Veliki ulagači izrazito su skeptični u pogledu održivosti dramatičnog skupa dionica od prosinca. Vodeći investicijski menadžeri s ukupnom imovinom od 515 milijardi dolara (AUM) prebacuju zalihe u gotovinu, po najnovijoj anketi menadžera globalnog fonda Bank of America Merrill Lynch, kako je istaknuto u donjoj tablici.
Manjak velikih investitora na dionicama
- Sveukupne alokacije za vlasnički kapital najniže su od rujna 201634% ispitanika kaže da S&P 500 neće povratiti vrhunac 2018. godine
Značaj za investitore
Među menadžerima investicija koje je anketirao BofAML, postotak koji vjeruje da je S&P 500 rekordno blizu 2.931 u rujnu 2018. bio vrhunac na tržištu bikova, skočio je sa 11% na 34% između tada i sada. Također, BofAML izračunava da su neto novčana sredstva ispitanika u veljači prekomjerna težina za 44%, u odnosu na 38% u siječnju, a sada predstavljaju "najveću težinu od dubine globalne financijske krize u siječnju '09."
Preferirane duge pozicije ispitanika su novčane zalihe, farmaceutske i potrošačke zalihe, rastuća tržišta i REIT-ovi. Njihove najveće kratke hlače su u cikličkim sektorima, ponajviše energetskim i industrijskim zalihama.
Međutim, promatranje samo novčanog stanja bez upućivanja na dodjele referentnih vrijednosti stvara manje ekstremnu sliku. Novčana sredstva ispitanika sada su 4, 8% njihovog portfelja, nasuprot desetogodišnjem prosjeku od 4, 6%.
Oprez u rastućim menadžerima fondova može biti signal suprotne kupovine, u skladu s bilješkama BofAML-ovih stratega koje je vodio Michael Hartnett. "Medvjeđe pozicioniranje investitora i dalje je pozitivno na cijene imovine u prvom tromjesečju", pišu oni iz Bloomberga.
Quint Tatro, glavni direktor za investicije (CIO) u investicijskoj savjetodavnoj tvrtki Joule Financial, dvojio je. Na temelju tehničke analize, on navodi 2.800 kao razinu otpora za S&P 500, po napomeni na CNBC. On vidi „veći trend medvjeda, a ne novo tržište bikova“, te očekuje da će prosinacski minimumi biti preispitani.
Istraživanje BofAML pokazuje da su očekivanja o globalnom ekonomskom rastu u februaru "skromno" porasla, ali "s ekstremno niske razine". Doista, dvije trećine ispitanih još uvijek predviđa usporavanje rasta u sljedećih 12 mjeseci, a mnogi rotiraju svoje portfelje kako bi se zaštitili od „sekularne stagnacije“. Žele da tvrtke smanje utjecaj, dok je njihova želja za otkupom i dividendama dionica na svekolikoj razini.
Ekonomista Nobelove nagrade Paul Krugman vjeruje da američka ekonomija može usmjeriti u recesiju, a "temeljna pozadina je da nemamo dobar odgovor politike", prema drugom izvješću Bloomberga. Kritizirajući Fed, rekao je: "Nastavak podizanja stopa zaista je izgledao kao loša ideja."
Osim gotovine, rekordni priljevi idu u ETF-ove na tržištima u nastajanju. "Potražnja za imovinom na tržištima u nastajanju eksplodirala je kako se Fed pretvorio u dragulj", primjećuje David Santschi, direktor istraživanja likvidnosti pri TrimTabs Investment Research, u priopćenju za javnost. "Trgovci igraju agresivno na Powell", dodao je.
ETF-ovi obveznica na tržištima u nastajanju dodali su 900 milijuna dolara imovine tijekom pet trgovačkih dana zaključno s 8. veljače 2019. te rekordnih 1, 5 milijardi dolara tijekom pet trgovačkih dana zaključno s 5. veljače po TrimTabs-u. Tijekom ta dva vremenska razdoblja, odgovarajući priljev ETF-ovima na tržištima u nastajanju bio je 2, 7 milijardi USD i 3, 5 milijardi USD. Potonji je bio najveći petodnevni priljev od travnja 2014., napominje TrimTabs.
Gledajući unaprijed
Još je rano da se utvrdi značaj tih ogromnih priljeva kako na nova tržišta, tako i na gotovinu. U slučaju gotovine, otvorena je interpretacija u vezi s tim jesu li rotacije s dionica na gotovinu znakovi problema ispred zaliha ili samo uvjeravanje opreznosti. Konačno, smjer trgovinskog rata između SAD i Kine, gospodarstva i dobiti korporacija mogu dati investitorima odgovor.
