Industriju upravljanja imovinom obuzimaju razne snage koje pokreću sve brže akcije M&A među igračima. „Industrija trenutno prolazi kroz dramatične promjene. Pobjednici i gubitnici danas se stvaraju kao nikad prije. Jaki postaju jači, a veliki će postati veći ", rekao je Martin Flanagan, izvršni direktor Invesco Ltd. (IVZ) za Financial Times. Flanagan smatra da bi trećina tvrtki za upravljanje imovinom mogla nestati spajanjem u narednih pet godina.
"Nekoliko sila utječe na transakcije, uključujući pritiske pasivnih pasivnih menadžera, izazov s kojim se najaktivniji menadžeri susreću u postizanju kriterija i bitan pritisak na marže i AUM", navodi se u opsežnom izvješću PricewaterhouseCoopers (PwC), citirano od Institutional Investitor. Ključne statistike koje je sastavio PwC sažeti su u donjoj tablici.
Najvažniji događaji u M&A 2018. u američkom upravljanju imovinom
- 140 posla u vrijednosti od 14, 9 milijardi USD ukupno: Ukupna vrijednost posla porasla je 72% u odnosu na 2017. Najveći godišnji porast od 2009. godine3 ponude u vrijednosti od milijardu dolara ili više samo u 4Q 2018.Invesco kupuje OppenheimerFunds od MassMutual-a za 5, 7 milijardi USD
Značaj za investitore
Podaci koje je sastavio PwC samo su dio globalne slike. Prema tvrtki Sandler O'Neill, investicijskog bankarskog poduzeća, u 2018. godini širom svijeta se odvijalo rekordnih 253 M&A ugovora u industriji upravljanja imovinom, kako je objavio FT.
Kao i Flanagan iz Invesca, PwC očekuje da će se konsolidacija industrije nastaviti ubrzavajućim tempom. Oni predviđaju da će javne tvrtke kojima se trguje imati prednost u potrazi za "transformativnim spajanjem", budući da mogu ponuditi dionice, a ne novac, kao što je to učinio Invesco prilikom kupovine Oppenheimer-a.
"Na raspolaganju je još dosta kapitala - višak kapitala je u bilansima i tona pritiska izvršnih direktora kako bi pronašli rast. Ako ga ne mogu pronaći interno, prisiljeni su da gledaju što postoji na tržištu", kao Gregory McGahan, koji vodi američki ugovor o upravljanju imovinom i upravljanjem bogatstvom u PwC-u i koautor izvješća, rekao je Institutional Investor.
McGahan napominje da fondovi privatnog kapitala drže rekordne novčane bilance, a neki kupuju osiguravajuća društva kako bi povećala svoju imovinu pod upravljanjem (AUM). U međuvremenu, neke osiguravajuće kuće, poput MassMutuala, izlaze iz upravljanja imovinom. Ali drugi osiguratelji žele ući u posao upravljanja imovinom kroz akvizicije. Sve to pridonosi žustrom M&A okruženju oko upravljanja imovinom, zaključuje.
Kao dokaz ozbiljnog pritiska troškova na industriju, JPMorgan Chase & Co. (JPM) najavio je pokretanje ETF-a koji će naplaćivati naknadu od samo 2 bazne točke (bps) po Bloombergu. Pariški Amundi SA sa 1, 6 bilijuna dolara pod upravom nedavno je objavio devet novih ETF-a koji naplaćuju samo 5 bps. U međuvremenu, Salt Financial privremeno plaća investitorima 5 bps za kupovinu novog fonda, prema drugom Bloombergovom izvješću.
Invescova kupovina Oppenheimera povećala je njegov AUM na 1, 2 bilijuna dolara, a veće ekonomije razmjera pružile su ključnu motivaciju za posao po CEO-u Flanagan. Investitori su bili manje nego impresionirani, slanjem cijene dionica Invesca od 9% od objave 18. listopada 2018. godine.
Gledajući unaprijed
Spajanja imaju iskrivljenu povijest stvaranja boljih rezultata, tako da je porota doista bila dužna zbog dugoročnog učinka konsolidacije u upravljanju imovinom. Također, nejasan je utjecaj dugog dosega na naknade. Veća ekonomija razmjera može dovesti do nižih naknada, ali manje igrača znači manje konkurencije.
