoj su prinosi, performanse i rekordi svi u očima gledatelja, odnosno „vlasnika“, trebali bismo reći. Prizmu možete pomaknuti na više načina i izvući vlastite zaključke koji se podudaraju s vašim uvjerenjima i obrazovanjem kao investitora.
Ne namjeravamo ispraviti ovaj argument jednom zauvijek. Razljutit će cijeli tjedan, a i šire, u sljedeći ciklus tržišta medvjeda i bikova. To je stvar o zapisima… oni dolaze s puno mišljenja.
Ono na što bismo se trebali fokusirati, a što je vjerojatno važnije za sve investitore, je izvedba. Ako zauzmemo Detrickovo stajalište da je ovo doista najduže tržište bikova u povijesti, usredotočimo se na prinose. Mislim da bismo svi imali performanse tijekom trajanja, bilo kojeg dana. Kroz taj objektiv, i to je leća kroz koju svi jasno vidimo, sadašnje tržište bikova vratilo se nešto više od 320 posto, dok je tržište bikova devedesetih dobilo gotovo 420 posto. Srušiti taj rekord zaista bi bilo dostignuće koje vrijedi slaviti.
Caleb Silver - glavni urednik
